又有明星經理“清倉”卸任，興證全球基金靠“師徒制”謀新局！

作者 | 付影

來源 | 獨角金融

管理規模超過7400億的興證全球基金管理有限公司（下稱“興證全球基金”）的一紙公告，為市場持續數周的中生代基金經理任相棟離任的猜測畫上句號。

3月27日，因個人原因，任相棟卸任其在管的興全合泰混合、興全合衡三年持有混合兩只基金，調整后，任相棟名下已無任何在管產品。

此前，任相棟管理的兩只基金均已提前做好交接安排。2025年11月，興全合泰增聘張傳杰；2026年3月，興全合衡增聘謝書英。而這種超出常規“以老帶新”的密集增聘，實際上是為基金經理的離任做出鋪墊。隨著本次公告落地，兩只基金分別交由謝書英與張傳杰共同管理，以及張傳杰單獨管理。

任相棟的離任，是興證全球基金近半年來第三次核心權益基金經理的離任。在此之前，董理、王品也先后以類似方式淡出一線。近一年投研團隊“3進7出”的變動，也反映出公司在明星經理離場后，正處于投研隊伍的調整與過渡階段。

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任相棟的“興全歲月”

任相棟是公募中生代代表人物，2015年-2018年在交銀施羅德管理交銀先進制造，3年多斬獲95.81%收益，躋身同類前5%，并連續三年獲得明星基金獎，還被稱為“交銀最會賺錢的基金經理之一”，因此被譽為“新黃金一代”。

2019年10月，他剛加盟興證全球基金時，恰逢基金盛世，為他量身發行的興全合泰，成為全網瘋搶直接賣爆的日光基，認購規模突破400億元，最終啟動比例配售，一時風頭無兩。

截至其離任前的3月27日，任相棟管理的興全合泰任職總回報64.02%，年化回報7.98%。雖有正收益，但2022-2023年曾遭遇40%回撤，凈值未回到2021年末的高點，其規模從2024年末的54.76億元，降至2025年末的48.93億元。

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但另一只產品興全合衡表現不及預期，該產品2022年1月中旬成立，成立4年來截至3月27日總回報-3.74%。在2518只同類產品中，排名第1110位。

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2022年至2024年，興全合衡利潤總額分別為-5.32億、-10.04億、2.95億，2025年上半年利潤2.31億。從2025年三、四季度報告看，兩個季度利潤分別為9.22億元、-3.21億元。

可以確定的是興全合衡已經連續兩年賺錢，利潤合計超過11億，不過剛成立的兩年業績虧損嚴重，導致成立4年依然虧損。而在2022年末至2025年上半年，該產品收了2.82億元的管理費。

從規模來看，2022年開始至2024年末該產品始終保持在60億元以上的規模。2025年規模下滑嚴重，從年初的50.73億元降至年末的34.98億元。

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此次卸任后，任相棟名下已無在管產品，正式退出興證全球投研一線。截至2025年末，任相棟在管基金規模為83.91億元，較2024年末縮水21.59億元，掉出百億基金經理梯隊，其管理規模較2022年巔峰時期的160.48億元接近腰斬。

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任相棟離任后，興全合泰由謝書英、張傳杰共管，興全合衡由張傳杰單獨管理。

謝書英擁有17年從業、11年基金管理經驗，2009年至2022年年初就職于鵬華基金，歷任研究員、基金經理。2022年1月加入興證全球基金，2022年9月擔任興全合瑞基金經理，加上與張傳杰共管興全合泰，目前在管2只偏股型基金總計管理規模73.2億元。

她秉持均衡風格，自下而上選股，格外看重ROE與自由現金流指標，在市場波動中更具防御性，與當前市場推崇的自由現金流策略配置價值形成呼應。管理的產品年化回報7.29%，近一年、近兩年、近三年回報分別為26.57%、56.47%、21.58%，均大幅跑贏滬深300。

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另一位接管任相棟產品的基金經理張傳杰，有8年從業經歷。2017年至2019年12月，張傳杰就職于涌金資產管理公司，擔任分析師；2020年1月至2023年1月在中庚基金擔任高級分析師。

2023年1月，張傳杰加入興證全球基金，是該公司自主培養的新生代代表，從研究員到基金經理助理，2025年11月起與任相棟共管興全合泰，目前單獨管理該產品。任相棟的2只產品他都接了，可見興證全球基金對他的重視程度。

任相棟的興全生涯始于高光，以日光基奠定地位，但后期管理產品業績分化明顯，興全合衡長期虧損、規模縮水，自身管理規模也大幅下滑，最終選擇卸任離場。其離任并非個例，此前專戶總監王品、百億經理董理相繼退出一線。

2026年1月，因個人原因，董理卸任了唯一一只管理的產品興全輕資產混合，在此之前的2025年12月，該產品迎來共管基金經理程劍。早在2025年9月，董理卸任基金核心產品興全趨勢投資，市場就有聲音稱其已經萌生退意。

