債市早參3月20日｜央行發聲 堅定維護股票、債券、外匯等金融市場平穩運行；貴金屬全線重挫

債市要聞

【央行：堅定維護股票、債券、外匯等金融市場平穩運行】

3月18日，中國人民銀行黨委召開擴大會議。會議指出，繼續實施好適度寬松的貨幣政策。把促進經濟穩定增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量，發揮增量政策和存量政策、貨幣政策與財政政策的集成效應。綜合運用存款準備金率、買賣國債、中期借貸便利（MLF）、逆回購等長中短期貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。根據經濟金融形勢的變化和宏觀經濟運行情況，引導和調控好利率水平，強化利率政策執行和監督，規范融資中間費用，促進社會綜合融資成本低位運行。做好與市場溝通，提升政策透明度。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

積極穩妥化解重點領域金融風險。在宏觀層面把握好經濟增長、經濟結構調整和金融風險防范之間的動態平衡。持續推進金融支持融資平臺債務風險化解工作。堅持市場化、法治化原則，積極穩妥處置中小金融機構風險。充分發揮中央銀行宏觀審慎管理和維護金融穩定功能，堅定維護股票、債券、外匯等金融市場平穩運行。研究建立特定情景下對非銀金融機構的流動性支持機制。會同有關部門繼續高壓打擊非法金融活動。

【證監會與全國社保基金、保險資管、公募基金、私募基金、銀行理財等部分投資機構代表深入交流】

證監會黨委書記、主席吳清19日在北京召開座談會，與全國社?；?、保險資管、公募基金、私募基金、銀行理財等部分投資機構代表深入交流，充分聽取意見建議。座談中，大家一致認為，近年來面對復雜嚴峻形勢，在黨中央、國務院堅強領導下，證監會會同有關各方在中國特色穩市機制建設、推動中長期資金入市、提升投資者回報等方面取得重要突破，資本市場韌性和抗風險能力增強。會上，大家圍繞如何進一步深化投資端改革、提高制度包容性適應性、增強資本市場內在穩定性等提出了具體意見建議。會議還就證監會系統開展樹立和踐行正確政績觀學習教育聽取了意見建議。證監會有關司局負責同志參加座談。

【財政部：1-2月全國一般公共預算收入44154億元 同比增長0.7%】

3月19日，財政部發布的2026年1—2月財政收支情況顯示，1—2月，全國一般公共預算收入44154億元，同比增長0.7%。其中，全國稅收收入36393億元，同比增長0.1%；非稅收入7761億元，同比增長3.4%。分中央和地方看，中央一般公共預算收入19167億元，同比下降1.7%；地方一般公共預算本級收入24987億元，同比增長2.6%。

【金融監管總局：2024年以來累計清退不合規機構超5600家】

據金融監管總局消息，2024年以來，金融監管總局指導各地深入推進小額貸款公司、融資擔保公司、典當行、融資租賃公司、商業保理公司、地方資產管理公司等六類地方金融組織專項規范整治，大力清退“失聯”“空殼”及嚴重違規經營等不合規機構，嚴肅治理息費過高、變相多頭收費、不當催收等市場亂象。各地健全完善監管機制，強化部門協同聯動，通過公示不合規機構、取消業務經營資質、實施信用懲戒、清退等方式，持續改善行業生態環境，取得積極成效。截至2025年12月末，六類地方金融組織數量同比下降26%，與歷史峰值相比下降55%。2024年以來，累計清退不合規機構超過5600家。

【財政部、央行3個月期國庫現金定存中標利率1.72%】

財政部、中國人民銀行于2026年3月19日以利率招標、單一價位中標方式進行了2026年中央國庫現金管理商業銀行定期存款（三期）招投標。中標總量1800億元，起息日為2026年3月19日，到期日為2026年6月18日，中標利率1.72%。

