券商晨會精華：商社板塊多細分領域處于歷史低位，配置價值凸顯

財聯(lián)社3月24日訊，昨日，市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)低開低走盤中均跌超4%，滬指尾盤勉強守住3800點關(guān)口。滬深兩市成交額2.43萬億。從板塊來看，綠電、太空光伏、煤炭等板塊表現(xiàn)活躍。下跌方面，貴金屬、旅游等板塊跌幅靠前。截至收盤，滬指跌3.63%，深成指跌3.76%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.49%。

在今日券商晨會上，中金公司認為，當下或為A股中期相對低點，深調(diào)已帶來布局良機；天風證券認為，黃金仍需等待波動率見頂；東吳證券認為，商社板塊多細分領域處于歷史低位，配置價值凸顯。

中金公司：當下或為A股中期相對低點，深調(diào)已帶來布局良機

雖短線走勢仍有一定不確定性，但經(jīng)歷調(diào)整后，A股市場風險得到進一步釋放，估值處于相對合理水平，若按風險溢價衡量，截至3月23日，滬深300指數(shù)盈利收益率相比10年期國債收益率的股權(quán)風險溢價為5.5%，處于2010年以來的42%分位。滬深300指數(shù)股息率2.7%，股債性價比仍具備優(yōu)勢。中期維度，市場所處宏觀環(huán)境沒有發(fā)生根本性變化，支撐A股市場“穩(wěn)進”的邏輯仍成立，風險釋放與下跌調(diào)整有望帶來較好的配置機會。中國制造優(yōu)勢明顯，當前人工智能處于新技術(shù)迭代與應用落地的階段，新模型訓練對能源與成本的需求呈現(xiàn)指數(shù)級增長，支撐上游需求，帶動相關(guān)上市公司產(chǎn)品漲價與盈利改善。

天風證券：黃金仍需等待波動率見頂

黃金價格自高點回落并連續(xù)多日下跌，表現(xiàn)弱于傳統(tǒng)避險邏輯。涉及主要產(chǎn)油國的中東沖突通常會在事件初期推升油價，若供給體系出現(xiàn)持續(xù)性破壞，油價飆升將沖擊全球經(jīng)濟。上周美以伊互相攻擊能源基礎設施，沖突進一步失控，石油危機陰霾加劇，耐心等待波動率確認見頂回落。

東吳證券：商社板塊多細分領域處于歷史低位，配置價值凸顯

商社板塊多個細分領域估值已處于歷史較低分位水平。當前消費板塊整體情緒偏弱，但估值回歸歷史底部的過程，為中長期布局提供了較好的安全邊際。從PE-TTM分位數(shù)來看，黃金珠寶、出行鏈、人服教育、零售百貨等多個子板塊的核心公司已回落至歷史10%分位以下，具備較高的配置價值。