“營收8039.6億元,凈利潤326.2億元,研發投入634億元”。
3月27日晚,比亞迪用一份“冰火兩重天”的年度成績單,回答了所有人最關心的問題。
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在2025年新能源汽車行業價格戰血雨腥風的背景下,這家連續四年蟬聯全球新能源銷冠的車企,交出了自己的答卷:賺了,但賺得比去年少;投了,但投得比賺的還多。
先說“火”的一面。2025年,比亞迪全年汽車銷量達460.24萬輛,同比增長7.73%,首次躋身全球車企集團銷量前五,并穩穩守住全球新能源汽車銷量冠軍寶座。
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最亮眼的數據來自海外:全年海外銷量首次突破百萬輛大關,達到105萬輛,同比增長145%。境外收入達3107億元,占總營收的38.6%,毛利率19.46%,顯著高于國內的16.66%。
用比亞迪自己的話說,海外業務已成為“高質量、可持續發展的全新核心增長引擎”。
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目前,比亞迪的足跡已遍布全球119個國家和地區,八艘汽車運輸船投入運營,巴西、泰國、歐洲的本地化工廠正加速落地。
再說“冰”的一面。營收增長3.46%的同時,歸母凈利潤卻從2024年的402.5億元下滑至326.2億元,同比下降18.97%。這是比亞迪繼2021年之后,時隔四年再次出現“增收不增利”。
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毛利率的下滑最能說明問題:汽車業務毛利率從2024年的22.31%降至20.49%,創下五年來最低水平。王傳福在年報致辭中直言:“新能源汽車產業的競爭已經白熱化,正在經歷殘酷的‘淘汰賽’。”
2025年下半年,比亞迪在國內市場的月度銷量多次出現同比下降。第四季度連續三個月未能突破月銷50萬輛的關口,12月國內銷量同比下降超37%。
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比亞迪的分紅方案或許最能說明態度。2025年度擬現金分紅32.64億元,占凈利潤的10%,遠低于此前兩年30%的比例。公司解釋稱,這是為了抓住新能源汽車在全球加速滲透的歷史性機遇,加快海外產能布局和閃充補能設施建設。
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東吳證券預計,2026年比亞迪銷量有望達到512萬輛,其中出口150萬-160萬輛,同比增長44%至53%。高端品牌仰望、騰勢、方程豹2025年合計銷量近40萬輛,同比增長109%,占比不足10%但增長勢頭迅猛——這是修復利潤率的希望所在。
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