張雪三天漲粉超百萬，機車訂單排到6月，贊助商東鵬飲料市值一日蒸發逾百億

記者丨林典馳

編輯丨孫超逸,江佩霞,駱一帆

連日來，“張雪機車”熱度不減。

3月末，葡萄牙阿爾加維國際賽車場，在WSBK葡萄牙站SSP（中量級）組別的決賽中，法國車手駕駛著張雪機車820RR-RS，以領先第二名近4秒的絕對優勢率先沖過終點線。

這是中國摩托車制造商首次在量產車頂級賽事中登頂，打破了歐美日品牌的長期壟斷。

圖源/IC

3月31日，張雪機車爆單消息刷屏。據極目新聞報道，中國摩托創造歷史，張雪機車奪冠直接賣爆，訂單排到6月。創始人“張雪的機車”抖音賬號粉絲數達到247.8萬，對比3月28日，漲粉達到100萬。

贊助張雪機車，網友稱“東鵬特飲賺麻了”，市值卻一日蒸發逾百億

而在賽車上，四個醒目的漢字“東鵬特飲”隨著直播鏡頭傳遍了全球。

這是一場被網友稱為“東鵬特飲賺麻了”的營銷佳話。然而，就在這一高光時刻過后的3月31日，東鵬飲料的資本市場表現卻遭遇了倒春寒。

當日，東鵬飲料A股股價低開低走，截至收盤跌9.97%，報收205.27元/股，總市值蒸發逾百億，近乎跌停。

一邊是賽場上打破壟斷的民族榮耀，一邊是資本市場上投資者的用腳投票。盡管公司前一日晚間發布的2025年年報顯示，其營收突破200億元大關，凈利潤增長超30%，但市場似乎對這份看似亮眼的成績單并不買賬。

在“以小博大”的營銷勝利背后，東鵬飲料在實現A+H兩地上市后，大基數之上的增長會愈發稀缺，尤其是在飲料市場競爭愈發激烈的背景下，留給資本市場的下一個命題是，今年能否進一步實現20%以上的增長？

圖源：東鵬特飲官方平臺

此次東鵬飲料的“出圈”，源于一次極具互聯網色彩的跨界合作。

WSBK歷來被視為摩托車制造商展示量產車技術實力的核心舞臺。在這里獲勝，意味著品牌的量產車在性能、可靠性和調校上達到了世界頂尖水平。對于張雪機車這樣一個成立不久、資金有限的中國新興品牌來說，想要站上這個舞臺，并不容易。

故事的轉折點發生在抖音。張雪機車創始人張雪，為了征戰WSBK，他在網上公開招募贊助商。面對資金缺口，大批網友涌向東鵬特飲的官方賬號“牽紅線”：“一個是中國本土功能飲料，一個是中國本土摩托車戰隊，氣質高度契合！”

東鵬特飲“聽勸”了。2026年2月，張雪宣布東鵬特飲成為張雪機車贊助商，這也是張雪機車第一次嘗試跨界合作。

也正是這次東鵬特飲的試水，卻換來了超乎想象的傳播效果。3月30日至31日，張雪機車奪冠瞬間，“東鵬特飲”持續掛上社交媒體平臺熱搜。

然而，資本市場的邏輯，遠比網友的情緒更為冷酷和理性。在短暫的營銷狂歡后，投資者迅速回歸到了對基本面的審視。3月31日的股價大跌，透露出資本市場對東鵬飲料年報的隱憂，在核心大單品“東鵬特飲”在第四季度的營收增速滑落至個位數后，東鵬飲料其余品類能否扛起增長的大梁？

隱憂與破局

深入解讀東鵬飲料的2025年年報，能看到一家企業在“守江山”與“打江山”之間的平衡術。

從基本盤來看，東鵬飲料依然是當之無愧的王者。2025年，公司實現營業收入208.75億元，同比增長31.80%；歸母凈利潤44.15億元，同比增長32.72%。核心產品“東鵬特飲”成功邁入150億元大單品陣營，全年營收155.99億元。

更值得稱道的是，尼爾森IQ數據顯示，2025年東鵬特飲在我國能量飲料市場銷售量占比提升至51.6%，銷售額占比提升至38.3%，正式登頂銷量與銷售額“雙料第一”。這意味著，在中國，每賣出兩瓶能量飲料，就有一瓶是東鵬特飲。

但“大”不代表“快”。隨著基數的不斷擴大，東鵬特飲的增速不可避免地放緩。為了應對這一挑戰，東鵬飲料正在全力推進“1+6”多品類戰略，試圖打造第二增長曲線。

這一戰略已初見成效。電解質飲料“補水啦”成為最大的亮點，2025年營收達32.74億元，同比增長118.99%，營收占比提升至15.70%，成功邁進三十億級大單品行列。此外，即飲咖啡“東鵬大咖”和果味茶“果之茶”營收雙雙突破5億元，非特飲產品營收占比從2024年15.9%提升到2025年的25.2%。

華創證券分析指出，盡管面臨春節錯期和主動控貨的影響，東鵬飲料依然保持了高增。

特別是“補水啦”憑借精準的“汗點”場景切入和全渠道布局，增速遠超同行，已成為公司堅實的第二增長曲線。

然而，多品類戰略也并非沒有代價。為了推廣新品，公司銷售費用增長，且新品類的毛利率普遍低于核心產品。有分析人士認為，市場擔心的正是這種“青黃不接”的階段：老品增速放緩，新品雖然爆發但體量尚小，且拖累了整體盈利增長水平。

東鵬飲料的十字路口

面對國內市場的存量競爭，出海成為了東鵬飲料關鍵一步棋。

2026年2月，東鵬飲料成功在港股上市，募集資金凈額約99.94億港元。這不僅是資本的盛宴，更是其全球化戰略的沖鋒號。

與贊助張雪機車“捆綁出海”的邏輯一致，東鵬飲料在海外市場的拓展上，也選擇了“抱團”策略。2026年1月，東鵬飲料與印尼華商巨頭三林集團簽署戰略合作協議。

這一合作堪稱強強聯合。印尼擁有2.84億人口，城鎮化進程持續推進，年輕消費群體的能量補充、電解質補充需求旺盛，這為東鵬特飲提供了絕佳的切入點。三林集團業務遍及中國、印尼、東南亞及歐美多地，覆蓋食品、能源等多個核心領域，自上世紀80年代起在華累計投資超10億美元，擁有深厚的本地資源、渠道網絡與本地化運營經驗。

目前，東鵬飲料的產品已成功遠銷32個國家和地區，覆蓋美國、韓國、馬來西亞、越南、印尼等重點市場。在東南亞地區，公司通過組建本地化團隊，持續進行市場滲透，其中，在印尼市場，公司與本土強勢渠道深度綁定，從產品出口向品牌落地與本地化運營全面轉型。此外，面對成熟度高、競爭激烈的美國市場，公司積極探索供應鏈出海新模式，以代工模式作為切入點，為未來品牌落地及全球化產能布局奠定基礎。

東鵬飲料董事長林木勤在年報中的致辭中提到，“飲料行業是一個充分競爭的行業，雖說商業模式很簡單，但要做好卻不容易。在物質產品供給豐盛的今天，飲料行業的競爭，早已從單一的產品維度競爭，升級為消費者洞察、產品創新、渠道網絡、產能布局、品牌建設與組織能力的綜合實力較量。”一言道出了飲料行業競爭的真諦。

當前，東鵬飲料正處在一個關鍵的十字路口。它需要在維持基本盤穩定的同時，盡快讓新的增長曲線挑起大梁，并讓海外市場真正開花結果。

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（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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編輯丨江佩霞

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