股市震蕩，險資最新動向曝光！

中東沖突持續(xù)之際，市場震蕩加劇。3月23日，A股三大指數(shù)全線走低，滬指尾盤勉強守住3800點關(guān)口。市場大幅波動之下，險資動向成為市場關(guān)注焦點。

多位保險投資人士接受券商中國記者采訪時表示，公司投資策略不會因為短期市場調(diào)整改變。同時，多位投資人士告訴記者，正在密切關(guān)注市場走勢，等待合適機會買入意向標的。

不因短期波動“殺跌”

上海一家大型保險資管公司人士表示，公司當前持倉穩(wěn)定，對中國經(jīng)濟增長的信心與基本面判斷沒有改變。他認為，近期市場調(diào)整主要受地緣沖突等外部因素影響，公司不會因此改變既定的投資策略。

北京一家大中型保險資管高管表示，市場長期向好的態(tài)勢沒有變化，雖然短期波動大，但保險資金作為長期資金，不擔心這種波動。

另一家北京大型保險資管投資官也認為，市場調(diào)整主要受外圍影響，屬于正常表現(xiàn)。公司暫無特殊操作，但會密切關(guān)注，若判斷市場調(diào)整接近尾聲，會考慮買入。

“市場受伊朗局勢影響較大，如無政策或外力穩(wěn)市干預，或仍有下跌空間。經(jīng)歷下跌后，其倉位已有所降低，下一步將密切關(guān)注伊朗局勢進展、‘國家隊’動向和市場走勢，再研究是否擇機把權(quán)益?zhèn)}位加至中樞水平。”一位中型保險資管高管如是表示。

另一家壽險公司投資負責人亦表示，公司持續(xù)尋找低估值高價值的優(yōu)質(zhì)標的，現(xiàn)在密切關(guān)注市場走勢。

也有中小保險資管公司負責人表示對償付能力情況表示擔憂，該人士對市場下跌并不感到意外，由于受外部局勢影響，畢竟周邊外圍市場都在持續(xù)大跌。“這么個跌法對償付能力影響肯定是有，大或者小的區(qū)別。”

據(jù)了解，保險資金運用遵循安全性、流動性、收益性，以及資產(chǎn)負債匹配原則,充分考慮償付能力壓力和年度目標后，制定大類資產(chǎn)配置比例區(qū)間，不會因為短期市場波動而輕易變動。

多位保險投資人士告訴記者，不會在市場短期波動時改變原有策略貿(mào)然加倉或減倉，除非基本面發(fā)生變化，才會對倉位進行調(diào)整。

逢低買入合意標的

“我們會適時加倉，”一位中型壽險公司投資官明確表示，公司當前權(quán)益?zhèn)}位相對中樞水平而言較低，在近幾日市場下跌所受影響有限。面對目前市場，更有空間、彈藥和動力提高權(quán)益投資比例。

前述某大型保險資管人士也表示，目前密切關(guān)注市場走勢，對于持續(xù)關(guān)注的合意標的，在綜合考慮風險和安全平衡的前提下，可能會主動調(diào)倉買入一些合意標的。“今年權(quán)益投資比例不會像去年那樣大幅增加，但投資總額相較去年不會減少。”

另一國有大型險企人士表示，大型保險公司一直有擔當，自去年開始，公司始終逢低加倉，這輪行情也不例外。

一家中小壽險公司投資負責人告訴記者，2024年以來公司權(quán)益資產(chǎn)配置比例持續(xù)提升。根據(jù)此前制定的2026年配置策略，今年權(quán)益類資產(chǎn)還有一定上升空間。

據(jù)其介紹，由于保險資金對絕對收益的剛性要求，前不久公司對部分浮盈較多的股票進行了獲利了結(jié)。目前正在密切關(guān)注市場走勢，等待合適機會買入意向標的。

一位大型保險資管權(quán)益投資經(jīng)理表示，目前跌幅已較大，但始終看多國內(nèi)市場、希望延續(xù)“慢牛”走勢，如果外圍戰(zhàn)事有轉(zhuǎn)機，投資肯定會優(yōu)選超跌股票。

有保險人士亦坦言，部分權(quán)益?zhèn)}位偏高的險企，如果面臨償付能力壓力的話，短期很難再加倉位。

險資仍有望貢獻增量資金

今年2月底，中國銀行保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會公布了2026年保險機構(gòu)資產(chǎn)配置展望調(diào)查結(jié)果，調(diào)查結(jié)果來自127家保險機構(gòu)的參與反饋，包括36家保險資產(chǎn)管理機構(gòu)和91家保險公司。

調(diào)查結(jié)果顯示，大類資產(chǎn)配置方面，股票和證券投資基金是2026年保險機構(gòu)普遍看好的境內(nèi)投資資產(chǎn)。多數(shù)保險機構(gòu)預計對銀行存款、債券、證券投資基金及其他金融資產(chǎn)的配置比例與2025年基本持平，部分機構(gòu)有意愿適度或微幅增加股票投資。

不過，利率下行趨勢下，保險資金運用對股市表現(xiàn)的依賴度提升，疊加新會計準則落地與政策推動因素，保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模整體增長較快。在此背景下，股市波動牽動保險資金的神經(jīng)。

今年初，證券時報開展的“2026年中國保險投資官調(diào)查”中，多數(shù)投資官認為，利率下行趨勢中的再配置壓力將推動險資增配權(quán)益資產(chǎn)。同時，多位投資官表示，保險資金投資以穩(wěn)健為目的，權(quán)益資產(chǎn)比重已有顯著提升，后續(xù)宜優(yōu)化權(quán)益投資結(jié)構(gòu)，保持總體比例穩(wěn)中有升。

中泰非銀團隊分析了近期股債市場波動對險資行為影響。據(jù)該團隊測算，2025年保險資金股基累計勁增近1.6萬億元，根據(jù)指數(shù)波動測算假設其中約2/3貢獻來自市值波動上漲貢獻，1/3貢獻來自主動增倉。2026年中性假設下，全年估計增量資金約7133億元。

針對近期市場擔心的中小險資機構(gòu)行為，其分析，根據(jù)某大型壽險公司披露，當權(quán)益資產(chǎn)公允價值下跌10%，對核心償付能力影響約8.7個百分點，2025年四季度末，壽險行業(yè)平均核心償付能力充足率約為115%（監(jiān)管要求底線50%）。客觀來看，部分中小險企或面臨一定業(yè)績兌現(xiàn)壓力，但考慮償二代針對股票投資的風險因子引入了逆周期調(diào)整，降低了保險公司“追漲殺跌”沖動。

東吳證券非銀團隊近期表示，保險行業(yè)整體負債端增量資金規(guī)模大，險資加倉勝過減倉。2025年保險行業(yè)投資資產(chǎn)增加5萬億元，2026年以來在“存款搬家”背景下保險新單保費增速亮眼，整體增量保費規(guī)模較大，形成了足量的新配資金供給。

責編：劉珺宇

校對：楊立林

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