中國(guó)移動(dòng)Q4寬帶客戶減少458萬(wàn)：花千兆錢用百兆網(wǎng)，半夜頻斷網(wǎng)

《數(shù)讀財(cái)經(jīng)》欄目出品

通信行業(yè)已步入“存量博弈”的深水區(qū)。工信部數(shù)據(jù)顯示，2025年電信業(yè)務(wù)收入僅增長(zhǎng)0.7%，移動(dòng)數(shù)據(jù)流量收入降幅擴(kuò)大至3.1%。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)減弱，三大運(yùn)營(yíng)商同步承壓。

2026年3月26日，中國(guó)移動(dòng)交出2025年度成績(jī)單：營(yíng)收微增0.9%，歸母凈利潤(rùn)同比下降0.9%，繼2019年后再次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑；第四季度凈利潤(rùn)驟降超20%，寬帶、移動(dòng)用戶雙雙凈減數(shù)百萬(wàn)。這份成績(jī)單，揭開(kāi)了其轉(zhuǎn)型期“舊困未解、新路待證”的尷尬。

43萬(wàn)條投訴下，用戶流失加劇

套餐資費(fèi)繁雜不透明、不知情訂制、不明扣費(fèi)等問(wèn)題，一直是電信用戶的消費(fèi)痛點(diǎn)。為保障消費(fèi)者權(quán)益，監(jiān)管近年來(lái)也頻頻出手。去年4月，工信部啟動(dòng)“明白辦、放心用”專項(xiàng)行動(dòng)，隨后中國(guó)移動(dòng)等三大運(yùn)營(yíng)商也積極響應(yīng)，先后發(fā)布服務(wù)承諾。

不過(guò)與此形成鮮明對(duì)比的是，在社交和投訴平臺(tái)上，關(guān)于中國(guó)移動(dòng)的投訴聲量卻在持續(xù)走高。黑貓投訴平臺(tái)上，包含“中國(guó)移動(dòng)”關(guān)鍵詞的投訴總量當(dāng)前已突破43萬(wàn)條，遠(yuǎn)高于中國(guó)聯(lián)通和電信。

有用戶稱，升級(jí)成中國(guó)移動(dòng)千兆寬帶套餐后，發(fā)現(xiàn)設(shè)備根本沒(méi)換，沒(méi)有千兆口，網(wǎng)速還是百兆。相當(dāng)于花千兆的錢，一直在用百兆網(wǎng)速。此外，還有用戶表示，其辦理的中國(guó)移動(dòng)寬帶一年交了6000多，卻出現(xiàn)了“天天大半夜斷網(wǎng)”的情況。

（圖源：小紅書截圖）

問(wèn)題不僅限于寬帶。據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，內(nèi)蒙古用戶林先生遭遇了移動(dòng)“流量安全閥”業(yè)務(wù)的故障。他訂購(gòu)了每月10.9元的“深夜隨心聽(tīng)會(huì)員”業(yè)務(wù)（含8GB夜間流量），并開(kāi)通了“流量安全閥”服務(wù)。根據(jù)規(guī)則，流量用盡后系統(tǒng)應(yīng)自動(dòng)暫停上網(wǎng)功能。2月5日他收到短信稱流量已用盡、上網(wǎng)功能被暫停，但查詢發(fā)現(xiàn)其夜間流量?jī)H使用7.09GB，剩余931MB。3月，安全閥又徹底失效，導(dǎo)致32元套餐外扣費(fèi)。

經(jīng)查，內(nèi)蒙古移動(dòng)在2月底單方修改了規(guī)則，新增“暢享青春卡用戶訂購(gòu)流量安全閥不起作用”條款。目前，遭遇同類問(wèn)題的移動(dòng)用戶已自發(fā)組建47人維權(quán)群。

消費(fèi)者的吐槽和不滿，一定程度上為中國(guó)移動(dòng)用戶的流失寫下了注腳。最新財(cái)報(bào)顯示，2025年第四季度，中國(guó)移動(dòng)有線寬帶業(yè)務(wù)客戶凈減少458.1萬(wàn)戶。

從全年看，2025年中國(guó)移動(dòng)有線寬帶累計(jì)凈增961.5萬(wàn)戶。但這一數(shù)字顯著低于2024年的1632.4萬(wàn)戶、2023年的2608萬(wàn)戶，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯放緩。

移動(dòng)客戶方面，2025年第四季度其移動(dòng)客戶總數(shù)約10.05億戶，當(dāng)季凈減少370.5萬(wàn)戶，全年累計(jì)凈增僅85.4萬(wàn)戶。而在2024年，移動(dòng)客戶全年凈增1331.5萬(wàn)戶。

增收不增利，董事長(zhǎng)、CEO雙雙辭任

不僅用戶增長(zhǎng)承壓，移動(dòng)用戶人均貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)資費(fèi)也在持續(xù)下降。