【債券通及互換通境外機構投資者“迎新“】

債券通有限公司18日公布了債券通及互換通境外機構投資者的新增名單。公告顯示，今年2月，債券通境外機構投資者新增上海商業銀行有限公司、星河證券有限公司和民銀證券有限公司，互換通境外機構投資者新增上海浦東發展銀行股份有限公司新加坡分行和中國銀行股份有限公司悉尼分行。

【貴金屬全線重挫！現貨黃金逼近4500美元 白銀跌超13%】

周四歐盤交易時段，貴金屬和有色金屬出現大幅跳水行情，其跌勢可謂驚心動魄，因中東沖突推高能源價格并加劇通脹擔憂，促使市場預期主要央行將維持較高利率水平，從而打壓了這些金屬的表現。具體來看，現貨黃金一度跌超6%，逼近4500美元/盎司大關；現貨白銀失守66美元關口，續創2月6日以來新低，盤中跌超13%?，F貨鉑金下跌6.8%，至1886美元；鈀金下跌4.1%，至1415美元。

【理財公司整體非標投資遠低于35%紅線！高收益誘惑下，超3000只產品“重倉”非標】

近期個別媒體報道，部分理財子公司產品非標資產投資占比較高，超過35%監管紅線，引發市場誤讀。財聯社結合理財登記中心（“理財登”）的報告及多家理財公司理財業務報告梳理發現，當前全市場理財產品非標投資整體呈溫和收縮態勢，理財公司整體持倉規模遠低于 35% 的監管紅線，但存在部分單只產品非標占比較高的現象。

據理財登的官網中國理財網統計數據，2022年，理財產品非標配置規模1.94萬億元，占比6.50%；2023年回落至1.79萬億元，占比6.20%；2024年進一步降至1.74萬億元，占比5.40%；2025年規模小幅回升至1.82萬億元，但占比僅5.10%。由此可見，近四年全市場非標投資占比始終在7%以內。

【吉林擬于3月26日招標發行75億元特殊新增專項債、385億元置換隱債專項債】

吉林省財政廳公告，計劃3月26日招標發行2026年第一批吉林省政府債券信息披露文件，其中專項債券(一期)和專項債券(二期)計劃發行規模分別為31億元、44億元，期限均為30年，募資用于存量政府投資項目。再融資專項債券(二期至三期)計劃發行規模分別為185億元、200億元，期限均為30年，募資用于置換存量隱性債務。

【美國國債首破39萬億美元 預期年內破40萬億】

美國財政部18日發布的數據顯示，美國國債總額首次超過39萬億美元。分析人士預計，今年秋季美國國債將突破40萬億美元。報道說，這一史無前例的國債規模凸顯美國政府面臨多重政策目標的艱難權衡：既要推動大規模稅改法案、增加國防開支與移民執法投入，又要削減債務規模，而后者正是總統特朗普在競選時和當選后都承諾要實現的目標。

【歐洲央行：維持三大關鍵利率不變 符合市場預期】

歐洲央行將存款機制利率維持在2.00%，將主要再融資利率維持在2.15%，將邊際貸款利率維持在2.40%，符合市場預期。

【日本央行宣布維持基準利率在0.75%不變】

3月19日，日本央行宣布維持基準利率在0.75%不變，符合市場預期。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，3月19日以固定利率、數量招標方式開展了130億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量130億元，中標量130億元。Wind數據顯示，當日245億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠115億元。

