霍爾木茲海峽迎來大消息！

來源：市場資訊

（來源：陳小財）

昨天文章說了，昨日上午9點特朗普的講話非常重要，然后特朗普說了不少威脅的話，隨后，原油上漲，黃金、亞太股市均跳水，A股也未能幸免，三大指數集體回調，且創業板指、科創50均跌超2%，又是吃面的1天。

特朗普還是老套路，要強調他贏了！一邊宣稱對伊朗戰事取得“壓倒性勝利”，核心戰略目標“接近完成”，一邊又放出狠話：未來兩三周將實施“極其嚴厲的打擊”，若無法達成協議，就摧毀伊朗所有發電廠。這種軟硬兼施的姿態，讓本就撲朔迷離的中東局勢更添變數。

特朗普講話后，伊朗這邊，一邊是打擊美企數據中心（位于阿聯酋迪拜的甲骨文以及位于巴林的亞馬遜）、配合胡塞武裝襲擊特拉維夫，但另外一邊，霍爾木茲海峽迎來大動作！伊朗正與阿曼正在起草協議，研究對霍爾木茲海峽船只收費，并協調非敵對國通行。

幾乎同步，三艘“阿曼籍”大型油輪和LNG船駛入海峽——這是戰爭爆發以來首次有此類巨輪嘗試穿越。這一幕，遠比戰場上的炮彈更牽動全球神經。

這說明投資者正在交易一個微妙的預期：伊朗不想徹底封鎖海峽。作為其兩大底牌之一，全面封鎖雖能重創全球經濟，但也會讓伊朗徹底孤立——海灣國家加速修建繞行管道、能源進口國施壓，伊朗此刻主動探討“付費通行”，實為在極限施壓與避免全面樹敵之間尋找一個合適的路徑。

目前資金在避險與博弈政策紅利間搖擺，對全球市場而言，美方接下來的打擊程度（會不會地面行動？奪島、奪濃縮鈾？），霍爾木茲能否保持“有限開放”，直接決定高油價的持續性。如果美地面行動了，時間無疑大幅拉長；若霍爾木茲收費通行機制落地且獲美國默許（如通過阿曼間接背書），將極大緩解供應中斷恐慌，通脹會降低，美聯儲降息路徑也可能重新打開。反之，100美元以上的油價將成為常態，全球通脹壓力與股市估值將面臨嚴峻考驗。在這之前還是反復輪動的態勢了。

市場的反應出現分化。原油繼續上漲，黃金下跌。

股市這邊，昨晚總體還是偏積極的！

美股三大指數分化：道指跌0.13%，納指漲0.18%，標普500指數漲0.11%。納斯達克中國金龍指數跌0.34%。

恒生指數主連夜盤收漲0.58%，恒生科技指數主連夜盤收跌0.64%，富時中國A50指數期貨夜盤收漲0.56%。

日、韓股市今日早盤開盤大反彈。

其它重要行業消息解讀：

1、創新藥：美國對進口專利藥加征100%關稅，針對的是在美國市場銷售的“專利藥”和“品牌藥”，而中國藥企對美出口目前仍以原料藥、中間體及仿制藥為主，基本不在征稅清單之列。國內真正擁有在美國自主上市銷售創新藥（即專利藥）的企業鳳毛麟角，僅有個別如百濟神州等可能受到間接影響，但其核心產品也多通過與國際大藥企合作銷售，風險可控。從產業角度看，該政策本質是特朗普政府以關稅為籌碼，逼迫全球藥企赴美建廠、壓低藥價。受沖擊最大的將是歐洲、日本等在美有大量專利藥銷售但本土產能不足的跨國藥企。對我們而言，短期內反而可能因部分國際產能轉移帶來原料藥、CDMO（醫藥外包）訂單的潛在機會。

2、算力：工信部啟動“普惠算力賦能中小企業專項行動”，首次提出探索“算力銀行”“算力超市”模式，支持企業存取閑置算力，并通過“毫秒用算”行動擴大1毫秒時延圈覆蓋，推動全光交換技術降低終端到服務器時延。疊加火山引擎披露豆包大模型日均Token使用量超120萬億（三個月翻倍），反映AI應用爆發正倒逼算力基礎設施下沉。光通信、邊緣計算節點、算力調度平臺及中小企業SaaS服務商將直接受益于算力普惠化與網絡低時延化趨勢。

3、芯片：2025年中國AI加速卡出貨量約400萬張，英偉達份額降至55%（220萬張），華為以81.2萬張拿下近20%份額成最大國產贏家，平頭哥、昆侖芯、寒武紀等合計占21%。在“算力自主可控”戰略下，昇騰生態鏈、國產GPU架構、AI芯片代工封測及模型適配軟件棧將持續受益于替代加速，提振了國產芯片的信心。

4、CPO：中際旭創已秘密遞表港交所，擬募資至少30億美元，或成2026年港股最大IPO之一。作為全球光模塊核心供應商，其擴張反映AI數據中心對800G/1.6T高速光互聯需求持續高增。

5、電網：國家電網一季度固投近1300億元，同比大增37%，帶動產業鏈投資超2500億元；若計入南方電網，合計投資超1600億，增速約40%，創歷史新高。電力、電網設備產業鏈持續受益。

6、AI終端：千問AI眼鏡OTA升級接入淘寶閃購、支付寶等“AI辦事”功能，覆蓋G1系列并預告S1新品本月亮相，標志AI硬件從交互工具向生活服務平臺演進。利好AI、消費電子產業鏈。

7、啤酒：國家稅務總局明確自4月1日起，啤酒消費稅計稅依據取“出廠價”與“關聯方對外售價”孰高者，替代2002年舊規。新規雖可能小幅抬升部分企業稅負，但主流上市酒企多采用直營或非關聯渠道銷售，實際稅負變動有限。

8、數字人民幣：央行新增中信銀行、光大銀行等12家城商行與股份行為數字人民幣運營機構，推動試點從“可控范圍”邁向“廣泛可用”。此舉將加速數字人民幣在零售、政務、跨境等場景滲透，數字錢包開發、支付清算系統、智能合約應用及硬錢包制造等環節迎來規模化商用拐點，利好數字人民幣概念。

9、水泥：多家水泥廠自3月中旬起發布漲價函，華東、東北等地每噸上調10–100元，主因節后庫存低位疊加工地復工提速。疊加“十五五”規劃明確23項重大基建工程，水泥作為基礎建材需求有望持續回暖。

10、商業航天：SpaceX據悉將其IPO目標估值上調至2萬億美元以上，較此前傳聞大幅抬升，反映星鏈（Starlink）、星艦（Starship）及載人航天業務獲資本市場高度認可。疊加NASA“阿耳忒彌斯2號”成功發射、中科宇航科創板IPO受理及力箭二號首飛成功，中美商業航天進入技術驗證與資本擴張雙加速期。利好商業航天產業鏈。