內地券商已設36家境外子，國際化布局已成重點項，有頭部收入已占三分之一

財聯社4月8日訊（記者 王晨）2025年，在資本市場雙向開放的持續深化下，券商國際業績業務迎來關鍵性突破。

中證協最新數據顯示，截至2025年末，34家內地券商共設立36家境外子公司，境外子公司總資產達1.94萬億港元（約合1.78萬億元人民幣），同比增長31.95%；全年實現營業收入452.33億港元（約合414.41億元人民幣），同比增長6.15%。

從監管導向來看，券商國際業務是服務中資企業出海與全球布局的關鍵抓手。就在2025年12月，證監會主席吳清明確強調，證券機構需提升跨境金融綜合服務能力，堅持高水平“走出去”和高質量“引進來”，助力打造具備全球資本配置能力、資產定價話語權的國際一流投資銀行。

更值得關注的是，頭部券商海外子公司ROE普遍高于合并口徑水平，2025年中信證券國際ROE高達25%，中金國際高達15.86%，均高于合并口徑，海外業務憑借“高盈利效率+高杠桿”的特性，展現出強大的利潤創造能力。

事實上，券商國際業務已從早期的“試探性布局”升級為業績增長的重要支柱，尤其是對于頭部券商來說，這也在2025年報數據中得到體現。從2025年年報數據來看，券商國際業務有六大看點值得關注：

一是國際業務收入再創新高，頭部券商優勢持續擴大

從已披露的2025年年度數據來看，中資券商國際業務呈現“強者恒強”格局。

中信證券以155.19億元的國際業務收入繼續穩居行業首位，同比增幅達41.75%，成為唯一一家國際業務收入突破150億元大關的券商。

國泰海通憑借吸收合并后的協同效應，國際業務收入達到95.86億元，同比增229.49%。

中金公司國際業務收入為83.93億元，同比增長58.11%，延續了穩健的高增長態勢。

華泰證券國際業務收入為59.18億元，同比下降46.75%，主要由于2024年處置AssetMark產生一次性損益，若剔除該影響，國際業務創收同比實際增長23.82%。

前四家券商國際業務收入合計高達394億元，市場集中度進一步提升。這種高度集中源于頭部券商早期布局積累的牌照資源、客戶網絡與監管溝通經驗，構成了后來者難以逾越的壁壘。

值得注意的是，除頭部四家外，多家券商國際業務也實現了跨越式增長。廣發證券國際業務收入接近27億元，同比實現翻倍；中信建投國際業務收入達14.92億元，同比增長102.69%；方正證券國際業務收入同比增長121.17%；中金公司、申萬宏源、華安證券的國際業務收入增幅均超過50%。雖然頭部集中度極高，但更多中資券商正在加快國際化步伐，試圖在海外市場分得一杯羹。

二是國際業務對營收貢獻度顯著提升

國際業務不僅是利潤增長點，更在券商整體營收結構中的權重持續攀升。數據顯示，2025年前四家券商國際業務收入占公司總營收的比重均超過10%。

其中中金公司以29.47%的占比遙遙領先，接近三分之一收入來自境外；中信證券占比達20.73%，華泰證券為16.53%，國泰海通為15.19%。廣發證券、中國銀河、中信建投的國際業務收入占比也均超過5%。

與2024年相比，絕大多數券商的國際業務收入占比實現提升。國泰海通占比提升了8.49%，中金公司提升4.59%，中信證券提升3.57%，廣發證券、中國銀河、中信建投、申萬宏源、東方證券、東方財富、華安證券、東興證券、興業證券、光大證券、方正證券等均有不同程度的上行。境外業務正轉變為驅動券商整體增長的“引擎”之一。

三是國際業務支持力度顯著提升，尤其是資本投入

為支撐海外業務的快速擴張，中資券商在2025年掀起了新一輪對境外子公司的資本注入浪潮，增資與擔保動作頻頻。

招商證券于2025年12月公告，同意通過招證國際向其全資子公司分次增資不超過90億港元，首期向招商證券（香港）增資不超過40億港元。

中信建投在2017年、2021年已累計增資30億港元的基礎上，2025年董事會又批準向中信建投國際進一步增資15億港元。

東吳證券計劃向東吳證券（香港）金融控股有限公司增資不超過20億港元或等值人民幣。

華安證券計劃向華安證券（香港）金融控股有限公司增資5億港元。

東興證券2025年完成向全資子公司東興證券（香港）增資3億港元。

山西證券擬對山證國際增資10億港元，以推動跨境一體化發展，充實香港子公司資本實力，降低融資成本。

進入2026年，券商的資本支持力度有增無減。1月，華泰證券披露擬向華泰國際增資不超過90億港元；廣發證券公告公司配售H股、發行H股可轉債已完成，合計募資超61億港元，將全部用于向境外附屬公司增資，重點支持跨境交易與機構業務、跨境投行等國際化業務。這種大規模、高頻率的資本注入，既反映了券商對海外業務前景的信心，也展現了券商通過真金白銀構筑國際競爭力的戰略決心。