值得注意的是，董理的投資能力一直備受質疑，其任職內多只產品虧損超15%，尤其是興全趨勢投資，任職總回報為-22.74%，年化回報-6.46%。

原興全專戶投資部總監助理兼興證全球基金經理王品，于2025年12月突然卸任其管理的唯一一只基金產品，而2月的時候已經有基金經理與其共管，3月的時候她已卸任其核心產品。

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投研團隊調整與過渡

作為頭部基金公司之一，興證全球基金為市場“貢獻”了多位明星基金經理。

在興全基金時代，有過取自金庸小說的“興全五絕”全明星陣容，分別是“東邪”王曉明、“西毒”董承非、“南帝”傅鵬博、“北丐”杜昌勇和“中神通”楊東。

在楊東、杜昌勇、王曉明、傅鵬博、董承非的帶領下，2012-2016年興證全球基金旗下權益產品加權平均收益達179.13%，行業排名第一。

自2021年10月，董承非離任后，“興全五絕”正式落幕。其中，傅鵬博離職后轉入公募睿遠基金，其他四人均公奔私，杜昌勇、王曉明、董承非均入職上海睿郡資產管理有限公司，分別持股30%、20%、20%。

五絕最后一位出走的董承非，自2003年興證全球基金成立之時加入，一路效力19年，離任時還擔任了副總經理職務，被市場認為是興證全球基金的靈魂人物。

隨著五絕的離開，也帶走了興證全球基金曾經的輝煌。

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昔日明星產品興全趨勢投資混合（LOF），成立于2005年，曾是行業“長跑冠軍”，其中在董承非管理時期尤為亮眼。從2013年10月至2021年10月的8年時間，創造了任職回報325.05%、年化回報19.87%，一度被市場堪稱“牛基”。

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董承非離職后，該只產品相繼由童蘭、謝治宇、董理、謝長雁、楊世進等人接管，業績經歷了很長一段時間的“過山車”。

數據顯示，童蘭任職總回報為-1.36%，謝治宇任職總回報-27.81%，董理任職總回報-22.74%。2025年9月1日董理卸任后，由新聘基金經理謝長雁與5年老將楊世進共同管理該只產品。

從業績表現看，該產品2022年末至2024年利潤分別為-75.92億、-28.36億、12.16億，三年累計虧損92.12億元，2025年上半年末再虧14.36億元，下半年利潤大幅好轉，三、四季度利潤達40.34億元，全年實現利潤總額為25.98億元。

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老帶新共管成主流

面對多位靈魂人物的相繼離場，興證全球基金并未選擇重金挖角頂流，而是明確提出了“平臺化、體系化”的轉型路徑。

興證全球基金公開表示，興證全球基金堅持“雙軌制”人才引進策略，既注重內部培養，也積極引入外部優秀人才。目前公司投研團隊中有很多外部引進人才，占到投研團隊的30%。公司依托成熟投研平臺，通過專業分工、協同共享、以老帶新等機制強化體系化投研能力，已培育出一批優質新生代基金經理，形成梯隊完整、傳承有序的投研人才布局。

近一年以來，興證全球基金新聘了7位基金經理，分別為張濟民、隋毅、朱可失、謝長雁、張傳杰、黃志遠、蔣寒盡，僅張傳杰在管2只產品，其余新聘基金經理均管理1只，且均與經驗豐富的老將們共管。

其中，謝長雁與2014年加入公司的楊世進共管的興全趨勢投資混合規模最高，達140.12億元，謝長雁管理產品年化回報也是近一年來新聘的基金經理表現最好的一位，截至3月27日達58.36%；朱可夫與楊世進共管興全合豐三年持有，管理規模40.72億元，在新聘基金經理中排名第二，朱可夫在管產品年化回報40.66%；隋毅與10年基金經理陳宇共管的興全合興混合，規模30.33億元，排名第三位，年化回報49.82%。

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此外，蔣寒盡與加入公司5年的丁凱琳共管興全優選積極三個月持有，蔣寒盡任職僅三個月，年化回報3.13%；丁凱琳年化回報目前相對平穩。黃志遠與管理產品年化回報超過11%的劉琦共管興全匯吉一年持有，其中黃志遠任職不到三個月，年化回報為負；加入公司超過8年半的張濟民，2025年6月開始管理興全積極配置混合（FOF），年化回報24.99%。

興全積極配置混合（FOF）由三位基金經理共管，其他兩位分別是林國懷、劉水清。其中，林國懷2017年加入公司，擔任總經理助理、多元資產配置總監、養老金管理部總監；劉水清加入興證全球基金剛滿一年。

能夠看到，興證全球基金所有新聘基金經理均不獨立管理產品，而是作為“副手”與資深經理共管。這種機制既能平滑新人經驗不足帶來的凈值波動風險，又能為老將的逐步退出供緩沖，避免對基金規模造成劇烈沖擊。

對于這家公司而言，后明星時代的考驗才剛剛開始。雖然以謝長雁、楊世進為代表的新生代在共管模式下交出了階段性修復業績，但失去了“五絕”光環，以及任相棟、董理等昔日明星基金經理的相繼離場，興證全球能否僅靠老帶新、平臺化的團隊戰重塑昔日的長跑冠軍形象，仍需更長的時間來驗證。