小鵬四季度扭虧為盈，加碼70億元競速物理AI

本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：曹郁

3 月 20 日，小鵬汽車發(fā)布2025年四季度及全年財(cái)報(bào)，第四季度總營收、交付量、毛利率在內(nèi)等多項(xiàng)核心數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高，其中第四季度營收達(dá)222.5億元，同比增長38.2%；總交付量116249臺(tái)，同比增長27.0%；毛利率21.3%，同比提升6.9個(gè)百分點(diǎn)。

值得一提的是，小鵬汽車實(shí)現(xiàn)首次單季盈利，凈利潤達(dá)3.8億元。小鵬汽車董事長、CEO何小鵬，表示這一階段性成果源于以技術(shù)領(lǐng)先為驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式，正在走出一條不同于傳統(tǒng)車企的盈利路徑。

全年來看，小鵬汽車不僅實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的高速增長，而且經(jīng)營能力大幅度提升。2025年全年，小鵬汽車總交付量為429445臺(tái)，同比增長125.9%；全年總收入767.2億元，按年上升87.7%；公司毛利率為18.9%，按年上升4.6個(gè)百分點(diǎn)；均創(chuàng)歷史新高。

展望未來，2026年是小鵬汽車銷量爆發(fā)、AI技術(shù)落地、機(jī)器人量產(chǎn)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)兌現(xiàn)之年，從智能汽車到具身智能的全場景布局清晰且極具想象空間。“我們不斷突破物理AI技術(shù)的上限，加快產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新的量產(chǎn)和商業(yè)化，面向全球持續(xù)擴(kuò)張。”何小鵬表示。“我相信小鵬汽車正處在物理AI應(yīng)用的歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們不僅要擴(kuò)大AI汽車的全球市場份額，完成L2+輔助駕駛向L4自動(dòng)駕駛的跨越，讓第二代VLA走向海外，還要實(shí)現(xiàn)高階人形機(jī)器人的規(guī)模量產(chǎn)。”

圖片來源：小鵬汽車

迎來盈利拐點(diǎn)

當(dāng)前，新能源汽車行業(yè)已從“資本驅(qū)動(dòng)”的粗放擴(kuò)張期，轉(zhuǎn)向“能力驅(qū)動(dòng)”的精耕細(xì)作期。這意味著，盈利能力和自我造血成為車企核心競爭力的新標(biāo)尺。

2025年第四季度，小鵬首次實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.8億元。單季盈利驗(yàn)證了小鵬以技術(shù)領(lǐng)先驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式的可行性，使其走出與傳統(tǒng)車企迥異的盈利路徑。

小鵬的盈利并非靠壓縮研發(fā)投入、犧牲長期競爭力為代價(jià)，而是在持續(xù)加碼核心技術(shù)自研的同時(shí)，疊加爆款車型帶來的規(guī)模效應(yīng)，最終達(dá)成盈利與技術(shù)迭代的正向循環(huán)?。

具體來看，小鵬2025年研發(fā)開支達(dá)到94.9億元，同比增長47%。研發(fā)上真金白銀的投入讓小鵬得以擴(kuò)充新產(chǎn)品、新技術(shù)。

產(chǎn)品方面，小鵬的2025年是名副其實(shí)的產(chǎn)品大年，多款走量車型推出超級增程版本，實(shí)現(xiàn)一車雙能，從而進(jìn)一步提振銷量。2025年四季度，小鵬交付新車116249臺(tái)，同比增長27%；全年交付量創(chuàng)新高，達(dá)429445臺(tái)，同比增長125.9%。

圖片來源：小鵬汽車

銷量攀升成為小鵬汽車全年?duì)I收創(chuàng)新高的基石。2025年，小鵬的汽車銷售收入同比上漲90.8%至683.8億元；總收入同比上漲87.7%，達(dá)到767.2億元。

技術(shù)方面，小鵬自研圖靈AI芯片、第二代VLA等核心技術(shù)，降低對外部供應(yīng)商依賴，實(shí)現(xiàn)技術(shù)降本的同時(shí)，小鵬的技術(shù)體系也開始帶來新的商業(yè)化。2025年，小鵬汽車服務(wù)及其他收入為83.4億元，同比上漲65.6%。

從與大眾汽車簽署聯(lián)合開發(fā)技術(shù)合作協(xié)議，到今年3月13日，二者首款聯(lián)合開發(fā)車型與眾08在大眾安徽按計(jì)劃正式投產(chǎn)，小鵬的技術(shù)變現(xiàn)路線日漸明晰。在智能駕駛方面，與眾08將標(biāo)配小鵬汽車VLA全場景智能駕駛輔助系統(tǒng)和圖靈AI芯片，擁有1500TOPs的智駕算力，可實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)版L2級輔助駕駛。繼與眾08之后，雙方聯(lián)合開發(fā)的第二款車型也將于今年走向市場。

