剛剛，集體大漲！中東，大消息

【導讀】中東的一些事，以及十大券商最新研判

中國基金報記者 泰勒

兄弟姐妹們啊，馬上就要開盤了。一起回顧一下小長假的大事，以及看看券商分析師們的最新研判。

存儲芯片集體大漲

4月6日晚間，美股開盤，美股存儲概念股大漲，希捷科技漲9%，閃迪漲約4%，西部數據漲5%，美光科技漲4%。

中東大事

最后一搏的方案：停火45天，但特朗普尚未點頭

為結束伊朗戰爭而斡旋的多國，已經起草了一項提議：先實現為期45天的停火，并重新開放霍爾木茲海峽——但與此同時，美國總統特朗普正威脅大幅升級沖突。

該計劃已于周日晚些時候提交給美國和伊朗，被視為一次“最后一搏”，目的是避免特朗普此前威脅的對伊朗發電廠及其他基礎設施發動大規模打擊——前提是霍爾木茲海峽持續被封鎖。

一名白宮官員表示，特朗普尚未批準該提案。

“這只是眾多想法中的一個。”這位官員稱，并補充說，美軍在伊朗的軍事行動仍在持續推進。預計特朗普將在美東時間下午1點于白宮就戰爭問題發表講話。

巴基斯坦、埃及和土耳其一直在美伊兩國之間充當調解人，但上周間接談判陷入停滯，推動面對面會談的努力似乎也已中止。

最新方案已提交給伊朗外長以及美國特使。外界希望，這45天的停火窗口能夠為最終結束沖突的談判爭取時間。

不過，伊朗方面似乎已經對任何臨時停火表示拒絕，認為這只會讓對手獲得喘息機會，從而為下一階段戰爭做準備。

盡管如此，調解方仍希望在特朗普設定的最后期限——美東時間周二晚8點前推動該計劃落地。

第三艘土耳其船只成功通過霍爾木茲海峽

土耳其交通部長在社交媒體上表示，一艘土耳其所有的船只已安全通過霍爾木茲海峽。這是自戰爭爆發以來，第三艘成功穿越該海峽的土耳其船只。

數小時前，伊朗駐馬來西亞大使館在社交平臺X上表示，首艘馬來西亞船只已獲準通過這一關鍵“咽喉要道”，并稱伊朗“不會忘記朋友”。

伊朗半官方媒體法爾斯通訊社此前報道稱，在過去24小時內，伊朗已批準共15艘船只通過該海峽。自戰爭爆發以來，德黑蘭基本關閉了霍爾木茲海峽的國際航運通道。

目前每天僅有少量船只能夠通過該海峽，而戰前這一數字通常超過100艘。

以色列襲擊伊朗最大的石化設施

以色列國防部長卡茨表示，以色列軍方周一襲擊了伊朗最大的石化設施，這是以方針對伊朗關鍵經濟基礎設施的一系列打擊中的最新一次。

卡茨稱，這些設施位于阿薩盧耶（Asaluyeh），約占伊朗全國石化產量的50%。

他還表示，疊加上周對馬赫沙赫爾（Mahshahr）石化綜合體的打擊，以色列已摧毀了約占伊朗石化出口85%的產能。

十大券商最新研判

1.中信證券：縮圈，聚焦

TACO可能性仍然存在，但市場資金的耐心已經被消耗殆盡。預計戰爭在本月臨近尾聲，但霍爾木茲海峽“武器化”以及供應鏈間歇性擾動的可能性在加大。當前，五條基本面線索（紅利、出海、AI、PPI和內需消費）當中，未被充分定價的只有PPI、國產AI和消費。戰爭平息后，油→PPI→企業盈利的傳導是其中最重要的基本面因素，國產AI是相對獨立的產業變化，而內需消費的交易大概率會滯后于PPI交易。當然，“PPI→企業盈利”的交易只有當戰爭平息、油價見頂后才會開啟。市場降溫過程中，配置要逐步縮圈，繼續聚焦在中國優勢制造。

2.國金策略：市場當前并非穩態

當下市場的結構并非穩態，如果戰事升級，當下的所謂韌性資產也會面臨補跌；如果出現緩和，它可能并非最優解。其實當前沖擊最大的來源就是能源，能解決能源矛盾的才是真正的韌性資產，能源在全球GDP中的占比抬升是大概率事件。

基于當前的信息來看，綜合兩種情形的綜合期望值考慮，并增加對于市場樂觀的期待，我們做如下推薦：一、全球步入能源補庫周期中新舊能源有望迎來共振（油、油運、煤炭，鋰電、風光、儲能）。二、美元幻境逐步退卻后，大宗商品金融屬性的回擺疊加需求復蘇的銅、鋁、金。三、中國制造業的重估：機械設備、化工。在中國制造成為全球壓艙石時，出口的持續超預期和資金回流，也會給沉寂已久的內需帶來新的驅動。尋找壓制因素扭轉下的結構性機會——旅游及景區、調味發酵品、啤酒及其他酒類、醫藥商業、醫美等。

3.申萬宏源策略：美伊沖突下，宏觀情景即將收斂

當前A股定價保留了上下行風險的空間，屬于中性定價，但還不是穩態定價。市場仍在根據美伊沖突事件催化，大幅調整中期情景假設和概率分布，短期市場波動率仍偏高，還不是下重注的時刻。中期宏觀情景逐步收斂，還欠缺最后的關鍵收斂（即便美國開啟地面作戰，也會較快撤出）。一旦關鍵收斂兌現，美伊沖突對資本市場影響最大的時刻就會過去，風險偏好可能觸底回升。

