個(gè)位數(shù)“撿漏”頻現(xiàn)，大葉股份8元“收編”海外1800萬(wàn)資產(chǎn)

近日，大葉股份8元拿下凈資產(chǎn)約1808萬(wàn)元的海外標(biāo)的，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。事實(shí)上，中紅醫(yī)療、富奧股份、晶賽科技等多家公司都曾以象征性價(jià)格收購(gòu)資產(chǎn)，大多看中協(xié)同效應(yīng)。

來(lái)源：攝圖網(wǎng)

8元買下千萬(wàn)資產(chǎn)，大葉股份“二次收編”AL-KO體系公司

3月23日晚間，大葉股份（300879.SZ）披露，公司全資子公司AL-KO擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)AL-KO GmbH持有的ARE公司100%股權(quán)，交易金額為1歐元，約合人民幣8元。ARE公司2025年末凈資產(chǎn)為226.95萬(wàn)歐元，約合人民幣1808萬(wàn)元。

ARE公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為東歐地區(qū)的園林機(jī)械產(chǎn)品的銷售及售后服務(wù)。2025年，ARE公司營(yíng)業(yè)收入為796.94萬(wàn)歐元，凈利潤(rùn)為-29.89萬(wàn)歐元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為255.37萬(wàn)歐元。

公告顯示，近年來(lái)受園林機(jī)械市場(chǎng)波動(dòng)影響，ARE公司業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，且其控股股東2025年已將研發(fā)、生產(chǎn)及其他銷售業(yè)務(wù)出售給大葉股份。大葉股份收購(gòu)ARE公司是為了進(jìn)一步并拓展歐洲業(yè)務(wù)市場(chǎng)渠道，AL-KO GmbH出售ARE公司則是為了完成業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及剝離虧損業(yè)務(wù)。

AL-KO原先也是AL-KO GmbH的子公司。2025年2月，大葉股份通過(guò)其全資子公司大葉潤(rùn)博以現(xiàn)金方式收購(gòu)AL-KO的100%股權(quán)，AL-KO自此納入公司合并報(bào)表范圍。

據(jù)媒體報(bào)道，大葉股份相關(guān)人士表示，ARE公司本來(lái)也在AL-KO體系內(nèi)。上市公司一開(kāi)始是計(jì)劃一并收購(gòu)的，但沒(méi)有談攏。后面上市公司再去商討收購(gòu)這個(gè)資產(chǎn)（ARE公司）時(shí)，對(duì)方一方面不想再做園林機(jī)械業(yè)務(wù)，另一方面基于雙方前期的交易比較順利，對(duì)大葉股份有了較高的信任度，所以以1歐元達(dá)成了交易，“標(biāo)的的凈資產(chǎn)的確可以，有相應(yīng)的工廠、倉(cāng)儲(chǔ)、辦公大樓”。

此前，大葉股份收購(gòu)AL-KO時(shí)的交易價(jià)格為2000萬(wàn)歐元。

以2024年8月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論，AL-KO合并口徑股東全部權(quán)益賬面價(jià)值為2825.49萬(wàn)歐元，評(píng)估價(jià)值3495.02萬(wàn)歐元，交易價(jià)格較評(píng)估價(jià)折價(jià)約43%。

另?yè)?jù)重組問(wèn)詢函回復(fù)，AL-KO GmbH為一家控股公司，本身未實(shí)質(zhì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。AL-KO的園林機(jī)械業(yè)務(wù)為交易對(duì)方僅剩的制造業(yè)業(yè)務(wù)板塊。AL-KO GmbH股東為PRIMEPULSE SE，是一家專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，團(tuán)隊(duì)共20人左右。PRIMEPULSE SE計(jì)劃調(diào)整投資重心，故擬剝離制造業(yè)板塊，以完成其自身戰(zhàn)略及資金配置的調(diào)整。

大葉股份產(chǎn)品以外銷為主，2025年上半年外銷收入占營(yíng)業(yè)收入比重達(dá)到99.18%。公司通過(guò)收購(gòu)AL-KO，擁有了德國(guó)、奧地利、美國(guó)等十六個(gè)國(guó)家的銷售公司，新增了知名跨國(guó)集團(tuán)或商超等長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作客戶，如Stihl、Iseki、Bunnings等。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，大葉股份預(yù)計(jì)2025年歸屬凈利潤(rùn)為-2000萬(wàn)元至-1000萬(wàn)元，2024年重組前后分別為1611.52萬(wàn)元、3411.95萬(wàn)元；2025年扣非歸屬凈利潤(rùn)為-5000萬(wàn)元至-3000萬(wàn)元，2024年重組前后分別為1321.30萬(wàn)元、-6061.81萬(wàn)元。

