凈利潤暴漲200%、狂賺2.88億！宇樹科技IPO獲受理，人形機器人幾乎滿產滿銷

本文來源：時代財經 作者：郭美婷

A股“人形機器人第一股”要來了。

圖源：截圖自宇樹科技官網

3月20日，上交所官網信息顯示，宇樹科技股份有限公司（下稱“宇樹科技”）科創板IPO申請獲上交所受理。

作為一家高性能通用機器人公司，宇樹科技專注于高性能通用人形機器人、四足機器人、機器人組件及具身智能模型的研發、生產和銷售業務。此次IPO，宇樹科技擬募集資金總額為42.02億元。其中，超過85%的資金用于研發項目，包括智能機器人模型、機器人本體研發項目，以及新型智能機器人產品開發項目。

根據公開發布的預先審閱申請文件的第二輪問詢函的回復，宇樹科技計劃在3年內發布“通用人形機器人具身基礎模型”。

同時，宇樹科技還將另一部分募集資金用于“機器人制造基地建設項目”。宇樹科技方面告訴時代財經，項目建成后預計可實現年產7.5萬臺人形機器人與11.50萬臺四足機器人的產能規模。

圖源：截圖自宇樹科技招股書

招股書顯示，2022年到2024年，宇樹科技分別實現營業收入1.23億元、1.59億元、3.92億元，歸母凈利潤分別為-2210.05萬元、-1114.51萬元、9450.18萬元。

2025年，公司實現營業收入17.08億元，同比增長335.36%；凈利潤2.88億元，同比增長204.29%，扣非后凈利潤6億元，同比增長674.29%，主要原因是產品銷量的快速增長。

圖源：截圖自宇樹科技招股書

四足機器人和人形機器人構成了宇樹科技的主要收入來源。從招股書來看，宇樹科技的四足機器人在2022年和2023年的營收占比均超過了75%，2024年、2025年的占比分別降到了59.53%、42.25%。

自2023年8月，宇樹科技面世了首款通用人形機器人H1，之后公司先后自研發布了四款系列人形機器人（不含輪式）。到2025年前三季度，宇樹科技人形機器人業務首次超過了四足機器人業務，營收占比達51.53%，成為了公司當之無愧的“現金奶牛”。

圖源：截圖自宇樹科技招股書

人形機器人業務的毛利率同樣是主營業務中最高的，2023年達87.67%，2024年、2025年前三季度，其毛利率仍超過了60%。綜合毛利率上，宇樹科技在2024年為56.98%，遠超行業均值37.61%，亦均高于港股上市機器人企業優必選（09880.HK）和越疆（02432.HK）。

圖源：截圖自宇樹科技招股書

從銷量數據來看，從2022年到2025年前三季度，宇樹科技的四足機器人銷量合計超 30000臺，人形機器人累計銷量近4000臺。2025年全年，宇樹科技人形機器人出貨量已超5500臺（純人形，不含輪式雙臂機器人），人形機器人出貨量為全球行業第一。

此外，2025年前三季度，宇樹科技的四足機器人產銷率近85%，而人形機器人的產銷率突破95%，基本實現滿產滿銷，相當于每產一臺就能賣掉一臺。

圖源：截圖自宇樹科技招股書

2022年到2025年前三季度，宇樹科技分別投入研發的金額為2998.48萬元、4995.18萬元、7001.70萬元、9020.94萬元，占營業收入的比例分別為24.39%、31.39%、17.84%和7.73%。

據了解，宇樹科技采取整機與核心部組件自主裝配、零部件及部分工序外采加工相結合的生產組織模式，即機器人整機及核心部組件在公司內部完成生產、裝配，非核心零部件及部分工序采用定制化采購和外協加工模式。

宇樹科技提到，2022年到2024年及2025年前9個月，公司來自境外的收入占比均超過 35%，占比較高。此外，報告期內公司存在通過境內代理商采購進口物料的情況，約占原材料整體采購總額的20%。

2022年到2025年前三季度，宇樹科技的存貨賬面價值分別為7753.74萬元、7895.77萬元、1.41億元和2.78億元，占流動資產的比例分別為24.12%、24.20%、11.07%和11.14%，金額持續增長且占比相對較高。同期，宇樹科技的應收賬款余額分別為784.67萬元、1106.71萬元、2159.48萬元和8345.65萬元，占同期營業收入比例分別為6.38%、6.95%、5.50%和 7.15%。

據行業研究機構預測，到2030年全球人形機器人市場規模預計將達到150億美元，銷量規模將增長至60.57萬臺。其中，中國人形機器人市場規模到 2030年將達到近380億元，銷量規模將增長至27.12萬臺。此前3月17日，在“2026亞布力中國企業家論壇年會”上，宇樹科技創始人、CEO王興興曾提出，“具身智能ChatGPT時刻”即在80%的陌生場景中，通過語音或文字指令，機器人能夠順利完成大約80%的任務。他表示，距離具身智能的“ChatGPT時刻”“可能至少還要2到3年時間——但是，也可能非?？臁?。