天津
3月25日，泡泡瑪特發布2025年度業績報告。數據顯示，公司全年營收371.2億元，同比增長184.7%；經調整凈利潤130.8億元，同比增長284.5%。每股末期股息2.38元，較上年同期的0.81元大幅提升。
然而，這份“炸裂”的財報并未提振股價。午后泡泡瑪特股價直線跳水，截至發稿報170.4港元，跌超21%，市值蒸發約580億港元，總市值跌破2300億港元。
核心原因在于，泡泡瑪特營收結構失衡。從IP結構來看，LABUBU家族無疑是全年最大亮點。該IP實現營收141.6億元，同比增長365.7%，占總營收比重從2024年的23.3%躍升至38.1%，首次突破百億大關。
但其他IP銷售額未達預期，讓市場對“去單一IP依賴”的進展產生疑慮。匯豐環球研究分析師Lina Yan在近期報告中指出，“LABUBU帶來的超高速增長會褪去”，并將2026年定義為泡泡瑪特“再定基”的一年。
對此，泡泡瑪特管理層在業績發布會上給出了2026年的目標：董事會主席兼行政總裁王寧表示，今年要努力做到不低于20%的增長。“不追求激進的、增收不增利的成長，追求長期、穩健的成長”。
此外，首席運營官司德透露，泡泡瑪特家電產品將于下月正式面世，甜品業務也將在樂園、泰國旗艦店及多個快閃店之后，于今年上半年落地線下門店。
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