多款銀行理財發行失敗，銀行理財也不受歡迎了？

曾經，銀行理財是市場上的“香餑餑”，只要推出甚至不少都會出現搶購的現象，但是就在最近多款銀行理財發行失敗，為啥銀行理財都不受歡迎了？

一、多款銀行理財發行失敗

據每日經濟新聞的報道，近期，華夏理財、浦銀理財、招銀理財等多家理財公司發布公告稱，新發行理財產品不成立，主要原因在于募集總金額未達下限。另據法詢理財網不完全統計，今年以來（截至目前）共有40只理財產品發行失敗，均為固定收益類產品，風險等級大多數為R2（中低風險）甚至R1（低風險）。

《每日經濟新聞》記者注意到，2025年，銀行理財市場存續規模不斷擴大。不過，今年以來，銀行新發理財產品頻繁因“募集規模不達標”而發行失敗。

根據同花順統計，3月份，華夏理財共有6只產品不成立，分別為“華夏理財合享固定收益類理財產品37號”“固定收益債權型封閉式理財產品1317號”“固定收益純債型封閉式理財產品354號”“悅安鑫固定收益純債型封閉式理財產品83號”“固定收益債權型封閉式理財產品1381號”“固定收益債權型封閉式理財產品1002號”。

而據法詢理財網不完全統計數據，今年以來共有40只理財產品發行失敗，均為固定收益類產品。事實上，除華夏理財外，浦銀理財、招銀理財等也有理財產品發行失敗。

2026年2月，全市場新發理財產品數量環比下降。普益標準數據顯示，今年2月，全市場共新發理財產品2018款，環比減少522款。其中，開放式產品397款，平均業績比較基準為1.85%；封閉式產品1621款，平均業績比較基準為2.35%。

二、銀行理財也不受歡迎了？

銀行理財為何不再像過去那樣受歡迎？其背后又隱藏著怎樣的市場邏輯？

首先，收益率的崩塌是銀行理財發行失敗的核心誘因。 在低利率的宏觀環境下，銀行理財產品的收益預期正遭遇前所未有的挑戰。隨著經濟增速放緩與貨幣政策持續寬松，市場利率中樞持續下移，優質高收益資產愈發稀缺。在此背景下，理財產品的業績比較基準普遍進入“1%”甚至“2%”區間，部分產品甚至出現“破凈”風險。

然而，此類產品的期限卻動輒數月乃至數年，形成收益與流動性的嚴重錯配。對投資者而言，在收益水平難以覆蓋通脹預期，且流動性被長期鎖定的情況下，其投資意愿必然大幅削弱。尤其是當存款利率持續下調、貨幣市場基金等替代品保持較高流動性時，銀行理財的吸引力更顯不足。此矛盾若不化解，產品募集失敗恐成常態。

其次，市場產品同質性嚴重，缺乏差異化競爭優勢。從當前理財市場的供給端來看，絕大多數銀行理財產品都集中在固收類領域，底層資產配置高度趨同，清一色以債券+同業存單為主，缺乏多元化布局與個性化設計。這種同質化并非個例，而是整個行業的普遍現象，無論是大型國有銀行、股份制銀行，還是中小銀行的理財子公司，推出的產品在投資范圍、運作模式、收益水平上幾乎沒有本質區別，難以形成自身的核心競爭力。

在這種格局下，各機構為了搶占市場份額，只能陷入純粹的利率水平低質競爭，要么小幅提升業績比較基準吸引投資者，要么降低產品門檻，卻始終無法跳出“同質化內卷”的怪圈。一個行業若長期缺乏差異化競爭，必然會導致產品價值稀釋，市場競爭陷入惡性循環，最終出現“劣幣驅逐良幣”的現象。

當前銀行理財市場的現狀正是如此：大量同質化產品充斥市場，投資者無法根據自身需求選擇適配的產品，而機構為了完成發行任務的粗放式供給，進一步降低了產品的吸引力，最終導致部分產品無人問津，發行失敗成為常態。這種同質化不僅消耗了銀行理財的品牌公信力，也讓整個行業陷入了發展瓶頸。

第三，市場波動加劇導致投資者流動性偏好上升。我們要看到，當前的宏觀金融市場充滿了不確定性。股市震蕩起伏，債市在牛市與調整之間反復博弈，黃金等貴金屬價格雖然長期看漲但短期波動劇烈。這種復雜的投資環境，極大地沖擊了投資者的心理賬戶。在經歷了前幾年的市場教育后，投資者的風險厭惡程度顯著上升，但這種風險厭惡并沒有簡單地轉化為對銀行理財的盲目追捧，反而催生了一種更高級別的“流動性焦慮”。

投資者開始意識到，在市場波動加劇的背景下，現金為王可能不是收益最高的策略，卻是最安全的策略。相比于被鎖定在期限漫長、收益確定但低微的理財產品中，投資者更傾向于保留資金的靈活性，以應對可能出現的各種突發狀況或投資機會。因此，低流動性的銀行理財產品，在投資者資產配置優先級的排序中，其吸引力被顯著稀釋。這不僅僅是收益的問題，更是資金控制權的問題。當理財產品無法提供足夠的“流動性補償”時，其被市場拋棄也就不足為奇了。

第四，粗放式發展模式終結，精細化與差異化轉型迫在眉睫。之前幾年，銀行理財市場依托“規模擴張+剛性兌付”的粗放模式實現高速增長。然而，隨著市場變化，舊有模式已難以為繼，當前的市場困境，本質是銀行理財在負債端與資產端的結構性失衡，負債端仍需提供類存款的收益預期，而資產端卻難以匹配相應的高收益低風險資產。

在此悖論下，銀行若無法實現精細化資產配置與差異化產品創新，僅靠壓縮利差或延長募集期，終將陷入“規模萎縮-收益下降-客戶流失”的惡性循環。未來，理財機構必須摒棄鋪量發展的思維，轉向精細化管理：一方面，要精準研判投資者需求，根據不同群體的風險偏好、流動性需求、收益預期，設計差異化的產品，打破同質化僵局。另一方面，要提升投研能力，優化底層資產配置，在控制風險的前提下，努力提升產品收益水平，實現收益與流動性的動態平衡。