中國海油2025年歸母凈利潤下滑11.5% 黃永章：應對周期的根本在于企業內功

每經記者：楊煜 每經編輯：許紹航

3月26日晚間，中國海油（SH600938，股價40.93元，市值1.95萬億元）發布2025年年度報告。同日舉行的業績交流會上，中國海油副董事長、執行董事、首席執行官、總裁黃永章用兩個關鍵詞總結了公司過去一年的經營表現：穿越周期和內生增長。

2025年，中國海油實現營收3982.20億元，同比下降5.3%；歸母凈利潤1220.82億元，同比下降11.5%。對一家以上游業務為主的油氣公司來說，國際油價震蕩下行是最直接的影響因素，2025年布倫特平均油價為68.2美元/桶，同比下降14.6%。

黃永章表示，當前地緣政治風險加劇了油價波動，也增加了國際能源格局的不確定性，周期起伏是行業常態，而應對周期的根本在于企業內功。黃永章同時指出，能源轉型的大勢不可逆轉，如何構建公司的第二曲線已成為必須回答的戰略命題。

產量增長但利潤下滑 黃永章稱“盈利表現跑贏同期油價”

2025年，中國海油油氣產量再創新高。全年實現油氣凈產量777.3百萬桶油當量，同比增長7%。其中，原油增長5.8%；天然氣大幅增長11.6%。與此同時，公司成本管控效果明顯，桶油主要成本27.9美元/桶，同比下降2.2%。

然而，去年國際油價走低仍對公司業績造成一定沖擊。“從全球石油市場來看，供應端大幅放量，創下了近20年的新高；需求端增長放緩，供需格局從緊平衡轉向寬松。”中國海油高級副總裁、首席財務官穆秀平表示。

黃永章對公司全年業績表示肯定：“2025年，在布倫特平均油價同比下降14.6%的情形下，公司歸母凈利潤的降幅遠低于同期油價降幅，應該說公司的盈利表現跑贏了同期的油價。”

近期中東局勢惡化引發國際油價上漲，穆秀平表示：“國際油價的波動，特別是近期油價的上漲，對公司整體來講是利好。隨著會計入賬，會逐漸體現在公司的效益中。”

油氣儲量方面，中國海油同樣再上一個臺階，全年共獲得6個油氣新發現，成功評價28個含油氣構造，凈證實儲量達77.7億桶油當量。

據介紹，2026年，中國海油全年產量目標為780～800百萬桶油當量。與往期年度業績發布相比，中國海油這一次并未披露三年滾動產量目標。對此，中國海油高級副總裁閻洪濤表示，公司“十五五”期間的整體規劃正在編制中，具體數據屆時會發布，總體趨勢仍是持續增長。

這一年，中國海油仍然保持較高分紅水平，董事會建議2025年派息率45%，折合全年股息1.28港元/股（含稅），其中，末期股息0.55港元/股（含稅）。

將積極關注和投資新能源 但投資存在效益標準

在支持產量穩步增長的同時，中國海油2026年資本支出預算保持穩定，為1120億元～1220億元。

穆秀平表示，從全球視野來看，目前地緣政治、市場供需都在經歷深度調整，我國能源格局也在重塑，各國都在尋求多元和穩定的能源組合，但在這之中，石油和天然氣是最不可或缺的基石能源。因此，公司會堅定不移地夯實油氣主業，在油氣領域維持一定的投資水平和投資強度。

另一方面，穆秀平表示，新能源方面公司也會積極關注與投資，但是投資是有效益標準的，中國海油將按照一定的回報率水平來積極推進油氣與新能源融合發展。

據介紹，中國海油積極培育海上風電等新能源產業，截至2025年年底，已獲取新能源資源超過1100萬千瓦，投產超108萬千瓦，公司將對已獲取的資源逐年進行開發建設，具體實施節奏需根據項目實際情況而定。公司將繼續加大優質風場資源的獲取力度，力爭進入海上風電第一陣營。