大葉股份表示，受全球園林機(jī)械行業(yè)需求波動(dòng)影響，公司2025年下半年銷售收入較上半年出現(xiàn)較大下降。2025年完成AL-KO收購(gòu)后，公司固定成本與期間費(fèi)用相應(yīng)增長(zhǎng)，進(jìn)一步導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降。此外，2025年非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)影響額約-3100萬(wàn)元，主要系子公司衍生金融工具投資產(chǎn)生損失所致。

個(gè)位數(shù)“撿漏”頻現(xiàn)，多為產(chǎn)業(yè)協(xié)同

A股市場(chǎng)上，價(jià)格低至個(gè)位數(shù)的收購(gòu)時(shí)有發(fā)生，標(biāo)的公司常常處于虧損狀態(tài)，或資不抵債。

例如，2025年7月，中紅醫(yī)療（300981.SZ）披露，子公司中紅香港和恒保國(guó)際擬以自有資金6.97元受讓SEA3公司的75%股權(quán)，其中，中紅香港受讓52.5%股權(quán)，恒保國(guó)際受讓22.5%股權(quán)。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，中紅香港、恒保國(guó)際以自有資金分別向SEA3公司增資5297.55萬(wàn)元、2270.38萬(wàn)元。

截至評(píng)估基準(zhǔn)日（2024年10月31日），采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，SEA3公司股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為80.23萬(wàn)元，較賬面價(jià)值-191.01萬(wàn)元評(píng)估增值271.24萬(wàn)元，增值率142%。

2024年，SEA3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2274.6萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損1864.03萬(wàn)元。2025年第一季度，SEA3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入655.62萬(wàn)元，凈利潤(rùn)虧損372.21萬(wàn)元，公司期末總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)分別為1.36億元、-492.4萬(wàn)元。

SEA3公司主營(yíng)醫(yī)療級(jí)手套的生產(chǎn)和銷售，具有完善的歐洲和美國(guó)出口資質(zhì)。中紅醫(yī)療表示，交易完成后，上市公司及SEA3公司可實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈資源、國(guó)內(nèi)外渠道、管理運(yùn)營(yíng)、技術(shù)研發(fā)及高端人才的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，以發(fā)揮資源整合優(yōu)勢(shì)。

2025年9月，富奧股份（000030.SZ）公告，為進(jìn)一步提升熱系統(tǒng)業(yè)務(wù)資源整合能力與管理決策效率，公司擬分別以1元的交易價(jià)格收購(gòu)法雷奧冷卻系統(tǒng)公司持有的一汽—法雷奧（現(xiàn)更名為：富奧華啟汽車熱管理系統(tǒng)（長(zhǎng)春）有限公司）36.5%股權(quán)、伊藤忠商事株式會(huì)社持有的一汽—法雷奧12.5%股權(quán)。

此次股權(quán)交易完成后，富奧股份對(duì)一汽—法雷奧的持股比例由51%增至100%，一汽—法雷奧將成為富奧股份熱系統(tǒng)事業(yè)部的自主核心戰(zhàn)略載體。

截至2025年6月末，一汽—法雷奧總資產(chǎn)為2.47億元，總負(fù)債為2.28億元，所有者權(quán)益為1891.03萬(wàn)元，上半年錄得營(yíng)業(yè)收入1.28億元、凈利潤(rùn)-1744.93萬(wàn)元。

2026年3月，富奧股份在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中披露，公司已完成熱管理業(yè)務(wù)資源整合，通過(guò)收購(gòu)原法雷奧合資公司外方股權(quán)，將原控股子公司調(diào)整為全資子公司，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)與產(chǎn)能完全自主掌控，綜合競(jìng)爭(zhēng)力大幅提升。目前熱管理業(yè)務(wù)已成功獲得小鵬匯天、吉利汽車（00175.HK）等重點(diǎn)客戶項(xiàng)目定點(diǎn)。

2025年12月，晶賽科技（920981.BJ）公告，通過(guò)公開(kāi)摘牌方式以1元收購(gòu)峰華電子100%股權(quán)，并承擔(dān)其4187.17萬(wàn)元債務(wù)。2025年1—8月，峰華電子營(yíng)業(yè)收入為2366.56萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-566.36萬(wàn)元。2025年8月末，峰華電子凈資產(chǎn)為-572.08萬(wàn)元。

峰華電子主營(yíng)石英晶振產(chǎn)品，與晶賽科技業(yè)務(wù)高度協(xié)同。晶賽科技稱，本次收購(gòu)將助力公司拓展業(yè)務(wù)布局、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。