普跌收場，節后懸了？

清明節前最后一個交易日，A股未能如愿派發“紅包”，而是以普跌收場。

截止收盤，滬指跌1%、深成指跌0.99%、創業板指跌0.73%、科創50指數跌0.47%；全市場成交額1.67萬億元，超4700股下跌。

究其原因，主要有三：

中東地緣沖突推高避險情緒、清明小長假的不確定性，以及3900點上方的密集套牢區。

對于持股過節的投資者來說，這個清明節多少有些“添堵”。

不過，既然已經收市，與其糾結于一天的得失，不如冷靜審視節后市場可能浮現的機會與潛在風險。

01盤面觀察：熱點散亂

今日盤面最顯著的特征是“混亂”——熱點輪動極快，缺乏明確的主線。

然而，在整體弱勢之中，以算力硬件為代表的科技細分方向卻逆勢走強。

其中，算力硬件概念表現尤為突出。

個股層面，既有實現2連板的短線強勢股，也有9天7板的趨勢牛股，更有20cm漲停的創業板標的。

與此同時，算力租賃概念出現局部異動，算力調度方向領漲，CPO概念反復活躍，其中OCS（光電路交換）方向領漲。

這背后離不開政策的直接催化。

4月2日，工信部發布《關于開展普惠算力賦能中小企業發展專項行動的通知》，明確提出推動全光交換等技術應用部署，降低算力應用終端到服務器的網絡時延，提升應用交互體驗。尤為值得關注的是，工信部首次提出探索“算力銀行”、“算力超市”等創新業務，支持中小企業存入閑置算力資源，通過跨區域、跨周期調度實現靈活取用。

這一政策信號被市場解讀為算力服務走向普惠化、市場化的重要里程碑。

機器人概念同樣表現活躍，多只個股漲停。

這些科技細分領域的逆勢走強，反映出資金在整體風險偏好下降的背景下，依然愿意為具備產業趨勢和政策確定性的方向買單。

另外，跨境支付概念開盤即活躍，多股漲停。

消息面上，據商務部官網消息，選擇性通行系統下，多國獲免通行費，人民幣結算首現霍爾木茲海峽。通行費在通關后通過中介機構結算，費用為200萬美元，可以人民幣結算。

這一事件標志著人民幣在國際能源貿易結算中的又一突破，對跨境支付、數字貨幣等板塊形成短期情緒提振。

創新藥概念局部走強，有個股大漲超17%。

催化來自即將召開的國際學術會議，美國癌癥研究協會（AACR）年會將于2026年4月17日至22日在美國圣地亞哥舉行。據報道，今年共有超過100家中國藥企亮相AACR，帶來近400項研究成果。

創新藥歷來有“會議驅動”特征，重磅數據發布往往能引爆個股行情，資金提前埋伏也在情理之中。

下跌方面，電力板塊走弱，煤炭板塊下挫。

這既與前期漲幅較大后的獲利回吐有關，也反映出市場對傳統能源與新能源之間資金蹺蹺板效應的擔憂。

結合歷史規律，從2021-2025年每年4月的行情統計來看，科技板塊普遍跑輸大盤。

節后4月，怎么看？

02守住底線，等待出擊

美股將于4月6日（下周一）恢復交易。

A股將于4月7日（下周二）開市。

港股最晚，4月8日（下周三）才揭開蓋子。

這意味著，下周二A股一開盤，就要單槍匹馬直面外圍市場消化了整整一個清明長假的巨大風險。更要命的是，4月份向來是全球資本市場的“決斷期”。

今年的4月，更是疊加了三大極端變量：中東地緣極值博弈、美聯儲降息預期退潮、以及國內財報季的盈利實質性驗證。

說白了，全球資本現在最怕的是“滯脹”重演。

博弈的核心交匯點，被釘在了4月6日。根據外媒披露，特朗普將對伊朗能源設施打擊的“最后通牒”，設定在了美國東部時間4月6日。

此時，美股剛剛結束復活節后的首個交易日，而北京時間已經是4月7日早晨8點。A股正準備敲響清明節后的開市鐘。

資金在長假期間積壓的情緒，可能集中引爆。而雙方目前依舊劍拔弩張。

特朗普在節前發表了強硬言論，宣稱要“在2-3周內撤離伊朗并結束戰爭”。看似“速戰速決”的表態，在華爾街眼里卻是一個極度危險的信號：這意味著美軍必須在極短時間內大幅升級軍事打擊力度。

