4月4日 | 付款條件收緊，伊朗一批對印原油轉運中國

2026年4月4日 總第1235期

值日編輯：曹寅聰 張正陽

審核：毛雅欣 喻琬淋

執行主編：陳卓

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伊朗油輪因支付糾紛拒絕前往印度。圖源：《印度商業線報》

《印度商業線報》（The Hindu Business Line）4月3日報道，伊朗向印交付的一批石油貨物或因支付糾紛轉運至中國。據悉，近期一艘裝載約60萬桶伊原油的油輪原計劃自伊哈爾格島（Kharg Island）出發駛往印重要石油港口古吉拉特邦瓦迪納爾（Vadinar），但在臨近抵達時更改行程，現已改道駛往中國。商貿實時數據分析網站“Kpler”表示此舉或與交付糾紛相關，賣方希望取消慣例為30-60天的打款信用期，要求印商直接以現金結算或預付款項。在地區局勢動蕩加劇背景下，交付規范正成為影響當前原油交易的重要因素。能源數據平臺“Vortexa”在2026年3月原油月度報告中指出，買方需求上升疊加美暫時豁免部分伊俄原油交易，許多在原制裁環境下被迫以低價售出的原油產品正收緊折扣甚至轉為溢價出售，賣方迫切要求縮短付款周期以抓住盈利窗口，而此舉將挑戰買方市場合規支付。

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當地官員視察雷科迪克一處銅礦礦址。圖源：《日經亞洲》

《日經亞洲》4月2日報道，因地區安全局勢緊張，巴基斯坦推遲一年開發最大其銅金礦項目。該項目所在礦區位于巴俾路支省雷科迪克（Reko Diq），靠近巴伊邊境。加拿大企業巴里克礦業公司（Barrick Mining）持有該項目50%股份，巴聯邦政府持有25%股份，俾路支省政府持有25%股份。巴里克礦業公司近期發表聲明稱，鑒于巴國內和中東地區安全局勢升級，公司認為有必要將項目安全審查期延長12個月至2027年7月，以便繼續評估潛在影響和交付策略。在此期間，開發活動將放緩，實際預算恐被迫削減。專家指出，項目推遲恐導致外資質疑項目可行性，這恐進一步影響巴落實其外交政策。巴一直希望借由自身關鍵礦產資源經略對美關系，若因安全形勢長期難以改善導致項目無法動工，其在美西方國家戰略地位恐再遭削弱。

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孟新任外長哈利勒·拉赫曼。圖源：網絡

“News 18”網站、孟《每日星報》4月3日報道，孟新任外長哈利勒·拉赫曼（Khalilur Rahman）4月7日擬率團訪印，或討論“重大雙邊舉措”，并為新任總理塔里克·拉赫曼（Tariq Rahman）訪印鋪路。據悉，孟駐印高級專員里亞茲·哈米杜拉（M Riaz Hamidullah）已于4月2日在新德里會見印陸軍參謀長烏彭德拉·德維維迪（Upendra Dwivedi），討論雙邊防務問題，這是孟大選后兩國高層首次接觸。哈利勒將與印外長蘇杰生、國家安全顧問阿吉特·多瓦爾（Ajit Doval）舉行一對一會談，重點關注反恐合作與邊境治理、海上安全、互聯互通等領域議題，旨在重建印孟間“長期互信”，解決水資源、貿易不平衡等雙邊問題。