2025年，中國(guó)移動(dòng)的移動(dòng)ARPU（每用戶平均收入）為46.8元，同比下降3.5%，相比之下此前兩年分別為48.5元和49.3元。

個(gè)人業(yè)務(wù)是中國(guó)移動(dòng)的基本盤。在用戶增長(zhǎng)瓶頸與ARPU下滑的雙重?cái)D壓下，公司營(yíng)收增速明顯放緩。2025年，中國(guó)移動(dòng)總營(yíng)收為10502億元，同比增長(zhǎng)僅0.9%。

拉長(zhǎng)時(shí)間周期看，這一趨勢(shì)更為明顯：2022年至2024年，中國(guó)移動(dòng)總營(yíng)收分別為9373億元、10090億元、10410億元，同比增速分別為10.49%、7.69%和3.12%，連年下降。

營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，盈利端亦承壓。2025年，中國(guó)移動(dòng)歸母凈利潤(rùn)1370.95億元，同比下降0.92%，繼2019年后再次出現(xiàn)下滑。

（圖源：東方財(cái)富網(wǎng)）

然而，橫向?qū)Ρ?，中?guó)移動(dòng)是三大運(yùn)營(yíng)商中唯一凈利潤(rùn)增速下降的企業(yè)。同期，中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通歸母凈利潤(rùn)增速分別為0.5%與1.1%。

第四季度數(shù)據(jù)更不樂(lè)觀。2025年第四季度，中國(guó)移動(dòng)歸母凈利潤(rùn)217.42億元，同比下降20.92%；單季度扣非凈利潤(rùn)208.55億元，同比下降6.12%。

用戶流失，疊加增收不增利的局面之下，中國(guó)移動(dòng)的管理層也迎來(lái)了劇烈變動(dòng)。2025年底和2026年初，時(shí)任中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)和CEO的楊杰和何飚相繼宣布辭任。

不過(guò)值得一提的是，2025年年報(bào)顯示，楊杰和何飚報(bào)告期內(nèi)的薪酬分別為73.8萬(wàn)和88.1萬(wàn)，相比上年分別下降13.89%和上漲35.75%。

算力高增長(zhǎng)，Token經(jīng)營(yíng)仍在路上

在三大運(yùn)營(yíng)商的最新財(cái)報(bào)中，“算力”成高頻詞。

中國(guó)移動(dòng)在2025年財(cái)報(bào)中首次將三大主業(yè)描述為通信服務(wù)、算力服務(wù)和智能服務(wù)。其中，算力服務(wù)收入達(dá)898億元，同比增長(zhǎng)11.1%。智算服務(wù)增速達(dá)279%，拉動(dòng)云算服務(wù)收入同比增長(zhǎng)13.9%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)谋尘跋?，算力已成為運(yùn)營(yíng)商營(yíng)收結(jié)構(gòu)中最具潛力的增長(zhǎng)曲線。

但亮眼的數(shù)據(jù)背后，算力轉(zhuǎn)型也面臨諸多挑戰(zhàn)。

在算力大規(guī)模投入等因素影響之下，公司現(xiàn)金流正承受明顯壓力。2025年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入為2329億元，同比下降26.2%。隨著AI領(lǐng)域高強(qiáng)度投資持續(xù)，潛在的長(zhǎng)期支出對(duì)運(yùn)營(yíng)商的財(cái)務(wù)狀況構(gòu)成考驗(yàn)。

在此背景下，中國(guó)移動(dòng)提出了Token經(jīng)營(yíng)的新方向。據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)報(bào)道，中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)陳忠岳在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，AI時(shí)代通信行業(yè)最關(guān)鍵的生產(chǎn)要素是Token，公司即將進(jìn)入Token用量與BAT流量雙高速增長(zhǎng)的新階段。這將是公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的依托，也是資源傾斜與投資布局的重點(diǎn)方向。

通俗來(lái)說(shuō)，Token經(jīng)營(yíng)就是把算力服務(wù)變成“按用量計(jì)費(fèi)”的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品——開(kāi)發(fā)者或企業(yè)調(diào)用一次AI模型消耗多少Token，就付多少錢。

但Token經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式和生態(tài)構(gòu)建，還需要時(shí)間驗(yàn)證。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，Token作為新的計(jì)量單位，其定價(jià)模式、調(diào)度機(jī)制、生態(tài)構(gòu)建都處于探索階段；如何將Token調(diào)用量轉(zhuǎn)化為可持續(xù)收入與利潤(rùn)，仍是運(yùn)營(yíng)商面臨的現(xiàn)實(shí)課題。

對(duì)中國(guó)移動(dòng)而言，2026年注定是“新舊交織”的一年。舊業(yè)務(wù)需要修復(fù)信任，新業(yè)務(wù)需要證明價(jià)值。算力與Token的布局決定了它能走多快，但服務(wù)口碑的修復(fù)決定了它能走多遠(yuǎn)。