4.中信建投策略：市場等待抄底時機

伊朗局勢持續升級且復雜多變，市場圍繞談判信號反復波動，與此同時美以軍事行動從空中打擊轉向地面行動準備。未來2~3周仍是局勢可能急劇惡化的高風險期，市場等待抄底時機，資金短期觀望態度濃厚。另一方面，內部基本面因素值得重新關注，一系列數據共同佐證經濟向好趨勢。隨著3月經濟數據即將公布和財報季來臨，市場關注點將逐步轉向經濟復蘇成色和企業盈利改善的實質性驗證。

沿著三條線索耐心布局：能源安全與通脹主線、確定性成長資產、政策受益和旺季景氣方向。重點關注以下行業：油氣生產、煤炭、煤化工、電力設備、公用事業、化工、AI產業鏈、創新藥、基建產業鏈、服務消費等。

5.招商策略：沖突未平，絕境逢生

展望4月，A股面臨的外部風險尚未實質性緩解，美以伊沖突存在超預期升級的風險，油價進一步上行壓力將加劇市場對全球經濟滯脹的憂慮。若4月中下旬美軍發動地面進攻，無論因作戰傷亡超出預期，抑或油價飆升引發全球股市深度回調，特朗普政府都可能被迫轉向緩和策略，市場或將演繹典型的困境反轉行情。

國內層面，隨著3月全國兩會落幕及“十五五”規劃綱要發布，后續重點投資項目將加速落地，成為推動國內投資增速回升的核心驅動力。若外部沖擊導致經濟不確定性顯著上升，4月底政治局會議存在進一步加碼穩增長政策的預期。外部沖擊消退后，4月中下旬市場焦點將轉向一季報業績高增長領域。有色、石油石化等資源板塊，以及新能源、光通信、半導體產業鏈有望成為業績增速最為亮眼的行業。

6.華安策略：如何看待美伊沖突、非農數據等海外因素的最新變化？

美國總統特朗普在“宣布勝利”和加大對伊打擊力度之間搖擺，不確定性依然較高。3月美國非農就業數據略好于預期，疊加油價上行加劇通脹擔憂。但美聯儲主席鮑威爾表示在通脹壓力顯現前適合按兵不動，全球流動性緊縮擔憂小幅緩釋，利好風險資產價格企穩。總的來看，外部因素邊際小幅改善，但不確定性仍存，市場延續震蕩態勢。

7.東吳策略：外部擾動下的“四月決斷”

地緣沖突正邊際升級但仍處于可控范圍。近期美伊沖突雙方釋放談判意愿，但博弈陷入僵持、局勢階段性升級風險提高，沖突沖擊目標正由軍事目標向基礎設施外溢。美國已有地面部隊進駐中東，伊朗則通過大規模動員與強硬表態傳遞立場信號。

我們認為，后續雙方雖存在談判訴求，但若推進遇阻，大概率會以軍事行動抬升對手成本、搶占博弈主動權。整體格局或將演繹“邊打邊談、反復拉鋸”的特征，市場情緒也將交替輪動。宏微觀持續博弈，抓住4月決斷窗口期。受常規季節性影響，4月將持續定價基本面，尤其是1~2月的亮眼數據能否持續。從內需來看，地產鏈仍然是核心變量，雖然一線城市二手房成交回暖，但仍需要進一步觀察是否具有趨勢性，以及是否由季節性和結售匯等因素驅動。從外需來看，地緣仍然是核心擾動項，而美國國會未授權的情況下市場普遍預期戰爭在4月底結束，屆時海外基本面或更加明確。

8.興證策略：4月份大勢和結構怎么看？

市場不必因近期特朗普的發言和油價的大漲，而重新懷疑這場沖突會演變為長期化、擴大化的全面戰爭，“短期或有升級、中期走向降級”仍是基準情形。對于4月，大勢上更應當關注局勢可能升級帶來的“市場底”確立和底部布局機會，以及后續雙方進入實質性談判后，市場逐步回歸常態、“以我為主”開啟修復行情的契機。

9.中銀證券：短線持倉仍需耐心，留力中長期布局

市場仍未走出地緣局勢風暴期，短線持倉仍需耐心，留力中長期布局。

短期海外市場風險偏好持續承壓，市場或進一步逐步計價滯脹乃至衰退預期。當前霍爾木茲海峽控制權爭奪與原油供應鏈危機，尚未出現具備可落地的解決方案，市場對原油供給的擔憂仍在不斷升溫。地緣不確定性加劇疊加能源成本攀升，將持續壓制以美股為代表的發達市場權益資產的風險偏好與盈利預期，進一步推動海外風險資產計價滯脹向衰退過渡的邏輯。

10.光大策略：震蕩不改韌性，靜待催化信號

美伊沖突爆發以來，行業表現差異較大，兩類行業調整最為明顯，一類是前期高位的成長相關方向；另一類是產品價格受到了顯著影響的資源品方向。若未來市場出現反轉，這兩類行業有望有更好表現。

同時，我們建議關注有望受益于商品價格提升的行業，包括資源品、必需消費、硬科技、政府投資相關方向。此外，年報與一季報高增長行業值得重點關注，或主要集中在資源品與科技相關行業。

編輯：嘉穎

校對：喬伊

審核：許聞