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圖源：《能源資本與電力》

《華爾街日報》《印度時報》3月31日、4月2日報道，印美合資企業收購剛果（金）銅鈷礦商謝馬夫集團（Chemaf Group）。由印勞埃德金屬能源有限公司（LMEL）與美維圖斯礦業集團（Virtus Mineral Group）設立的合資企業“維圖斯·勞埃德礦業控股公司”（VLMH）以3000萬美元（$30 million）收購謝馬夫集團，并承諾后續籌集約7.2億美元（$720 million）投資。謝馬夫旗下的穆托希（Mutoshi）項目是剛果（金）最大的銅鈷礦之一，毗鄰礦區的埃圖瓦爾（Etoile）加工廠年產約2萬噸陰極銅和4000噸鈷，收購完成后，預計年產量將達到10萬噸銅和2萬噸鈷。銅、鈷資源與電動汽車、可再生能源及國防制造等全球戰略供應鏈密切相關，2025年，中國國企北方工業集團（Norinco）旗下北方礦業（Norin Mining）曾計劃收購謝馬夫集團，但在美政府阻撓下未能獲得剛果（金）方面的必要批準。此次收購系美剛全面礦產合作協議簽署以來的首筆重大交易，意在重塑非洲關鍵礦產獲取渠道，減少對中國依賴，轉而強化面向西方投資者的供應體系。美國副國務卿雅各布·赫爾伯格（Jacob Helberg）指出，美重新參與剛果（金）礦業競爭是維護美經濟安全的關鍵。維圖斯方面則表示，計劃將未來全部產量出售給美或“與美結盟”的買家。

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印度太陽能市場預測。圖源：網絡

《日經亞洲》4月3日報道，分析稱，雖然印度不斷縮小與中國在光伏產品上的價格差距，但印出口拓展仍面臨較大阻力。數據顯示，2024年，印光伏電池組件每瓦價格比中國產品高出0.09美元，兩年后這一差距已減小至5.4美分/瓦，然而印光伏產業出口仍面臨多重問題。一是產能過剩問題。自2024年以來，印光伏產能已翻番至超2.1 億千瓦，接近國內需求的3倍。二是美關稅沖擊。美是全球最大光伏出口市場之一，但其于2026年2月對太陽能電池和組件征收近126%的初步反傾銷稅，進一步壓縮了印產品進入美市場的空間。三是出口競爭力不足。印電力成本、融資成本和原材料價格高于中國，且印制造商的生產效率平均落后約1.5個百分點，進一步抬高綜合成本。四是產業鏈、技術等整體短板明顯。中國制造商平均研發支出占比約4%，而印企比例不足1%，印上游關鍵零部件仍高度依賴中國，對中國電池片征收25%關稅反而推高了本國組件成本。為保護本土產業，印政府規定國家支持項目只能使用國產組件，限制了市場競爭。當前，中東和歐洲等主要市場仍基本由中國主導，但歐洲正積極尋求降低對中國供應鏈的依賴。分析人士認為，印理論上已滿足歐洲約7000 萬千瓦的需求，但只有當價差再縮小約一半時，中東、亞洲、非洲等新興市場才可能真正將印視為可替代來源。未來，印光伏企業或可先在歐洲等“去中國化”需求較強的市場站穩腳跟，再逐步擴大出口規模。

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圖源：半島電視臺

半島電視臺、《日經亞洲》4月3日報道，緬甸前武裝部隊總司令敏昂萊在議會選舉中勝出，正式當選為緬總統。2026年4月3日，緬聯邦議會總統選舉團舉行投票，敏昂萊以429票（總票數584票）高票當選緬新任總統，紐梭和南尼尼埃分別以126票、29票當選副總統，親軍方的聯邦鞏固與發展黨（USP）在議會選舉中贏得80%以上席位。2021年，緬國防軍突襲并拘留了國務資政昂山素季、總統溫敏及全國民主聯盟（NLD）高層，權力移交至國防軍總司令敏昂萊。2025年，敏昂萊正式出任代總統，同時繼續擔任國防軍總司令，并兼任新成立的國家安全與和平委員會主席。分析認為，敏昂萊此次當選總統，標志著緬在形式上由軍政府向文官政府過渡。對軍方而言，這一安排既有助于鞏固敏昂萊作為名義上文官國家元首的權力，也有助于其爭取國際合法性。批評者指出，敏昂萊此舉是利用選舉維護軍政府利益，為軍方統治披上“民主外衣”。目前，緬新政府仍面臨多重嚴峻挑戰。一方面，現政權僅控制著全國約一半的領土。另一方面，昂山素季領導的政黨勢力，以及部分民族武裝和反軍方團體已組建新的聯合陣線繼續對抗軍方。

