沖刺“全球空間智能第一股” “杭州六小龍”之一群核科技通過港交所聆訊

3月29日晚，據(jù)港交所披露，空間智能獨角獸公司Manycore Tech Inc.（以下簡稱群核科技）更新聆訊后資料集，標(biāo)志著公司已順利通過港交所上市聆訊，港股IPO（首次公開募股）進程邁入沖刺階段。

每經(jīng)媒資庫葉曉丹攝（視頻截圖）

若順利完成掛牌，群核科技有望成為“全球空間智能第一股”，同時也將是“杭州六小龍”中首家完成IPO里程碑的科技企業(yè)。

群核科技聆訊資料披露，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入約8.2億元，毛利率攀升至82.2%。以非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量，2025年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤5712.7萬元。

空間智能、世界模型被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是AI（人工智能）的下一個風(fēng)口。斯坦福大學(xué)教授、World Labs創(chuàng)始人李飛飛發(fā)表了一篇長文，核心論述了以視覺為核心構(gòu)建的空間智能是世界模型的必經(jīng)之路。

群核科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長黃曉煌此前向媒體表示，空間智能將是大模型進入物理世界的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，未來會變成像水電煤一樣的基礎(chǔ)設(shè)施。

物理AI風(fēng)口已來？

根據(jù)聆訊后資料集，群核科技擁有全球最大的空間設(shè)計平臺酷家樂以及海外版Coohom，以及新一代空間智能解決方案SpatialVerse，產(chǎn)品既適用于現(xiàn)實空間，也適用于具身人工智能訓(xùn)練和電子商務(wù)產(chǎn)品展示等虛擬環(huán)境。2025年，群核科技還推出了Aholo空間智能開放平臺，整合空間智能各項能力，以底層基礎(chǔ)設(shè)施形式對外開放，通過產(chǎn)品與開放平臺的結(jié)合，進一步推進AI與物理世界的結(jié)合。

從機器人疊衣服到自動駕駛，從智能硬件到物聯(lián)網(wǎng)，擁有萬億元級市場規(guī)模的實體行業(yè)，都需要物理AI的加速。業(yè)內(nèi)有不少人士將2026年視為AI走向物理世界的元年。

而這也讓群核科技迎來了新風(fēng)口。李飛飛在去年11月預(yù)言的AI下一個戰(zhàn)場——空間智能，也一躍成為科技與資本圈最具想象力的風(fēng)口之一，科技和資本圈將視線從二維內(nèi)容生成，拓展到更具產(chǎn)業(yè)價值的3D物理世界。

此外，具身智能行業(yè)也對物理AI提出了更為緊迫的需求。3月30日，浙江省機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)會秘書長宋偉向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，當(dāng)前具身智能機器人本體的運動控制能力相對比較成熟，接下來突破的關(guān)鍵在于機器人大腦，即物理世界AI方向，未來空間智能在技術(shù)層面有望迎來新一輪發(fā)展。

基于產(chǎn)品平臺帶來的海量三維數(shù)據(jù)，群核科技持續(xù)在空間大模型賽道發(fā)力，2025年推出了空間語言模型SpatialLM及空間生成模型SpatialGen，結(jié)合空間認(rèn)知與生成能力，幫助人工智能對物理世界的理解、推理和生成。

目前群核科技已形成了“空間編輯工具-空間數(shù)據(jù)-空間大模型”的業(yè)務(wù)飛輪體系，從云原生空間設(shè)計軟件提供商向空間智能服務(wù)提供商進一步升級。業(yè)務(wù)范圍也從輔助人類完成三維空間創(chuàng)作，進一步拓展至助力智能體提升三維環(huán)境智能化水平。

高質(zhì)量的數(shù)據(jù)集也成為具身智能、制造企業(yè)等布局的重點之一。據(jù)悉，群核科技已與智元機器人、銀河通用、PICO、禾賽科技、杭叉集團、華策影視、遨森電商等各行業(yè)龍頭企業(yè)建立戰(zhàn)略合作，支持空間智能在室內(nèi)設(shè)計、電商、具身智能、影視、XR等領(lǐng)域的應(yīng)用。

毛利率攀升至82.2%

數(shù)據(jù)顯示，群核科技近三年營收保持穩(wěn)健增長，2025年實現(xiàn)營收8.2億元，毛利率攀升至82.2%。

群核科技招股書披露，毛利率的整體增加主要得益于：公司的提升成本效益策略，強調(diào)技術(shù)升級及精細化管理，其體現(xiàn)于通過優(yōu)化運算資源利用，有效控制服務(wù)器成本及IDC（互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）開支；實施及交付相關(guān)開支減少。

此外，2025年群核科技全年經(jīng)調(diào)整凈利潤超5710萬元。

在綜合財務(wù)層面，群核科技的流動負(fù)債凈額由2024年的38.06億元增加至2025年的42.52億元，但其中40.92億元為贖回負(fù)債。

不過，贖回負(fù)債并非傳統(tǒng)意義上需要償還的“負(fù)債”。有券商分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，贖回負(fù)債在企業(yè)港股IPO完成后，觸發(fā)贖回的條件失效，贖回負(fù)債終止，負(fù)債科目移除，計入資產(chǎn)，負(fù)債結(jié)構(gòu)將明顯改善。

群核科技的招股書也表示，未來凈資產(chǎn)狀況將在本次IPO完成后大幅改善，贖回負(fù)債將自動轉(zhuǎn)換為普通股重新分類為權(quán)益。

聆訊后資料集披露，群核科技獲得了多家知名投資機構(gòu)投資，股東陣容包括紀(jì)源資本、順為資本、IDG資本、高瓴創(chuàng)投、經(jīng)緯創(chuàng)投等。

群核科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO（首席執(zhí)行官）陳航曾指出，當(dāng)AI加速邁向三維世界，行業(yè)最需要的是底層技術(shù)的“賣水人”。

而群核科技也在加大人工智能方面的研發(fā)投入。2023年至2025年，群核科技累計研發(fā)投入超10億元，持續(xù)鞏固技術(shù)能力。

細分業(yè)務(wù)板塊，公司AI相關(guān)垂直解決方案實現(xiàn)較快增長。其中，2024年公司推出3D AI設(shè)計工具“酷家樂電商棚拍”，以虛擬攝影棚代替?zhèn)鹘y(tǒng)實地棚拍，幫助跨境電商企業(yè)降本增效，該業(yè)務(wù)2025年營收同比增長123%。

群核科技主要采用訂閱模式運營，收入主要來自企業(yè)及個人客戶訂閱軟件，其次是向企業(yè)客戶提供專業(yè)服務(wù)，約95%或以上的收入來自涉及住宅、辦公樓、零售店及商業(yè)項目的業(yè)務(wù)場景。

聆訊后資料集顯示，IPO募集所得資金凈額將主要用于實施國際擴張策略；增強現(xiàn)有產(chǎn)品的功能并推出新產(chǎn)品及/或功能，以滿足現(xiàn)實世界空間和虛擬環(huán)境的需求；國內(nèi)銷售及市場推廣活動，并提升品牌知名度；投資核心技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施；用作營運資金及一般企業(yè)用途。