當(dāng)下，小鵬的技術(shù)戰(zhàn)略已進(jìn)入收獲期，公司從“技術(shù)投入型”向“技術(shù)盈利型”企業(yè)轉(zhuǎn)型。

押注物理AI

隨著盈利能力提升和現(xiàn)金流改善，小鵬正在形成一個(gè)收入增長、利潤改善與研發(fā)投入持續(xù)強(qiáng)化的良性循環(huán)。

在產(chǎn)品方面，2026年是小鵬產(chǎn)品線擴(kuò)容和產(chǎn)品力升級的關(guān)鍵一年。小鵬計(jì)劃推出4款全新車型，補(bǔ)充大型車和緊湊型車品類。新車型由全新重構(gòu)的造型團(tuán)隊(duì)設(shè)計(jì)，面向全球市場，支持一車雙能，并具備從L2+到L4的自動(dòng)駕駛能力升級。隨著新車型陸續(xù)交付，公司有信心實(shí)現(xiàn)銷量季度環(huán)比大幅增長。

“二季度，我們的第一款旗艦級大六座SUV小鵬GX將會(huì)正式上市，面向家庭用戶。GX具備MPV級舒適大空間，搭載線控轉(zhuǎn)向和后輪轉(zhuǎn)向，也會(huì)是我們支持L4級別硬軟件能力的首發(fā)車型。”何小鵬表示，從今年起，小鵬將擴(kuò)大AI汽車的全球市場份額，推動(dòng)第二代VLA走向全球，同時(shí)推進(jìn)無人駕駛Robotaxi和高階人形機(jī)器人的量產(chǎn)。

他還表示，小鵬汽車正處在物理AI應(yīng)用的歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。通過多年的規(guī)模研發(fā)投入，公司已構(gòu)建芯片、大模型、數(shù)據(jù)、EEA架構(gòu)和AI Infra在內(nèi)的全棧自研體系，并推進(jìn)自動(dòng)駕駛與智能座艙融合，以及動(dòng)力與底盤的跨域融合，將不斷突破技術(shù)的上限，實(shí)現(xiàn)AI的加速度，加快技術(shù)量產(chǎn)與商業(yè)化落地。

2025年，小鵬對于AI的研發(fā)投入達(dá)到45億元。2026年，除整車研發(fā)外小鵬汽車在物理AI相關(guān)的研發(fā)投入將提升到70億元。何小鵬稱：“在我看來，對AI的研發(fā)不僅有助于長板的提高，而且在短中長期都會(huì)創(chuàng)造巨大的商業(yè)回報(bào)。擴(kuò)大規(guī)模能讓我們在競爭中生存，在物理AI技術(shù)和商業(yè)化的絕對領(lǐng)先將會(huì)打造我們的核心競爭力。”

今年3月，小鵬第二代VLA率先落地。第二代VLA以L4為終局，重構(gòu)技術(shù)范式，讓高階智駕從“極客嘗鮮”，目標(biāo)打造“媽媽都愛用”的國民智駕。

3月12日起，小鵬全國732家門店開放了第二代VLA的試駕，3月的日均試駕量環(huán)比提升一倍，其中Ultra和Ultra SE的銷量占比提升超過一倍。

何小鵬表示，未來3至6個(gè)月，第二代VLA有望顯著提升試駕轉(zhuǎn)化率，并大幅增強(qiáng)用戶黏性。

小鵬第二代VLA同樣在人形機(jī)器人上展現(xiàn)出其強(qiáng)大的“通用性”和“泛化性”，其技術(shù)棧已在機(jī)器人上成功跑通。今年下半年，小鵬第二代VLA結(jié)合小鵬機(jī)器人的全新第4代運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)，將有望在機(jī)器人上展現(xiàn)出優(yōu)秀的運(yùn)動(dòng)和控制效果。

與此同時(shí)，小鵬人形機(jī)器人的量產(chǎn)也在提速。今年第一季度，小鵬汽車在廣州啟動(dòng)了行業(yè)首個(gè)人形機(jī)器人全鏈條量產(chǎn)基地建設(shè)，今年年底的月產(chǎn)能目標(biāo)達(dá)到上千臺(tái)。

圖片來源：小鵬汽車

此外，小鵬的物理世界AI基座模型同樣會(huì)以極快的加速度進(jìn)化，可跨域支持AI汽車、Robotax和人形機(jī)器人，成為小鵬汽車所有物理AI智能體共同的超級基座模型。

不難看出，小鵬汽車的雄心不止于造車。從造車到賣技術(shù)，從單一產(chǎn)品到生態(tài)體系，小鵬正在構(gòu)建一個(gè)以物理AI為核心的科技公司。

“穩(wěn)進(jìn)破局”是小鵬汽車未來三年的關(guān)鍵詞。當(dāng)物理AI智能體的量產(chǎn)浪潮奔涌而至，小鵬汽車正以“全球布局”+“技術(shù)躍遷”的雙輪驅(qū)動(dòng)，開啟從智能電動(dòng)車企到全球物理AI智能體領(lǐng)跑者的進(jìn)階之路。