四是投行業務乘勢而上

2025年，香港資本市場迎來井噴式行情，為中資券商海外投行業務提供了前所未有的發展機遇。中資券商憑借對本土企業的深刻理解和境內外聯動的獨特優勢，在承銷保薦、跨境并購、離岸債券等領域占據了主導地位。

從各家券商的具體表現來看，中金公司繼續保持港股投行業務的絕對領先地位。2025年，港股IPO承銷保薦均排名市場第一。這種全方位的領先優勢，使得中金公司在港股IPO領域幾乎成為“標配”級別的服務商。

中信證券跨境資本運作服務能力持續提升，港股IPO保薦規模排名市場第二，中資離岸債承銷規模排名市場第一，完成的中資企業全球并購交易規模排名市場第一。不僅如此，中信證券還在東南亞、印度、歐洲、日澳等市場完成了多單IPO、配售與跨境并購交易，顯示出其全球化布局的廣度與深度。

華泰證券旗下華泰金控（香港）報告期內完成了22單港股IPO保薦項目，保薦數量位居全市場第三。中國銀河的投行業務一體化展業效能有效發揮，港股IPO保薦規模首次進入香港市場前十，參與項目數排名中資券商第四，離岸債券發行數量排名中資券商第五。招商證券完成了7單港股IPO項目，承銷金額為4.22億美元，同比增長251.31%，向香港聯交所提交的港股上市申請項目數量同比實現多倍級增長。

五是財富管理跨境服務能力全面增強

在投行業務高歌猛進的同時，財富管理正成為券商國際業務增長的第二引擎。多家券商在2025年實現了境外財富管理業務的突破式發展，產品體系、客戶規模、托管資產等核心指標均錄得顯著增長。

與此同時，中資券商的境外財富管理業務正向綜合財富管理平臺演進，家族辦公室、全權委托賬戶、跨境理財通等創新業務不斷落地，產品供給能力與客戶服務質量持續提升。

中信證券產品銷售交易規模和產品保有規模均實現倍增。公司以亞太地區為重心，聚焦全球主要經濟體的核心金融市場，構建起跨地域、跨市場、跨資產類別的財富管理及綜合服務平臺，為全球高凈值客戶及機構投資者提供多元化、個性化和全球化的資產配置解決方案。這種轉型也代表了中資券商財富管理業務升級的方向。

國泰海通旗下國泰君安國際完成了“平臺+產品”的綜合升級，打造個性化配置優勢，高端家族辦公室服務取得突破性進展，產品規模大幅躍升，托管客戶資產規模穩步增長。

華泰證券的“漲樂全球通”獲客質量持續優化，財富產品銷量進一步提升。廣發證券進一步豐富產品種類，持續向財富管理轉型，收入規模、托管資產規模、產品保有規模和高凈值客戶規模等均實現同比增長。

招商證券旗下的招證國際聚焦提升全球交易服務和跨境金融服務能力，托管客戶資產規模達到2687.38億港元，較2024年末增長24.64%，港股市場交易量同比大幅增長，市場排名亦同步提升。

六是服務“引進來、走出去”，全球布局版圖持續擴大

2025年，在深耕香港市場的同時，頭部中資券商正將目光投向更廣闊的國際舞臺，通過收購、新設、戰略合作等方式加速全球布局，積極踐行“引進來、走出去”的國家戰略。

中信證券國際資本以香港為中心，充分發揮中信證券的中國市場優勢，系統布局“產業出海”和“資本出海”兩大方向。前者聚焦中企國際化過程中業務延伸拓展帶來的系統性投資機遇，后者則瞄準中國企業走向境外資本市場的系統性投資機會。

中信證券通過亞洲策略美元綜合基金CAGF持續開展科技領域布局，并在此基礎上開展聯合投資，投資于中國的高端制造、信息技術、新能源、生物科技等戰略性新興產業，以資本為紐帶支持實體經濟發展，服務優質中國企業進行全球產業鏈發展與商業拓展。

中金公司深化跨境聯動優勢，高質量踐行“引進來、走出去”。公司協助主管部門和重要客戶開展國際路演，邀請海外客戶來華調研，協助上市公司赴海外路演，大力講好中國故事和中國資本市場故事。境內外團隊配合執行多個一級、二級市場項目，為上市公司引入境外戰略投資者和基石投資者，引入長線資金入市。與此同時，中金公司重點拓展新興市場及“一帶一路”沿線國家客戶，助力境外業務擴展，提高綜合服務客戶水平。

在子公司布局方面，國泰海通穩步推進境外子公司收購印尼證券公司的進程，以精準卡位東南亞新興市場。華泰國際正式注冊設立日本子公司，將業務觸角延伸至全球第三大經濟體。

銀河證券海外深化中國與東盟資本市場的合作，充分發揮橋梁紐帶作用，助力共建“一帶一路”高質量發展。銀河海外參與協辦了“首屆馬來西亞經濟論壇”、“2025東盟投資論壇”等多場高層論壇活動，為中資企業“走出去”提供有力支持。公司還成功舉辦了中國企業鏈接新加坡等專題活動，并積極組織境外機構投資者開展“中國行調研”活動，有效促進了境內外資本的雙向流動。

（財聯社記者 王晨）