北京
2026年3月30日，步步高創始人、知名投資人段永平在投資者社區雪球發文稱，“這兩天花時間再看了看泡泡瑪特，決定收回對方丈說的我不投資泡泡瑪特的說法。”隨后，泡泡瑪特股價止跌，截至發稿上漲0.07%，報149.7港元/股。
據悉，段永平轉發了一篇點評泡泡瑪特的文章稱，“經濟學的‘速度’實際上是物理里面的‘加速度’。 投資買的是未來的總量，是物理里面的‘速度’x‘時間’得到的‘總長度’，當然有點‘加速度’會在單位時間里跑得更遠。”結合文章的觀點來看，段永平似乎認為，未來泡泡瑪特仍有可觀的成長空間。
值得注意的是，2026年3月25日午間，泡泡瑪特發布2025年財報，營收371.2億元，同比增長184.7%；經調整凈利潤130.8億元，同比上漲284.5%；毛利率72.1%，同比上漲5.3個百分點。
然而，如此亮眼的財報發布后，泡泡瑪特的股價卻上演“高臺跳水”，3月25日-27日，分別下跌22.51%、10.46%以及0.73%。投資者之所以紛紛“出逃”，主要是因為泡泡瑪特2026年增長目標僅為“不低于20%”，與2025年的高增速形成了巨大落差。此外，泡泡瑪特還面臨過度依賴單一IP、難以復刻下一個LABUBU爆款的挑戰。
因增長缺乏確定性，3月30日，招商證券國際發布研報，將泡泡瑪特的目標價從380港元/股下調至127港元/股，降幅高達66.58%，評級從“增持”降至“減持”。
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