平安銀行業(yè)務(wù)重構(gòu)博弈，營(yíng)收凈利雙降“深蹲”后能否起跳？

站在“十五五”開局節(jié)點(diǎn)，銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展已成必然。平安銀行2025年的“深蹲”，是零售風(fēng)險(xiǎn)出清的必經(jīng)階段，也是對(duì)公補(bǔ)位的戰(zhàn)略布局。若能持續(xù)兌現(xiàn)“零售做強(qiáng)、對(duì)公做精”的承諾，其有望穿越行業(yè)周期重回股份制銀行第一梯隊(duì)。

3月20日，平安銀行披露2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告。成績(jī)單整體表現(xiàn)喜憂參半：一方面，營(yíng)業(yè)收入1314.42億元，同比下降10.4%，連續(xù)第三年下滑，歸母凈利潤(rùn)426.33億元，同比下降4.2%，連續(xù)第二年負(fù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)明顯承壓；另一方面，資產(chǎn)質(zhì)量小幅改善、零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出清、負(fù)債成本管控見效等積極信號(hào)也得到釋放。

圖片來源：平安銀行2025年年度報(bào)告

業(yè)績(jī)短期承壓

平安銀行2025年?duì)I收與凈利潤(rùn)雙降，與行業(yè)周期壓力與自身轉(zhuǎn)型調(diào)整均有關(guān)系。

銀行的核心收入來源是利息凈收入。2025年，平安銀行利息凈收入880.21億元，同比下降5.8%，占營(yíng)業(yè)收入的67.0%。其背后是資產(chǎn)端收益率與負(fù)債端成本下降節(jié)奏的錯(cuò)配：LPR多次下調(diào)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸需求弱，發(fā)放貸款和墊款平均收益率降至3.87%，與2024年相比降幅達(dá)67個(gè)基點(diǎn)。雖然其進(jìn)行了有效的負(fù)債成本管控，仍未能完全對(duì)沖資產(chǎn)端收益的下滑，導(dǎo)致凈息差收窄至1.78%。

非利息凈收入的表現(xiàn)也不樂觀——實(shí)現(xiàn)434.21億元，同比下降18.5%，占營(yíng)收比重降至33.03%，較2024年下降3.28個(gè)百分點(diǎn)。其中，受金融市場(chǎng)波動(dòng)影響，平安銀行債券投資等業(yè)務(wù)的公允價(jià)值變動(dòng)損益出現(xiàn)25.18億元浮虧，同比降幅高達(dá)181.1%；傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，銀行卡手續(xù)費(fèi)收入同比下降5.9%，反映出零售業(yè)務(wù)調(diào)整對(duì)中間業(yè)務(wù)的沖擊。

得益于信用減值損失的優(yōu)化與成本管控的發(fā)力，平安銀行全年凈利潤(rùn)降幅小于營(yíng)收降幅。2025年其計(jì)提信用及其他資產(chǎn)減值損失405.67億元，同比下降17.93%，較2024年減少88.61億元。同時(shí)，平安銀行全年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)381.96億元，同比下降5.88%，展現(xiàn)出較強(qiáng)的費(fèi)用控制韌性。

值得注意的是，2025年第四季度單季度核心營(yíng)收實(shí)現(xiàn)回升，凈利息收入增速環(huán)比回升，釋放出經(jīng)營(yíng)觸底反彈的積極信號(hào)。

業(yè)務(wù)重構(gòu)中的博弈

零售業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩是目前銀行業(yè)的共性困境。為了在轉(zhuǎn)型陣痛中尋找新的增長(zhǎng)平衡，平安銀行開啟了業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)重構(gòu)。

零售業(yè)務(wù)是平安銀行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)板塊。受消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期、主動(dòng)壓降高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的影響，2025年其個(gè)人貸款余額17272.94億元，同比下降2.3%，信用卡應(yīng)收賬款余額4054.42億元，同比下降6.79%，流通戶數(shù)4369.31萬戶，同比下降6.9%。從數(shù)據(jù)來看，收縮周期尚未結(jié)束，但從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上分析，風(fēng)險(xiǎn)出清成效明顯——住房按揭貸款逆勢(shì)增長(zhǎng)8.91%，汽車金融貸款余額增長(zhǎng)3.7%，新能源汽車貸款新發(fā)放同比增長(zhǎng)13.9%，這些低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益的業(yè)務(wù)得到重視，將成為零售貸款的“質(zhì)量壓艙石”。

零售業(yè)務(wù)企穩(wěn)的核心標(biāo)志是資產(chǎn)質(zhì)量的改善。2025年末，平安銀行個(gè)人貸款不良率降至1.23%。信用卡、消費(fèi)貸、住房按揭貸款的不良率均實(shí)現(xiàn)下降，僅經(jīng)營(yíng)性貸款不良率略有上升。連續(xù)兩年的風(fēng)險(xiǎn)出清，讓零售業(yè)務(wù)的資產(chǎn)質(zhì)量回到健康水平。2025年零售業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.83億元，較2024年增長(zhǎng)超800%，在全部?jī)衾麧?rùn)中的占比從0.6%上升到6.3%。不過這一高增長(zhǎng)并非源于營(yíng)收實(shí)質(zhì)性提升，核心是零售業(yè)務(wù)減值損失同比減少112億元，風(fēng)險(xiǎn)出清釋放了利潤(rùn)彈性。

