車企為電池廠打工實錘！11大車企年賺620億，比寧德時代還少100億

車東西（公眾號：chedongxi）
作者 ｜ 郭月
編輯 ｜ 志豪

11家國內(nèi)車企財報出爐，6大新勢力集體止虧。

截至今天，11家國內(nèi)主流車企2025年財報悉數(shù)出爐，在車市價格戰(zhàn)持續(xù)深化、新能源滲透率突破50%的行業(yè)背景下，中國車企全年業(yè)績表現(xiàn)進一步分化。

車東西全面梳理11家車企的全年財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，11家車企2025年營收總和突破2.38萬億元，歸母凈利潤總和超620億元，簡單計算下，凈利率僅為2.6%左右，盈利壓力依舊高懸。

一邊是比亞迪、吉利、長城、奇瑞、廣汽5家傳統(tǒng)車企歸母凈利潤超695億元，另一邊是蔚小理、零跑、賽力斯、小米汽車6家新勢力一年累虧超75億元，車企內(nèi)部呈現(xiàn)出愈發(fā)極端的冰火兩重天局面。

然而，更耐人尋味的是，整車企業(yè)打得“頭破血流”，上游頭部供應商則賺得盆滿缽滿。

動力電池龍頭寧德時代2025年歸母凈利潤高達722.01億元，同比增長42.28%，一家企業(yè)的凈利潤就超過了5家傳統(tǒng)車企的利潤總和，日均凈賺約2億元。

“車企為電池商打工”，“造車不如造電池賺錢”，這些殘酷現(xiàn)實也在車企2025年的財報中得到了最直觀的印證。

2025年中國汽車行業(yè)極致內(nèi)卷中，誰在真正盈利，誰又在裸泳？

一、民營三強營收再創(chuàng)新高 3大傳統(tǒng)車企“失血”顯著

5家傳統(tǒng)車企2025年年報交卷，它們分別是比亞迪、吉利、長城、奇瑞、廣汽，這五家車企在營收、凈利潤、毛利率、研發(fā)投入等核心指標上，呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展軌跡。

▲國內(nèi)傳統(tǒng)車企2025年業(yè)績對比

1、比亞迪8000億營收領跑 廣汽營收下滑

從營收規(guī)模上看，5家傳統(tǒng)車企分化顯著，其中有著民營三強之稱的比亞迪、長城、吉利，年營收再創(chuàng)新高。

具體來看，比亞迪憑借8039.65億元的全年營收領跑中國車企，多品牌車型矩陣與海外銷量爆發(fā)助推其營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長。

▲國內(nèi)主要車企2025年營收對比

2025年，比亞迪全年銷售新車460.24萬輛，同比增長7.73%，其中比亞迪海外銷量為104.96萬輛?，同比增長145%，這是比亞迪海外年銷量?首次突破100萬輛?大關，標志著其全球化戰(zhàn)略取得重大進展。

▲比亞迪汽車出口

吉利2025年營收為3452億元，同比增加693億元，創(chuàng)下了歷史新高，這一成績源于其全年銷量的爆發(fā)，吉利2025年銷量達到302.46萬輛，同比增長39%。

▲吉利汽車集團2025年財報

與此相似的還有長城汽車，全年銷量同比增長7%，達到132萬輛，推動其2025年營收突破2228億元，同比增長10%。

奇瑞也交出了其上市后的首份年報，2025年其營收達到3002.87億元，同比增長11.3%，銷量達到280.64萬輛，同比增長7.8%，同樣助推了營收增長。

▲奇瑞汽車2025年業(yè)績

相比這4家傳統(tǒng)車企在2025年取得穩(wěn)健營收，廣汽成為這5家傳統(tǒng)車企中唯一營收負增長的企業(yè)，其2025年營收為956.62億元，較上年同期的1068億元相比下降10.43%。

銷量下滑是廣汽集團營收削減的直接原因，廣汽集團稱，2025年受汽車行業(yè)競爭激烈、產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構等因素影響，公司自第二季度汽車銷量雖環(huán)比不斷提升，但全年汽車銷量未達預期，集團全年實現(xiàn)汽車銷量172.15萬輛，同比下降14.06%。

