A股“人形機器人第一股”要來了！宇樹沖刺科創板，市值或超420億

《IPO前哨》欄目出品

3月20日，上交所受理了宇樹科技股份有限公司（簡稱“宇樹科技”）科創板IPO申請。根據招股說明書，宇樹科技擬公開發行不低于4044.64萬股，占發行后總股本比例不低于10%，募集資金42.02億元。

據證券時報報道，以10%公開募股比例，42.02億元擬募資金額推算，公司初始發行市值至少達到420億元，發行后創始人王興興持股約30%，身家躋身百億量級。

招股說明書披露的一組數據，揭示了宇樹科技業務結構的關鍵轉折。2025年1-9月，宇樹科技人形機器人收入達到5.95億元，占主營業務收入的比例達51.53%，首次超越四足機器人。

2022年該公司機器人收入全部來自四足產品，人形機器人收入為零。但是，在2025年1-9月，四足機器人收入占比已從2022年的76.57%降至42.25%，金額達4.88億元。

（圖源：宇樹科技招股說明書）

這一變化背后是產品放量的支撐。2023年，宇樹科技首款全尺寸人形機器人H1上市，全年僅售出5臺；2024年中型人形機器人G1上市后開始放量，全年銷量410臺；到2025年，人形機器人出貨量已超過5500臺，位居全球第一。

（圖源：宇樹科技招股書）

規模化交付能力，也強化了宇樹科技與上游供應商的議價能力，形成持續的成本優勢。具體而言，宇樹科技Go2 Air四足機器人起售價已不足萬元，G1基礎版本起售價8.5 萬元，R1 Air人形機器人起售價2.99 萬元。

在多數機器人企業仍在虧損的行業背景下，宇樹科技的財務表現頗為亮眼。招股書顯示：2025年公司實現營業收入17.08億元，同比增長335.36%；同期實現扣非后凈利潤6億元，同比增長674.29%。

對此，宇樹科技解釋稱，“得益于通用機器人行業發展進程提速、公司核心產品性能持續突破、產品線不斷豐富并持續拓寬應用場景等因素，公司報告期內營業收入和利潤水平實現大幅增長。”

宇樹科技的亮眼業績，也離不開持續的研發投入。2022年至2024年，宇樹科技的研發費用分別為2998萬元、4995萬元和7002萬元。2025年1至9月，宇樹科技的研發費用升至9021萬元。

宇樹科技于2016年8月在浙江杭州成立，創始人、控股股東和實際控制人均為王興興。發行前，王興興合計控制公司 34.7630%的股份，表決權比例為68.7816%。發行后，王興興合計控制的表決權比例將降至不超過 65.3090%。

王興興外，宇樹科技的股東陣容也堪稱豪華，其中包括騰訊、美團、順為資本等產業資本，也有紅杉中國和經緯創投等頭部創投機構，更有中信證券、機器人基金等國有資本。