美股最新評級 | 中金公司維持博通"跑贏行業"評級，目標價475美元

財聯社3月24日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對美股的最新評級和目標價：

國信證券維持BOSS直聘（BZ.O）優于大市評級：

2025Q4收入及利潤均超預期，現金收款提速，Non-GAAP經營利潤率同比提升7.2pct至43.3%，成本管控優異。B端客戶數與ARPU穩步增長，AI工具加速落地。雖短期受春節錯位影響增速回落，但平臺雙邊網絡效應穩固，疊加未來三年50%以上凈利用于分紅回購，支撐估值修復預期。

招商證券維持BOSS直聘（BZ.O）強烈推薦評級：

25Q4營收20.8億元/+14.0%，經調整凈利潤9.1億元/+24.8%，用戶與企業端持續增長，MAU達5800萬，付費企業客戶+11.5%。毛利率提升至85.1%，費用率顯著優化，經營杠桿出色。公司上調回購額度并承諾26-28年分紅回購不低于經調整凈利潤50%，股東回報增強提振信心。

申萬宏源維持阿里巴巴（BABA.N）買入評級：

3QFY26收入同比+2%（同口徑+9%），利潤及現金流因戰略投入承壓。電商業務復蘇、即時零售高增且UE改善，云智能加速增長，AI全棧布局推動商業化變現。下調26-28財年盈利預測至790/1095/1492億元，對應FY27-28 PE 19/14倍，中長期戰略清晰，維持“買入”評級。

中信建投給予嗶哩嗶哩（BILI.O）買入評級：

4Q25總時長同比+18%超預期，廣告收入加速至+27%，全年破百億。AI賦能廣告變現、用戶體驗及內容生態，推動經營杠桿釋放。2025年經調整凈利潤同比大增，2026年廣告與游戲《百將牌》等新品有望貢獻持續增長動能。

中金公司維持博通（AVGO.O）跑贏行業評級，目標價475美元：

1QFY26業績略超預期，AI ASIC收入同比+140%，帶動半導體業務強勁增長。公司指引2QFY26 AI收入同比+140%，并預計FY27 AI芯片收入超1000億美元，客戶覆蓋及技術優勢顯著。基于SOTP估值，維持目標價475美元，對應FY26/27 41/27倍P/E。

申萬宏源維持華住（HTHT.O）買入評級：

公司2025Q4收入超預期，輕資產模式推動管理加盟收入占比提升至56.2%，帶動經營利潤率同比大幅提升14.1pct至29.1%。國內RevPAR轉正，海外DH持續改善，全年股東回報7.6億美元彰顯現金流實力。雖小幅下調26-27年盈利預測至56.21/61.40億元，但當前估值僅20/18/17倍PE，維持買入評級。

中金公司維持樂信（LX.O）跑贏行業評級，目標價3.8美元：

4Q25業績承壓主因監管趨嚴致量價齊降，但1Q26新發資產質量改善。下調26/27e盈利預測至11.2/12.8億元，當前估值僅2.7x/2.4x P/E，目標價對應49%上行空間，反映其行業地位及電商等新業務增長潛力。

華泰證券維持樂信（LX.O）買入評級，目標價3.5美元：

4Q25業績承壓，NTR環比降114bps至0.86%，主因定價上限執行致收入端承壓及信用成本上升。風險指標雖惡化但已現企穩跡象，數科業務對沖ICP收縮穩定放款量。下調26/27年凈利預測至10.3/13.4億元，基于26E 0.32x PB估值，目標價3.5美元。

海通國際維持lululemon athletica inc（LULU.O）中性評級，目標價183.4USD：

4QFY25業績超預期，但利潤受關稅與折扣拖累。公司聚焦北美正價修復、國際市場擴張及AI驅動運營提效，中國大陸、韓國及EMEA成增長引擎。2026年營收預計增3.1%，凈利潤承壓下滑10.1%，對應15X PE估值，目標價隱含12.6%上行空間。

華泰證券維持美光科技（MU.O）買入評級，目標價610美元：

FY26Q2業績及指引大超預期，AI驅動HBM4量產并獲英偉達訂單，五年期客戶協議提升需求可見性。DRAM/NAND ASP顯著提升，產能擴張聚焦AI與數據中心。基于13.5x FY26E PE及盈利預測上調，目標價調至610美元。

華創證券維持美光科技（MU.O）買入評級：

FY26Q2業績超預期，營收238.6億美元（YoY+196%），毛利率達75%，受益AI驅動內存需求及供應緊張。HBM4已量產，HBM4E將于2027年量產，數據中心、汽車及PC端多點突破。行業供需持續偏緊，公司產能擴張穩步推進，支撐長期增長。

中信證券維持騰訊音樂（TME.N）買入評級：

25Q3營收84.63億元（同比+20.6%），Non-IFRS歸母凈利潤24.05億元（同比+32.6%），訂閱收入穩健增長，SVIP滲透率及ARPPU持續提升。公司深化音樂生態變現，非包月業務表現亮眼，疊加騰訊社交生態協同效應，長期付費趨勢向好。

中信建投維持騰訊音樂（TME.N）買入評級，目標價14.7美元：

25Q4訂閱與ARPPU穩健增長，SVIP會員突破2000萬；非訂閱業務高增40.8%，IP變現強勁。毛利率提升至44.7%，費用率優化，盈利持續改善。AI賦能內容生態，聚焦高質量增長，預計26/27年凈利潤105/115億元，當前估值具備吸引力。

申萬宏源維持萬物新生（RERE.N）買入評級：

25Q4業績超預期，收入62.5億元（YoY+29%），non-GAAP凈利潤1.4億元（YoY+14%）。ToC零售占比提升、多品類回收高增及自動化運營優化推動毛利率與費用率改善。攜手京東深化合作并加速出海，全渠道壁壘加固，上調FY26-28年凈利預測至6.55/8.58/10.88億元，維持“買入”評級。

華泰證券維持微博（WB.O）買入評級，目標價11.13美元：

4Q25營收超預期，廣告溫和復蘇，視頻與AI投入加碼致利潤承壓。上調26-27年收入預測，但利潤率受新業務拖累。目標價基于26年6.5倍PE，顯著低于全球可比公司均值，反映流動性及增速折價。長期看AI搜索、世界杯催化及回購支撐估值。