券商晨會精華：A股已處于調整后半段

財聯社3月23日訊，上周五，市場全天沖高回落，滬指震蕩調整失守半年線，跌破4000點整數關口，創業板指盤中刷新年內新高后快速回落。黃白二線分化明顯，中小盤股普跌，微盤股指數跌超3%。滬深兩市成交額2.29萬億。從板塊來看，電力、儲能、算力硬件等概念表現活躍。下跌方面，化工、算力租賃等概念集體走弱。截至收盤，滬指跌1.24%，深成指跌0.25%，創業板指漲1.3%。

A股已處于調整后半段 網絡圖

在今日券商晨會上，招商證券認為，A股已處于調整后半段，繼續大幅下探的空間有限；東方財富證券認為，底線思維，布局中期贏家；太平洋證券認為，慢牛趨勢不破，新能源投資機會凸顯。

招商證券：A股已處于調整后半段，繼續大幅下探的空間有限

當前A股從技術形態與情緒指標來看，已處于本輪下跌的后半段，繼續大幅下探的空間有限，但外部沖擊仍可能引發階段性的波動擾動，底部區間的確認需要時間換空間。階段性底部的核心觀察信號，在于資本市場穩定機制何時開始實質性行動。調整結束后，核心配置方向有三：其一，資源股——受益于地緣溢價持續及國內補庫需求；其二，AI基礎設施——算力、數據中心、電力配套等方向，受政策驅動與產業趨勢雙重支撐；其三，新能源——在“十五五”能源轉型目標強化的背景下，具備長期政策托底與需求增長的雙重邏輯。

東方財富證券：底線思維，布局中期贏家

伊朗局勢走向依然存在較大不確定性，金融市場中，美股反應溫和，但美債在定價“脹”，工業金屬在定價“滯”，綜合看，全球金融市場的基準情形在轉向輕度滯脹。A股市場近期調整一定程度也反映了海外滯脹預期的影響。（1）從中期產業優勢與全球能源多元化趨勢看，中國新能源產業（包括風電、儲能、光伏、新能源車產業鏈）具備受益條件；（2）短期逐步進入密集業績發布期，市場也會傾向以盈利端韌性和確定性對抗估值端壓力，關注確定性高景氣行業，例如光模塊、PCB、存儲、光纖、半導體設備等。（3）短期風險偏好承壓，中國股市的低波資產相對具備確定性。除了從行業景氣邏輯出發，也可以從波動率角度出發，例如低波紅利和金融板塊等。

太平洋證券：慢牛趨勢不破，新能源投資機會凸顯

油價中樞抬升、高位震蕩之下，新能源投資機會凸顯。3月中旬以來，布倫特原油價格持續在100美元以上的高位震蕩，美以伊沖突走向仍有較高不確定性的背景下，能源結構轉型的重要性更加凸顯。一方面，光伏、風電等發電擾動受地緣沖突與化石能源價格影響較小，另一方面新能源汽車滲透率的提升能夠幫助擺脫石油依賴，儲能系統則能平抑新能源波動性、提升消納能力。近年來全球政治和能源結構體系正在發生轉變，地緣摩擦的頻次和烈度有所抬升，在此時代背景下，全球能源安全需求或將持續強化，新能源板塊中的各個賽道均有望持續受益。