此外，為應對市場競爭，廣汽自主品牌和合資品牌均加大終端優(yōu)惠力度，導致單車收入下降，整體營收減少。

2、3家傳統(tǒng)車企“失血” 價格戰(zhàn)影響車企盈利

除了營收呈現(xiàn)巨大反差，這5家傳統(tǒng)車企在利潤端的“失血”情況同樣值得關注。

結合凈利潤及毛利率來看，2025年激烈的汽車行業(yè)競爭及價格戰(zhàn)，對車企利潤端的侵蝕極為顯著。

▲國內(nèi)主要車企2025年歸母凈利潤對比

三家傳統(tǒng)車企2025年的歸母凈利潤表現(xiàn)均不及2024年：比亞迪2025年歸母凈利潤為326.19億元，同比下滑18.97%，長城2025年歸母凈利潤為98.65億元，同比下滑22.07%，廣汽2025年凈虧損87.84億元，上年同期凈利為8.24億元，2025年車市激烈競爭直接影響了車企的盈利能力。

毛利率方面，比亞迪2025年汽車、汽車相關產(chǎn)品及其他產(chǎn)品的毛利率比上年減少1.82%至20.49%；長城2025年的毛利率為18.04%，比上年減少1.47個百分點。廣汽集團2025年毛利率為-2.8%，汽車毛利率跌至-7.35%，由盈轉虧。

除了以上三家傳統(tǒng)車企，吉利2025年歸母凈利潤為168.52億元，幾乎和2024年數(shù)據(jù)（168.1億元）持平。不過，對比其2025年近700億的營收增量和約0.4億的歸母凈利潤增量，吉利“增收不增利”現(xiàn)象仍然突出。

此外，奇瑞2025年歸母凈利潤呈現(xiàn)明顯增長，為190.19億元，同比增長34.6%，毛利率達到13.8%，上年同期毛利率為13.5%，為什么會有這些表現(xiàn)？

根據(jù)相關報道，關于利潤增長以及盈利能力的增強，奇瑞汽車相關負責人表示，這首先得益于奇瑞汽車在海外的業(yè)務和布局，同時新能源汽車毛利的增長以及內(nèi)部運營改善也為利潤增長作出貢獻。

從數(shù)據(jù)來看，奇瑞汽車全年出口汽車129.44萬輛，同比增長33.2%，占總銷量比重達49.2%，連續(xù)23年位居中國品牌乘用車出口銷量第一。

不僅出口規(guī)模擴大，奇瑞海外營收也極為可觀，其2025年海外營收1574.2億元，同比增長56%，占總營收比重提升至52.4%，超一半年營收均來自海外。

無論從營收貢獻還是銷量來看，海外市場已經(jīng)成為奇瑞汽車的重要增長極。與此同時，奇瑞汽車的新能源汽車毛利率已由2024年的0.4%提升至8.8%，已經(jīng)對利潤形成了實質性支撐。

▲奇瑞汽車2025年乘用車毛利率變化

3、比亞迪豪擲超600億元搞研發(fā) 吉利研發(fā)開支增速最猛

研發(fā)投入方面，這5家傳統(tǒng)車企均押注新能源與智能化，2025年的研發(fā)投入大多較2024年呈現(xiàn)增長。

比亞迪2025年憑借634.41億元的研發(fā)投入體量位居行業(yè)第一，同比增長17.13%，幾乎是其凈利潤（326億元）的兩倍。

▲國內(nèi)主要車企2025年研發(fā)開支對比

過去一年，比亞迪推出超級e平臺、天神之眼智駕系統(tǒng)、云輦-Z智能車身控制系統(tǒng)等技術，為全球擴張奠定技術基石。

吉利憑借29%的同比增幅在傳統(tǒng)車企中實現(xiàn)領先，2025年其研發(fā)費用（含資本化部分）達到176.24億元，重點布局智能電動車與全域AI等核心技術，加快向新能源轉型。

奇瑞、長城2025年的研發(fā)投入均超百億，分別達到114.44億元，同比增長23.8%與103.78億元，同比下滑1.05%。廣汽2025年研發(fā)投入達到77.07億元，同比增長2.65%。

年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物方面，截至2025年底，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物同比增幅最大的是吉利集團，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物達到653.19億元，同比增長51.7%，或得益于銷量與營收高增，其經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅改善。

