3月27日,比亞迪發布2025年年度報告。
一方面,比亞迪的規模依然在創紀錄,全年總營收達到8039.65億元,總銷量460.24萬輛;
其中,賣車(含電池、儲能)占收入的80.7%,手機零部件代工占19.3%。賣車是主業,毛利率20.5%;手機代工是副業,毛利率只有6.3%。
但另一方面,全年歸母凈利潤326.19億元,較上年同期的402.54億元下降18.97%。算下來,比亞迪2025年凈利潤比去年少了76億元。
原因是,比亞迪在進行高強度的戰略投入與全球化擴張。
2025年,比亞迪研發投入高達634.4億元,創歷史新高。其中,為了補齊智能化短板,研發資本化支出達到54.63億元,同比增長465%。“天神之眼”智駕系統搭載量超256萬輛。同時,比亞迪還在大舉推進“閃充中國”戰略,計劃到2026年底建成2萬座閃充站。
在國內大眾品牌承壓(整體轎車銷量負增長2.9%)的背景下,海外成了比亞迪最賺錢的市場。2025年,比亞迪海外出口首次突破百萬輛大關(105萬輛),同比大增140%。境外收入達到3107.4億元,增速(40.1%)遠超國內,且境外毛利率(19.5%)明顯高于國內(16.7%)。
比亞迪在海外瘋狂建廠(匈牙利、巴西、泰國、柬埔寨),海外非流動資產從153億元翻倍至318億元,并投入8艘自有滾裝船運營。
品牌方面,比亞迪旗下乘用車有四個品牌:大眾化的比亞迪品牌(王朝+海洋系列)、個性化越野的方程豹、科技豪華的騰勢、超豪華的仰望。
方程豹、騰勢、仰望三個高端品牌合計銷量近40萬輛,同比翻倍。但相比于460萬輛的總大盤,高端品牌體量依然較小,對整體利潤的拉動尚在早期階段。
同時打響智能化、高端化、全球化三場硬仗,極其考驗資金鏈。2025年,比亞迪經營活動現金流驟降55.69%至591.36億元。為此,比亞迪通過取得借款、發行債券、永續債以及港股增發等方式,籌集了巨額資金備戰。
接下來的2026年,就看比亞迪的高端品牌能否真正扛起利潤大旗,以及海外產能釋放后的潛力。
(策劃:金玙璠,制圖:李昱慧)
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