財(cái)富管理業(yè)務(wù)成為平安銀行零售轉(zhuǎn)型的新亮點(diǎn)。2025年，平安銀行管理零售客戶資產(chǎn)達(dá)42384.09億元，同比增長(zhǎng)1.1%；私行客戶數(shù)10.56萬戶，同比增長(zhǎng)9.1%，客戶基礎(chǔ)強(qiáng)大。財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)收入50.6億元，同比增長(zhǎng)15.8%，成為零售業(yè)務(wù)收入的重要補(bǔ)充。

在零售業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整的同時(shí)，對(duì)公業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了從“配角”到“主角”的躍升。平安銀行2025年對(duì)公業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入579.59億元，占總營(yíng)收比重44.1%，盡管同比下降9.2%，但規(guī)模增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯：企業(yè)貸款余額同比增長(zhǎng)3.5%，其中一般企業(yè)貸款增長(zhǎng)9.2%，重點(diǎn)投向科技企業(yè)、普惠小微等國家政策支持領(lǐng)域，科技企業(yè)貸款同比增長(zhǎng)9.8%，普惠小微新放款增長(zhǎng)29.5%。

不過，對(duì)公業(yè)務(wù)距離“做精做強(qiáng)”仍有距離，提升空間較大。首先，資產(chǎn)收益率偏低，2025年企業(yè)貸款平均收益率僅3.05%；其次，中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，結(jié)算手續(xù)費(fèi)、資產(chǎn)托管手續(xù)費(fèi)增速均低于同業(yè)頭部機(jī)構(gòu)。這一現(xiàn)象與對(duì)公客戶結(jié)構(gòu)密切相關(guān)——2025年新增對(duì)公貸款多投向科技、普惠等政策支持領(lǐng)域，客戶風(fēng)險(xiǎn)低但定價(jià)空間有限；同時(shí)平安銀行“商行+投行”的模式尚未成型，投行業(yè)務(wù)、跨境金融等高收益中間業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)不足，導(dǎo)致對(duì)公資產(chǎn)收益率難以提升。因此，“重零售、輕對(duì)公”的格局要實(shí)現(xiàn)較為徹底的改變尚需時(shí)間。

交織的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇

銀行經(jīng)營(yíng)的核心是風(fēng)險(xiǎn)管控，平安銀行2025年的財(cái)報(bào)，呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇交織的態(tài)勢(shì)。

“穩(wěn)中向好”可以用來形容其整體資產(chǎn)質(zhì)量。2025年末，不良貸款率1.05%，較上年末微降0.01個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款生成率1.63%，同比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)，顯示出資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善的趨勢(shì)。全年不良資產(chǎn)回收總額367.98億元，收回額中97.2%為現(xiàn)金收回，不良處置成效顯著。

圖片來源：平安銀行2025年年度報(bào)告

與此同時(shí)，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，房地產(chǎn)行業(yè)成為最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。2025年，平安銀行對(duì)公房地產(chǎn)貸款不良率從1.79%大幅上升至2.22%，上升0.43個(gè)百分點(diǎn)；涉房貸款余額達(dá)2101.81億元，占企業(yè)貸款總額的12.6%，其中房地產(chǎn)開發(fā)貸653億元，經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸、并購貸款及其他合計(jì)1449億元。盡管管理層表示相關(guān)貸款以成熟物業(yè)抵押為主，但房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整帶來的資金面緊張，仍對(duì)信貸質(zhì)量構(gòu)成潛在壓力。此外，重組貸款余額411.18億元，較上年增長(zhǎng)9.2%，主要受房地產(chǎn)行業(yè)影響，通過展期、調(diào)整還款安排等方式重組，部分風(fēng)險(xiǎn)雖被延遲暴露，但并未實(shí)質(zhì)性化解。

圖片來源：平安銀行2025年年度報(bào)告

平安銀行的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力呈現(xiàn)“安全墊充足但邊際弱化”特征。2025年末，撥備覆蓋率220.88%，較上年末下降29.83個(gè)百分點(diǎn)。盡管目前的撥備覆蓋率遠(yuǎn)高于監(jiān)管130%的要求，但是這一降幅過于明顯，意味著其未來抵御風(fēng)險(xiǎn)的緩沖空間縮小，會(huì)讓市場(chǎng)后續(xù)更加關(guān)注平安銀行不良生成與撥備計(jì)提的匹配情況。

站在“十五五”開局節(jié)點(diǎn)，銀行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展已成必然。平安銀行2025年的“深蹲”，是零售風(fēng)險(xiǎn)出清的必經(jīng)階段，也是對(duì)公補(bǔ)位的戰(zhàn)略布局。若能持續(xù)兌現(xiàn)“零售做強(qiáng)、對(duì)公做精”的承諾，其有望穿越行業(yè)周期重回股份制銀行第一梯隊(duì)。

作者 | 怡婷

編輯 | 吳雪

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