紅旗連鎖營收失守百億 主業承壓難掩增長困局

　　3月25日，西南區域便利店龍頭紅旗連鎖（002697.SZ）發布2025年度業績快報，核心經營數據呈現明顯分化：全年營收跌破百億元關口，歸母凈利潤連續第二年下滑，而利潤總額卻逆勢增長，折射出公司“以退為進”策略下的經營隱憂。

　　營收連降 百億規模失守

　　公告顯示，2025年紅旗連鎖實現營業總收入95.56億元，同比下降5.61%，較2024年的101.23億元減少近5.67億元，創下2020年以來營收新低。這是公司繼2024年首次出現年度業績雙降后，連續第二年陷入營收與凈利潤同步下滑的困境，增長頹勢持續顯現。

　　同期，公司歸母凈利潤4.81億元，同比下降7.78%；基本每股收益0.35元，同比下滑7.89%。扣除非經常性損益后，歸母凈利潤為4.53億元，同比仍下降4.91%，核心零售主業的盈利韌性不足。

　　利潤逆勢增長 依賴非主業支撐

　　與營收下滑形成反差的是，2025年紅旗連鎖利潤總額6.58億元，同比增長9.41%；營業利潤6.68億元，同比增長10.75%。公司稱，利潤增長主要得益于門店優化調整、費用管控及投資收益增加 。

　　一方面，公司通過關閉低效門店、縮減銷售與管理成本，短期對沖了營收下滑壓力；另一方面，參股的新網銀行經營向好，帶動投資收益顯著提升，成為利潤增長的重要推手。但這種“非主業輸血”模式，難以掩蓋零售主業的增長乏力 。

　　關店收縮 市場份額承壓

　　紅旗連鎖將營收下滑歸因于消費市場承壓、行業競爭無序同質化，以及門店優化調整 。2025年，公司持續推進門店結構優化，關閉郊縣及低效網點，門店數量較上年同期明顯減少。

　　這一“收縮策略”雖短期穩住利潤，卻付出市場份額收縮的代價。川渝地區作為便利店競爭高地，量販零食業態快速崛起，好想來、趙一鳴等品牌憑借價格優勢，大幅分流傳統便利店核心客流，尤其沖擊飲料、零食等高毛利品類，紅旗連鎖食品類營收受影響顯著 。

　　股價持續下挫 大股東密集減持

　　業績疲軟傳導至資本市場，紅旗連鎖股價自2025年12月中旬沖高至7.54元/股后，進入震蕩下行通道。截至3月26日收盤，股價報5.42元/股，三個月內跌幅達28.12%，市值蒸發超28億元，當前總市值73.7億元。

　　與此同時，第二大股東永輝超市開啟密集減持。2025年4月至2026年1月，永輝超市通過集中競價累計減持超5654萬股，持股比例從7.63%降至6.84%，減持動作貫穿全年，進一步影響市場信心。

　　資產穩健 增長動能待解

　　報告期末，紅旗連鎖總資產83.05億元，較期初微增0.24%；歸母所有者權益47.87億元，增長7.26%；每股凈資產3.52元，增長7.32%，資產負債結構保持穩健。

　　公司表示，2026年將聚焦開源、節流、提效，應對行業競爭 。但面對量販零食、即時零售等新業態的持續沖擊，僅靠關店控費與投資收益，難以從根本上破解主業增長困局，長期發展仍需尋找新的增長引擎。