圖源：美聯社

市場原本幻想的“和談降溫”被徹底打碎。白宮還在放風說希望達成協議，但轉頭五角大樓就在考慮向中東增派1萬名地面部隊。伊朗方面態度極其強硬，不僅繼續威脅封鎖霍爾木茲海峽，甚至傳出打擊甲骨文和亞馬遜中東數據中心的風聲。

正是因為對短期內戰事急劇升級的恐慌，全球油價才會失控。

節前，布倫特原油已經飆破109美元大關。短短一個月暴漲近34%。一旦4月6日晚談判破裂引發實質性轟炸，油價極大概率會去挑戰2008年147.50美元的歷史極值。這種惡性供給沖擊下，全球經濟恐將陷入嚴重的滯脹泥潭。

油價一漲，通脹預期立刻反噬。

這時候再看美國的就業數據，邏輯就完全變了。3月小非農（ADP）新增6.2萬人，跳槽者薪資漲幅加速至6.6%。用過去的標尺看，這新增人數似乎很疲軟。但圣路易斯聯儲最新研究表明：由于人口老齡化和移民限制，美國維持失業率穩定的新增就業底線，已經斷崖式下移到了1.5萬至8.7萬人。

這意味著單月6萬人的就業增長，實質上依然強勁。勞動力市場根本沒有衰退的跡象。

通脹極具粘性，失業率降不下去。美聯儲原本暗示的降息路徑被徹底打亂，華爾街對年內降息的預期已經銳減至僅僅2次。甚至連縮表（QT）的預期都在大幅升溫。

全球美元流動性將被迫維持在“Higher for Longer”的緊縮泥潭里。長端美債收益率居高不下，最高觸及4.309%，這對A股和港股的估值中樞形成了巨大的外部壓制。

再看國內。4月是年報和一季報的密集披露期，市場將從“宏觀主題炒作”回歸至“基本面盈利驗證”階段。這就好比是考試成績發下來了，之前吹下的牛皮，都要拿真金白銀的利潤來兌現。

從已披露的業績預告看，傳媒、計算機行業虧損預警占比較高，或面臨較大調整壓力；而汽車、電子行業正面預警占比較大，業績穩定性相對較好。

因此，節后選股需格外重視業績確定性。

各大機構的最新策略觀點，大致包括幾個方面：

一個是地緣沖突下的滯脹對沖資產。在這場全球定價體系的重構中，原油、黃金和銅是絕對的明牌。只要中東的警報一天不解除，資源類資產就始終存在極高的上行風險溢價。

這也是為什么中國石油、中國海油和紫金礦業能成為機構底倉的壓艙石。此外，受卡塔爾供應擾動影響，工業氦氣周均價暴漲逾30%，中船特氣等工業氣體概念同樣具備強烈的價格博弈機會。

其次，科技主線依然不能忽視，但資金只愿意為看得見摸得著的業績買單。譬如持續景氣的光模塊、光纖光纜、PCB及上游、存儲，存在補漲邏輯的被動元件環節。

再一個，具備全球競爭力的平臺型企業同樣值得重點關注。

盡管面臨貿易保護主義的施壓，寧德時代、億緯鋰能憑借無可爭議的制造成本優勢，出海邏輯依然堅挺。CXO龍頭藥明康德，其TIDES業務訂單創下歷史新高，基本面反轉動能強勁。

03尾聲

總的來說，4月行情的基調，注定是震蕩承壓與分化的。

節后的市場，可能會因為外圍的波動、中東局勢的反復以及業績的雷區，出現劇烈的顛簸。

尤其是休市最長的港股。

4月8日開市后，必然直面非農數據和中東變局的集中發酵。由于離岸市場對美元利率極度敏感，短期下探尋底的壓力極大，甚至可能向下跌破25000點重要關口。

交易節奏上，節后開市可以優先觀察中東局勢的演變和布倫特原油的動向。守住底線，控制好倉位。

在這個充滿歷史性不確定性的決斷周期中，要有足夠的耐心，等待一季報業績落地，等待右側給出明確的出擊信號。

決斷之月，活下來才有資格談收益。（全文完）