與此同時，年末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物同比跌幅較大的為比亞迪、奇瑞兩家車企，截至2025年底，比亞迪現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為683.95億元，同比下滑33%，奇瑞現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為469.55億元，同比下滑25%，這一表現(xiàn)或與這兩家車企加大研發(fā)投入規(guī)模、產(chǎn)能擴張及海外布局相關。

二、3家新造車年營收超千億 6家新勢力集體止虧

如果說5家傳統(tǒng)車企的2025年是在規(guī)模與利潤間艱難平衡，那么新勢力陣營則上演了一場關于生存與突圍的競速（參數(shù)丨圖片），6家新勢力集體“止虧”。

▲國內(nèi)新勢力車企2025年業(yè)績對比

其中，理想連續(xù)三年盈利，賽力斯連續(xù)兩年盈利，零跑和小米汽車（智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務分部）更是首次實現(xiàn)全年盈利，蔚來、小鵬首次實現(xiàn)季度盈利。

1、三家新勢力營收超千億 小米增速最猛

從營收體量觀察，6家新勢力企業(yè)站上了不同的臺階，其中三家新勢力營收突破千億元，分別是賽力斯、理想、小米汽車。

2025年，賽力斯以1648.88億元的全年營收領跑新勢力，同比增長13.63%。其全年銷量約51.69萬輛，同比增長3.99%，其中問界品牌交付超42萬輛，M9單一車型年銷超11萬輛。營收增幅明顯高于銷量增幅，一定程度上反映了賽力斯高端車型的熱銷，推動了全年營收的增長。

▲問界M9

小米汽車2025年智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務分部的營收達到1061億元，同比暴增223.8%，增速居新勢力第一，這得益于小米汽車全年交付量暴漲，全年交付41.11萬輛，同比增長超200%，遠超上調后的35萬臺目標。

▲2025年全年小米集團各業(yè)務營收占比

而小米旗下的主力車型SU7和YU7系列上市即熱銷，尤其是YU7在2025年8月到2026年2月，連續(xù)7個月成為國內(nèi)中大型SUV銷量第一，SU7在20萬以上轎車市場銷量領先，推動了整體交付規(guī)模擴大，直接帶動營收增長。

▲小米YU7

作為2024年4月才開啟交付的新勢力車企，小米僅用不到兩年便實現(xiàn)汽車業(yè)務年營收破千億，刷新行業(yè)紀錄。

理想汽車2025年營收為1123.13億元，同比減少22.3%，成為這6家新勢力中唯一年營收較2024年下滑的企業(yè)，不過這一體量仍在新勢力車企中領先。

理想年營收減少的直接原因是其全年交付量從2024年的50.05萬輛降至40.63萬輛，下滑18.82%。

這或與理想純電車型交付延遲有關，2025年理想純電車型i6和i8出現(xiàn)電池供應鏈瓶頸，交付進度滯后，一定程度上影響整體營收。此外，理想L系列增程車型面臨問界、極氪等競品的激烈競爭，市場份額或被擠壓。

▲理想i6

除了以上三家取得千億年營收的新勢力，其他新勢力年營收表現(xiàn)也可圈可點。

蔚來2025年全年營收為874.88億元，同比增長33.1%，全年交付32.60萬輛，同比增長46.9%。

小鵬汽車2025年營收為767.2億元，同比增長87.7%，創(chuàng)歷史新高，全年交付42.94萬輛，同比增長125.9%。旗下爆款車型MONA M03車型貢獻顯著，相關消息顯示，MONA M03車型2025年銷量達到19.75萬輛，占小鵬集團總銷量的46%。

▲小鵬MONA M03

零跑汽車2025年營收為647.32億元，同比增長101.3%，增速在新勢力車企中僅次于小米汽車，這也得益于其全年交付量的增長，零跑2025年交付59.66萬輛，同比翻番。

2、6大新勢力止虧 理想凈利跌去8成

從利潤端來看，6家新勢力集體“止虧”，賽力斯、小米、理想、零跑實現(xiàn)年度盈利，蔚來、小鵬實現(xiàn)季度盈利。

賽力斯2025年歸母凈利潤為59.57億元，同比微增0.18%，連續(xù)兩年保持盈利，毛利率達到26.88%，比上年增加3.07個百分點，這主要來源于問界品牌在高端市場的溢價能力。