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圖源：路透社

《前線》雜志4月2日發表了《印經濟陷入中東泥潭了嗎？》的評論文章稱，若中東沖突快速結束，印經濟有望在年末恢復；若中東沖突演變成全球化動蕩，印經濟脆弱性將加劇。若全球動蕩加劇，一切將會不可預測。作者阿紹卡·莫迪（Ashoka Mody）系經濟學家，普林斯頓大學退休教授。

盧比貶值本可在長期內幫助提升印出口競爭力，但當前中東沖突下，其已成為衡量印承受外部沖擊程度的指標。若沖突持續，印將面臨就業收縮、實際工資下降、家庭債務惡化以及盧比持續承壓等更為嚴重的后果。

自2026年2月28日起，美以對伊朗發動大規模打擊，伊朗于3月2日宣布封鎖霍爾木茲海峽。3月18日，以色列空軍襲擊伊朗天然氣田，伊朗隨后以導彈和無人機打擊多個海灣能源設施。隨著圍繞能源基礎設施的報復性打擊不斷升級，全球石油與液化天然氣價格迅速攀升，局勢由局部沖擊逐步演變為更廣泛的系統性動蕩。

在沖突初期，印度即已受到直接沖擊。印一半的液化天然氣依賴進口，其中約五分之二來自卡塔爾。自戰爭爆發以來，盧比快速貶值，股市明顯下跌，外資流出近70億美元。印度央行被迫動用外匯儲備干預匯市，外匯資產減少約180億美元。與此同時，印國內投資者卻在股價下跌時買入股票，似乎仍相信某種“印度故事”。這正是“逢低買入者”把國家危機當成金融投機機會的危險所在。

隨著沖突推進，危機由短期沖擊階段轉向持續性破壞階段。對印度而言，風險既來自全球經濟放緩，也來自其與海灣地區深度嵌入的經濟聯系。在全球層面，銅價下跌、世界工業需求走弱將壓縮印出口。在地區層面，海灣國家作為吸收印度近15%農工產品出口的重要市場，其需求萎縮將進一步沖擊印外貿，“醫療旅游”行業也遭受影響。更重要的是，海灣關鍵進口品供應收縮推高了化肥、丙烷、丁烷等石化副產品價格，且該地區對氦氣供應近乎壟斷，又威脅到半導體和MRI設備的供應與價格。此外，近1000萬在海灣地區工作的印度勞工所匯回僑匯的穩定性，也面臨顯著風險。

在上述因素共同作用下，印將面臨更明顯的通脹壓力、盧比貶值壓力以及個人債務違約風險。為緩解能源價格上漲對民生的沖擊，印政府通過補貼抑制油價向居民端傳導，同時又以削減消費稅等方式減輕國有石油企業壓力，但這實際上意味著財政負擔進一步加重。與此同時，以天然氣為基礎的能源轉型政策前景也變得更加不確定。

當前國際秩序下，少數關鍵政治人物的決策正在深刻影響全球局勢走向。即便美在11月中期選舉后調整政策方向，或以色列、伊朗出現政權更替，中東沖突得以較快緩和，其經濟沖擊仍會在較長時期內持續存在。能源設施受損、全球滯脹壓力延續，印公共財政、就業、實際工資與個人財務狀況都將繼續承壓。而若沖突持續升級，全球滯脹將進一步加劇，股市跌勢或將延續，個人債務違約將成為外部危機轉化為國內危機的突出指標，并進一步暴露印勞動力過剩這一結構性問題。

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編輯：曹寅聰

審核：朱依林 單敏敏

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