信用債事件

■路勁：2025年預計虧損約52億至55億港元；

■融僑集團：子公司3708萬元貸款本息逾期，公司收律師函要求督促其盡快償還；

■方圓地產：子公司涉2000萬元履約保證金及約515.973萬元土地損耗費訴訟案一審判決；

■弘陽地產：呈請聆訊延期至10月5日；

■協鑫科技：終止建議根據一般授權發行可換股債券；

■張家港經開控股：主體信用評級被上調至“AAA”，收購澳洋健康控股權構成重大資產重組；

■美克家居：截至目前，公司及子公司到期未兌付商票約1.35億元；

■鄭州經開投發：擬對“21鄭州經開MTN001”、“24鄭州經開MTN002”開展現金要約收購；

■標普：將中國金茂評級展望調整為負面，長期發行人信用評級維持“BBB-”；

■陽光人壽：擬發行年內首期資本補充債，規模50億元；

■22龍馳01”：擬于4月13日召開持有人會議，審議提前兌付全部未償還本金議案；

■成都青港產投：發行青白江區域首單新增產業類公司債，票息2.37%再創全區新低；

■招商租賃：取消發行“26招商租賃MTN001(綠色)”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周四，貨幣市場利率多數下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期品種下行6.3BP報1.631%，7天期下行0.33BP報1.8242%，14天期上行1.57BP報2.0909%，1月期下行4.29BP報2.0571%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種上行0.1BP報1.321%；7天期下行0.2BP報1.423%；14天期下行6.7BP報1.489%；1個月期下行0.2BP報1.518%，創2025年9月以來新低。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001漲1.0個基點報1.43%；FR007跌1.0個基點報1.49%；FR014跌6.0個基點報1.56%。

銀銀間回購定盤利率多數下跌。FDR001持平報1.32%；FDR007跌3.0個基點報1.42%；FDR014跌11.0個基點報1.47%。

【利率債|長端利率午盤后走弱，30年期國債再次上行逼近2.3%關口】

周四，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.10%報111.070元，10年期主力合約漲0.07%報108.330元，5年期主力合約漲0.06%報106.055元，2年期主力合約漲0.03%報102.530元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250022收益率上行0.45bp報1.8325%，30年期國債活躍券2500006收益率上行1.05bp報2.299%，10年期國開活躍券250220收益率上行0.55bp報1.977%。

業內人士指出，昨日股市大跌，對債市有一定提振作用，但午后債市開始回落，盤后二級市場繼續走弱，長端和超長端表現較差，尾盤證券交易盤大量賣出，不過保險承接意愿出現提升。在美聯儲維持利率不變且偏鷹的言論下，我國政策或會下調短期降息預期，相對來說，短端債券，特別是信用債的確定性會更強一些。

【信用債|信用債收益率普遍下行，全天總成交金額1472億元】

周四，信用債收益率普遍下行，信用利差多數收窄，全天總成交金額1472億元；“23金投02”、“24遵義道橋PPN001”漲幅居前，分別漲8.9%、2.39%；“23產融13”跌超2%；“23產融08”、“24產融05”、“23產融10”收益率居前，分別為18.4%、18.22%、16.48%。AAA級中短期票據中，1年期收益率下行0.22個基點報1.6129%，AA級中短期票據中，1年期收益率下行0.22個基點報1.6729%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.5個基點報1.6229%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.5個基點報1.6878%。

漲幅超2%的信用債共2只?！?3金投02”、“24遵義道橋PPN001”漲幅居前，分別漲8.9%、2.39%，分別成交10.89萬元、1920.84萬元。

跌幅超2%的信用債共1只?！?3產融13”、“24中國物流MTN002”、“23太湖G1”跌幅居前，分別跌2.08%、1.91%、1.61%，分別成交15.1萬元、6143.76萬元、5013.13萬元。

高收益債：共132只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23產融08”、“24產融05”、“23產融10”收益率居前，分別為18.4%、18.22%、16.48%，分別成交334.8萬元、147.9萬元、156.52萬元。

【歐債市場|歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲10.8個基點報4.842%】

周四，歐債收益率集體上行，英國10年期國債收益率漲10.8個基點報4.842%，法國10年期國債收益率漲3.6個基點報3.637%，德國10年期國債收益率漲1.7個基點報2.953%，意大利10年期國債收益率漲5個基點報3.774%，西班牙10年期國債收益率漲3個基點報3.462%。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲2.16個基點報3.792%】

周四，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲2.16個基點報3.792%，3年期美債收益率漲1.99個基點報3.790%，5年期美債收益率漲0.72個基點報3.878%，10年期美債收益率跌1.57個基點報4.249%，30年期美債收益率跌4.24個基點報4.838%。

（財聯社FICC）