而賽力斯凈利潤增速偏低主要是由于其研發(fā)投入增長迅猛，2025年賽力斯全年研發(fā)投入為125.12億元，同比增長77.4%，巨額研發(fā)資金對沖了毛利改善帶來的利潤增長空間。

零跑汽車2025年首次實現(xiàn)全年盈利，歸母凈利潤為5.38億元，其毛利率由2024年的8.4%提升至14.5%。通過2025年近60萬輛的銷量攤薄單車成本，疊加全域自研帶來的成本優(yōu)勢和出口業(yè)務放量，零跑汽車盈利能力有所提升。

▲零跑2025年第全年銷量

小米汽車同樣首次實現(xiàn)年度盈利，其2025年歸母凈利潤為9億元，汽車業(yè)務毛利率為24.3%，在新勢力中僅次于賽力斯。

▲2025年全年小米集團各業(yè)務毛利及毛利率

值得注意的是，理想汽車雖然也實現(xiàn)全年盈利，但或受純電車型交付延遲、市場競爭加劇影響，理想汽車2025年歸母凈利潤僅為11.39億元，同比暴跌85.8%，在這6家新勢力車企中跌幅最大，這也讓其整體毛利率從20.5%降至18.7%，車輛毛利率從19.8%降至17.9%。

小鵬、蔚來并未實現(xiàn)全年盈利，而是在2025年第四季度實現(xiàn)季度盈利。

小鵬汽車2025年凈虧損為11.39億元，同比大幅收窄80.31%，毛利率創(chuàng)歷史新高達18.9%。2025年第四季度，小鵬首次實現(xiàn)單季盈利，凈利潤為3.8億元，毛利率達到21.3%。

▲小鵬2025年全年財務數(shù)據(jù)

在研發(fā)開支創(chuàng)新高（全年94.9億元，同比增長47%）的情況下，小鵬汽車依然實現(xiàn)單季盈利，說明其“技術降本+規(guī)模上量”的策略初見成效，旗下銷量主力MONA M03以“智駕平權”策略拉動銷量爆發(fā)，盈利能力得到改善。

蔚來2025年第四季度實現(xiàn)首次季度盈利，蔚來經(jīng)營利潤為12.5億元，不過就2025年全年來看，6家新勢力車企中，蔚來虧損額最大，凈虧損149.43億元，較上年收窄33.3%，毛利率為13.6%，雖然較2024年9.9%的毛利率有所改善，但仍處于較低水平。

多品牌戰(zhàn)略同步推進帶來的高額研發(fā)、渠道及換電網(wǎng)絡建設支出，也影響了蔚來的盈利表現(xiàn)。

研發(fā)投入方面，新勢力車企中研發(fā)投入同比增長最多的是賽力斯，全年研發(fā)投入125.12億元，同比增長77.4%，為問界品牌保持高端競爭力提供技術護城河。

而蔚來2025年研發(fā)投入為106.05億元，同比下滑18.7%，成為這些車企中唯一一家研發(fā)投入下降的新勢力車企，收縮研發(fā)反映出持續(xù)虧損壓力下的降本訴求。

結語：2026年車市競爭將更激烈

2025年11家車企的財報數(shù)據(jù)，是中國車市深度內(nèi)卷的真實縮影：傳統(tǒng)巨頭憑借規(guī)模效應持續(xù)領跑，新勢力加速盈虧反轉，部分車企則在虧損與銷量下滑的雙重壓力下艱難前行。

2026年，中國車市將迎來更為激烈的增量競爭。

據(jù)車東西不完全統(tǒng)計，當前有8家車企明確提出2026年的銷量目標，累計達到1300萬輛，較2025年1062萬臺的累計銷量增長22%，意味著行業(yè)競爭將更加激烈。

對于車企而言，唯有持續(xù)加碼核心技術研發(fā)、優(yōu)化產(chǎn)品結構、提升盈利能力，才能在激烈的競爭中站穩(wěn)腳跟。2026年大考之年，誰能突圍而出，誰又將被市場淘汰？讓我們拭目以待。