政策面再度吹風“反內卷” 港股外賣三巨頭跳漲美團漲超12%

財聯社3月25日訊（編輯 馮軼）受政策反內卷風向再度清晰帶動，今日港股科網股短線拉升。

截至發稿，港股“外賣三巨頭”午后跳漲，美團-W(03690.HK)漲超12%、阿里巴巴-W(09988.HK)漲約4%、京東集團-SW(09618.HK)漲逾3%。

消息面上，國家市場監管總局轉發經濟日報文章《外賣大戰該結束了》，引發市場關注。評論指出外賣平臺間的惡性價格戰已對餐飲行業及宏觀經濟造成負面影響，呼吁結束“燒錢游戲”。

此外，3月24日，全國市場監管系統價格監督檢查和反不正當競爭工作座談會召開。來自會議的信息顯示，今年價格監督檢查和反不正當競爭工作將聚焦建設強大國內市場，增強高質量發展動力。

另據媒體報道，3月23日，北京市市場監管局聯合市商務局、市文化和旅游局，依法約談和行政指導攜程、去哪兒網、高德、京東、淘寶閃購、美團、飛豬旅行、途家民宿、抖音等12家平臺企業，集中通報開展平臺“內卷式”競爭綜合整治以來發現的第一批問題并提出整改要求。

綜合來看，近期一系列政策的反內卷導向逐漸清晰，有望促使各大平臺間的價格戰降溫，帶來業績修復預期。

財報數據顯示，受巨額補貼和宣傳費用影響，阿里巴巴25Q4的經營利潤僅為人民幣106.45億元，同比暴跌74%。

且值得一提的是，據立信咨詢發布的最新研究報告顯示，持續一年的外賣補貼大戰，正引發餐飲行業“通縮”。使餐飲商戶普遍承受營收與利潤的雙重壓力，反映出互聯網巨頭的內卷式競爭已產生負面外溢。

數據顯示，外賣大戰以來，八成餐飲商戶凈利潤下滑，降幅超過30%的占35%；74%的商戶遭遇客單價下降，其中降幅超過10%的占53%，僅有5%的商戶實現客單價上漲。此外，堂食商家受到影響最為顯著，65%的商戶堂食營業額同比下降。

有分析稱，市場此前對外賣等消費行業預期中，過分了高估了一次性補貼的作用，而低估了政策長期結構性改革的決心。相對而言，消費場景擴容、供給端優化創新等長期政策，受益政策總額度、杠桿效應或更值得關注。

而開年以來，不少機構的宏觀觀點也認為，擴內需、反內卷是當前重要的政策抓手。當前國內消費復蘇仍有較大的空間，2026年也可能有持續相關政策出臺。