伊朗沖突重創(chuàng)全球債市，3月蒸發(fā)2.5萬億美元市值，勢(shì)創(chuàng)2022年以來最大單月跌幅！

中東沖突對(duì)全球債券市場(chǎng)造成沉重打擊。受油價(jià)飆升推高通脹預(yù)期影響，3月全球債市市值蒸發(fā)逾2.5萬億美元，勢(shì)創(chuàng)2022年9月以來最大單月跌幅，滯脹陰影籠罩市場(chǎng)。

3月23日，據(jù)彭博匯總指數(shù)顯示，全球政府債券、企業(yè)債及證券化債務(wù)總市值已從2月底的近77萬億美元降至74.4萬億美元，月內(nèi)跌幅達(dá)3.1%。此番債市下跌尤為引人關(guān)注，通常情況下，地緣政治動(dòng)蕩會(huì)推動(dòng)資金流入債券避險(xiǎn)，此次走勢(shì)明顯背離慣例。

周一，中東局勢(shì)持續(xù)升溫。據(jù)新華社，伊朗武裝部隊(duì)發(fā)表聲明表示，如果美國總統(tǒng)特朗普襲擊伊朗發(fā)電廠的威脅付諸實(shí)施，伊朗將立即采取全面關(guān)閉霍爾木茲海峽，直至伊方受損發(fā)電設(shè)施完成重建等4項(xiàng)“懲罰性”措施。債市拋售隨之加速，市場(chǎng)正快速消化滯脹預(yù)期，多家央行面臨在經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)被迫加息的壓力。

債市跌幅創(chuàng)三年新高，國債領(lǐng)跌

此輪債市下跌由主權(quán)債券主導(dǎo)。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，3月全球主權(quán)債指數(shù)下跌3.3%，企業(yè)債跌幅為3.1%。盡管債市縮水規(guī)模不及全球股市約11.5萬億美元的損失，但對(duì)于通常在動(dòng)蕩時(shí)期扮演避險(xiǎn)角色的固定收益資產(chǎn)而言，這一走勢(shì)仍屬異常。

油價(jià)上漲直接侵蝕固息債券的實(shí)際收益價(jià)值，推動(dòng)各期限利率快速上行。美國國債收益率已攀升至數(shù)月高點(diǎn)，連續(xù)第三周錄得下跌。亞太地區(qū)同樣未能幸免：印度、日本及韓國政府債券收益率均有所走高；澳大利亞10年期國債收益率周一升至2011年以來最高水平；新西蘭同期限收益率亦創(chuàng)2024年5月以來新高。

滯脹預(yù)期升溫，央行陷入兩難

油價(jià)持續(xù)高企正迫使各主要央行重新審視貨幣政策路徑。法國巴黎銀行利率策略團(tuán)隊(duì)在上周致客戶報(bào)告中指出，若能源價(jià)格持續(xù)高位且就業(yè)市場(chǎng)保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)可能在4月議息會(huì)議上釋放加息信號(hào)。

歐洲央行管理委員會(huì)成員約阿希姆·納格爾上周表示，若伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步推升價(jià)格壓力，歐洲央行最早可能于下月考慮加息。東華銀行駐香港高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阮貞指出，“更高的通脹壓力限制了央行的施力空間，部分央行將被迫在經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)加息，以遏制通脹并阻止本幣貶值。”

StoneX集團(tuán)首席市場(chǎng)策略師凱瑟琳·魯尼·維拉在接受彭博電視采訪時(shí)表示，“市場(chǎng)正開始為我認(rèn)為即將到來的滯脹沖擊定價(jià)，而這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)拖得越久，油價(jià)就可能漲得越高。”

債市此輪跌勢(shì)是否持續(xù)，將在很大程度上取決于戰(zhàn)事走向及石油供應(yīng)的實(shí)際受擾程度。央行政策應(yīng)對(duì)空間收窄、地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升與增長(zhǎng)前景惡化三重壓力疊加，令固定收益投資者處境愈發(fā)棘手。