海外研選 | 小摩：霍爾木茲受阻沖擊難消 4月全球石油缺口達1000萬桶/日

財聯社3月24日訊（編輯 夏軍雄）伊朗戰(zhàn)爭進入第四周之際，摩根大通最新研報認為，霍爾木茲海峽持續(xù)受阻之際，盡管各方積極采取了補救措施，但全球石油供應缺口預計到四月時仍將達1000萬桶/日。

摩根大通大宗商品策略師Natasha Kaneva等人在3月23日的一份報告中指出，目前，全球石油供應缺口高達1600萬桶/日。雖然沙特和阿聯酋正在利用管線繞道運輸，且各大經濟體4月將釋放大量戰(zhàn)略石油儲備，但預計屆時仍將存在約1000萬桶/日的供應短缺。

注：紅色部分為供應缺口，其余為各產油國的供應量，淺藍色為沙特

摩根大通稱，最大的不確定性是沖突將持續(xù)多久，即使戰(zhàn)爭結束，也不意味著霍爾木茲海峽會立即恢復正常通航。

美國總統特朗普周一宣布暫緩對伊朗能源設施的打擊，他還表示，與伊朗進行了談判，雙方有望在五天內達成協議。然而，伊朗方面反駁稱，未與美國進行任何談判。

一名以色列官員表示，美國方面已將4月9日設定為結束對伊朗戰(zhàn)爭的目標日期。

海灣地區(qū)原油出口現狀

霍爾木茲海峽繼續(xù)被封鎖，伊朗實際上是目前唯一通過該海峽出口石油的國家，其出口量約為180萬桶/日，但和霍爾木茲正常情況下的運輸量相比，簡直可以說是微不足道。

海灣地區(qū)其他產油國方面，沙特正改道紅海，通過延布港出口石油，該港口的出口量從戰(zhàn)前的80萬桶/日提升至330萬桶/日，增幅為250萬桶/日。

阿聯酋也在通過其位于阿曼灣的富查伊拉出口石油，出口量從戰(zhàn)前的110萬桶/日增長至160萬桶/日，增幅為50萬桶/日。

供應短缺將在4月緩解，但仍然嚴重

隨著沙特進一步提升管線運力，該國到4月預計可通過紅海出口470萬桶/日。

沙特目前正利用東西輸油管道，將原油從東部油田輸送至紅海的延布港。盡管該管道的設計產能達到700萬桶/日，但其中200萬桶用于向西部煉廠供油，僅余500萬桶用于出口。

相比之下，阿聯酋的富查伊拉運輸線幾乎沒有進一步提升的空間。

戰(zhàn)略石油儲備將是應對供應短缺的核心政策工具。石油儲備釋放將包含原油和成品油兩個領域。

就原油而言，美國和國際能源署（IEA）的協同行動可能在有限時期內提供120萬桶/日的供應量，而成品油的釋放則能額外貢獻90萬桶/日的供應。

由于東南亞和南亞地區(qū)受石油沖擊影響最嚴重，它們將不得不動用相當大一部分商業(yè)庫存，總量預估為約1.29億桶，這有望為市場帶來約100萬桶/日的補充，并持續(xù)數月之久。

伊朗和俄羅斯的海上浮動儲油設施合計擁有約5500萬桶石油，可提供約50萬桶/日的供應。但需要說明是，盡管美國特朗普政府決定暫緩對兩國石油的制裁，但這些石油的一部分本就繞開制裁流入市場，因此影響有限。

報告指出，即使所有政策工具全開，4月仍會有約1000萬桶/日的供給缺口。僅剩的調整機制是價格上漲以及由此引發(fā)的需求破壞，目前這一進程已經開始。

產業(yè)鏈影響

具體到產品層面，霍爾木茲海峽的關閉使石腦油、液化石油氣（LPG）和航空燃料所受沖擊尤為嚴重。

注：左側為通過霍爾木茲運輸的各類原油和石化產品的運輸量，右側為通過霍爾木茲運輸量占全球總量的比例 由上而下分別為汽油、柴油、原油、航空燃油、LPG和石腦油

塑料行業(yè)尤其面臨風險，因為石腦油和LPG是關鍵的原料來源。目前，中國、日本和韓國已經關停了約5%的全球乙烯產能。

航空業(yè)是另一個承壓領域。由于航空燃料通常占到運營成本的20%以上，航空公司正縮減航線，非洲和歐洲地區(qū)受影響最大。

此外，柴油短缺將影響實體經濟，例如農業(yè)（拖拉機）、建筑（挖掘機）以及運輸領域的活動。