看好藥品產(chǎn)業(yè)鏈需求全面復(fù)蘇 | 券商晨會(huì)

｜2026年4月2日 星期四｜

NO.1中信證券：持續(xù)看好藥品產(chǎn)業(yè)鏈需求全面復(fù)蘇

中信證券研報(bào)表示，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）熱潮帶動(dòng)下游需求回暖，企業(yè)資金來(lái)源中股權(quán)融資占比大幅下降，BD交易占比提升至近40%，2026年一季度BD出?？傤~超600億美元，達(dá)2025年全年近一半。分板塊來(lái)看，小分子CDMO憑中國(guó)供應(yīng)鏈全球優(yōu)勢(shì)份額提升，疊加中東沖突下國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)定，或迎更多訂單。臨床前及臨床CRO隨融資改善、早研需求傳導(dǎo)，有望量?jī)r(jià)齊升。科研服務(wù)及上游板塊雖2025年四季度短期業(yè)績(jī)受匯率波動(dòng)影響，但2026年早研需求預(yù)期持續(xù)，頭部企業(yè)收入有望增長(zhǎng)20%以上，當(dāng)前估值合理。建議關(guān)注：①CXO龍頭；②臨床前及臨床CRO環(huán)節(jié)重點(diǎn)公司；③科研服務(wù)及上游領(lǐng)域估值相對(duì)合理。

NO.2中信建投：看好鋰電設(shè)備與固態(tài)電池板塊配置價(jià)值

4月2日，中信建投研報(bào)表示，高油價(jià)推動(dòng)全球電動(dòng)化趨勢(shì)加速，鋰電高景氣帶動(dòng)設(shè)備需求提升。隨著中東局勢(shì)升級(jí)、霍爾木茲海峽通航受阻，地緣沖突導(dǎo)致以原油為代表的國(guó)際能源價(jià)格可能會(huì)長(zhǎng)期處于較高位置，鋰電作為新興動(dòng)力、儲(chǔ)能方式顯著受益。頭部電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏加快，疊片、涂布、化成等核心鋰電設(shè)備訂單快速回暖，固態(tài)電池中試線建設(shè)同步提速，設(shè)備端招標(biāo)與交付進(jìn)入密集期。當(dāng)前板塊需求驅(qū)動(dòng)邏輯清晰，高油價(jià)與下游高景氣形成共振，繼續(xù)看好鋰電設(shè)備與固態(tài)電池板塊配置價(jià)值。

NO.3華泰證券：推薦低估值優(yōu)質(zhì)可再生能源標(biāo)的

華泰證券研報(bào)稱，2025年來(lái)“綠電直連”政策頻出。市場(chǎng)普遍認(rèn)為算電協(xié)同是概念炒作，華泰證券認(rèn)為這是AI時(shí)代綠電脫離傳統(tǒng)意義上的“垃圾電”獲得價(jià)值重估的契機(jī)。雖然綠電直連短期份額不會(huì)太高，但用戶的需求從本質(zhì)上體現(xiàn)了可再生能源的市場(chǎng)價(jià)值。AI推理時(shí)代，算力與電力的聯(lián)合調(diào)度在突破芯片瓶頸后有望成為重要的命題。華泰證券認(rèn)為，綠電主動(dòng)探索“新能源+”是解決消納的重要途徑也是實(shí)現(xiàn)風(fēng)光電站增值的創(chuàng)新突破；電力賦能AI競(jìng)爭(zhēng)力不僅僅是基建上的融合，更是“算電”協(xié)同優(yōu)化的雙向調(diào)節(jié)。推薦低估值優(yōu)質(zhì)可再生能源標(biāo)的，包括風(fēng)光和垃圾焚燒。

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