金價狂飆四川黃金凈利潤大漲87%，黃金礦企集體“賺翻”

作者 杜遠

國際金價2025年上漲超65%，創下1979年以來最大年度漲幅，搭上這波黃金超級牛市，四川黃金（001337.SZ）2025年業績也跟著“起飛”, 歸母凈利潤達到4.66億元同比增長87.69%。

4月2日晚，四川黃金發布2025年年報，公司全年生產金精礦32,645.59噸，銷售金精礦28,518.54噸，實現營業收入102,614.96萬元，同比增長60.38%；凈利潤46,582.40萬元，同比增長87.69%。

四川黃金是國內主要的金礦采選企業之一，主要產品為金精礦和合質金，金精礦和合質金經過冶煉或精煉加工后，成為可在上海黃金交易所交易的標準金產品，標準金主要用于黃金飾品、工業用金、投資品、政府儲備黃金等領域。

黃金價格上漲是四川黃金凈利潤提升最重要的推動因素。2025年，在國際地緣政治沖突持續發酵、美聯儲降息周期落地、全球央行戰略性購金需求旺盛等多重因素共振下，國內外黃金價格呈現單邊上漲、屢創新高的強勢行情。

上海黃金交易所Au9999黃金年末收盤價報974.90元/克，較年初開盤價614.00元/克大幅上漲58.78%。國際金價也從2025年初的約2624美元/盎司上漲至4300美元/盎司。此外，據公開數據中國人民銀行2025年全年累計增持黃金26.75噸（約86萬盎司）。截至2025年12月底，我國黃金儲備為2306.32噸（7415萬盎司），位居全球第6位，黃金儲備量再創歷史新高。從2024年11月至2025年12月，我國已連續14個月增持黃金。

在礦權方面，四川黃金擁有位于甘孜—理塘構造帶的梭羅溝金礦采礦權，梭羅溝金礦區挖金溝礦段采礦權、梭羅—挖金溝金礦勘查探礦權以及位于中天山成礦帶新疆高昌區庫格孜—覺北金礦普查探礦權。據華源證券研報分析，公司所轄礦區梭羅—挖金溝金礦礦區位于礦產資源豐富的甘孜—理塘構造帶，其南段為川西高原重要有色金屬、貴金屬成礦構造帶，近十年來該構造帶上已發現十余個金礦床/礦點，具備較強的探礦增儲潛力。

在增儲方面，四川黃金去年共計投入勘查資金5813.05萬元，其中資本化投入2842.56萬元，費用化投入2970.49萬元，用于梭羅溝金礦生產勘探、梭羅-挖金溝金礦勘查探礦權范圍內的地質找礦、梭羅溝金礦資源儲量核實。

年報披露，根據地勘單位2025年12月向四川省自然資源廳提交的《四川省木里縣梭羅溝金礦資源儲量核實報告》，梭羅溝金礦采礦權范圍內保有金礦石量為3310.8萬噸，金屬量76340千克（尚未取得四川省自然資源廳關于梭羅溝金礦資源儲量核實報告的備案函）。此外，梭羅溝金礦區挖金溝礦段采礦權范圍內，保有金礦石量50.20萬噸，金屬量1105.00kg。

值得注意的是，在黃金價格整體持續看漲的行情下，近年來產業鏈利潤與價值重心持續向上游礦產資源端傾斜，優質金礦資源的稀缺性進一步凸顯。

近期已發布2025年年報的多家金礦企業中，紫金礦業（601899.SH/02899.HK）2025年實現營業收入3490.79億元，同比增長14.96%，實現歸母凈利潤517.77億元，同比增長61.55%。公司阿基姆金礦（加納）、瑞果多金礦（哈薩克斯坦）等重磅項目并購與擴建達產，加速資源優勢向現金流轉化。2026 年3 月，公司宣布擬斥資182.58億元取得赤峰黃金（600988.SH）控制權，意在深度整合境內外優質上市礦業資源。

招金礦業（01818.HK）2025年全年營收約180.56億元，同比增長56.32%；歸母凈利潤約36.14億元，同比激增149.10%，金礦業務毛利率升至約41.93%。據招金集團官網，公司黃金產業已形成了西非、南美、南太、南亞、澳洲五大海外生產和資源基地，公司礦業板塊市值破千億，黃金資源量突破1500噸。

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杜遠

從業10余年，2012年加入《經濟觀察報》，不敢妄言新聞理想，但求專注、專業。