3月CPI漲幅回落至1%，微信出手打擊AI創作 | 財經日日評

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中國3月CPI同比漲幅回落至1%

4月10日，國家統計局公布的數據顯示，2026年3月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲1.0%，環比下降0.7%。從同比數據看，工業消費品價格指數上漲2.2%，漲幅比上月擴大1.1個百分點，影響CPI同比上漲約0.67個百分點。汽油價格指數由降轉漲，上漲3.8%，影響CPI同比上漲約0.11個百分點。

2026年3月份，全國工業生產者出廠價格指數（PPI）同比由上月下降0.9%轉為上漲0.5%，連續下降41個月后首次上漲。全國PPI環比上漲1.0%，已連續6個月上漲，漲幅比上月擴大0.6個百分點，為48個月以來最大漲幅。自2月28日美伊沖突爆發以來，國家發改委已三次上調汽油價格，累計漲幅約25%。最新數據顯示，石油和天然氣開采行業出廠價格同比上漲5.2%，成為PPI回正的核心支撐之一。（國家統計局官網）

｜點評｜ 3月國內CPI和PPI數據中，都包含了原油價格上漲帶來的擾動。汽油價格上行，黃金飾品價格維持高位，成為3月CPI主要的拉動項。不過，在春節后的出行淡季，出行、住宿等服務業價格明顯回落，豬肉價格在低位跌幅繼續擴大，鮮菜鮮果供應增加價格走低。整體上看，國內物價表現分化，內需修復動力偏弱，外部因素對國內CPI的支撐因素偏強。

PPI同比增速由負轉正同樣受原油價格上漲的帶動，同時，中東沖突對部分有色金屬供應鏈也帶來一定擾動，有色金屬價格大幅上行，共同帶動PPI增速轉正。光伏、鋰電池等行業價格競爭力度減弱，產品價格有所修復。

美國四季度GDP終值下修至0.5%

4月9日，美國商務部公布的數據顯示，四季度實際GDP年化季環比終值為0.5%，低于市場預期的0.7%，也低于初值的0.7%。白宮國家經濟委員會主任哈塞特表示，2025年美國經濟仍有望實現4%至5%的增長。美國2月個人收入意外環比下降0.1%，遠遜于市場預期的增長0.3%；儲蓄率則從1月的4.5%驟降至4%，回吐至2023年11月以來最低水平。

2月核心PCE同比漲幅降至3%，較1月（自2024年3月以來的最高水平）小幅回落，主要貢獻來自服務業通脹的顯著放緩。其中，剔除住房的“超核心”服務價格環比僅上漲0.2%，同比漲幅降至3.2%，接近2021年3月以來最低水平。與此同時，非耐用品價格出現較為明顯的跳升。（華爾街見聞）

｜點評｜ 美國正在面臨經濟增速放緩和通脹反彈的尷尬局面，想要實現4%—5%的增長難上加難。美國去年四季度政府支出大幅下滑，出口增速放緩，使得前三季度較高的GDP增速被迫踩下剎車。今年美國經濟開局逆風，居民收入增速減緩，高物價下為了維持開支已經開始動用儲蓄，后續消費對美國經濟的支撐性或將走弱。

2月數據并沒有納入中東沖突后全球原油價格飆升給美國帶來的影響，3月美國通脹數據大概率將走高。然而，中東沖突已經出現結束的勢頭，或將僅為美國通脹帶來短期擾動。在美國經濟增長疲軟的背景下，可供美聯儲繼續觀望的時間正在減少。

微信公眾號出手打擊AI創作

4月10日消息，“夫妻用AI寫公眾號年賺200萬”近期登上熱搜。微信回應表示，《微信公眾平臺運營規范》明確，公眾號和服務號不得利用AI、腳本、接口或其他自動化方式，替代真人完成內容創作、發布等流程，也不得傳播、推廣此類自動化創作的教程或服務。一經發現，平臺將視違規程度對相關賬號采取相應的處理措施。

據悉，多個平臺已發布有關AI創作的管理要求。3月27日，微信公眾平臺新增“非真人自動化創作行為”的規定。4月6日，紅果短劇發布《關于持續治理AI短劇素材違規使用行為的公告》。（澎湃新聞）

｜點評｜ 微信公眾平臺沒有全盤否定AI技術，合理利用技術工具作為輔助，提高創作效率依然是平臺鼓勵的做法。關鍵在于劃定邊界，一旦創作者過度讓渡自己的創作權，任由AI主導內容生產，較易導致錯誤信息批量泛濫，從而污染整個網絡信息環境。一個良性的創作生態，是平臺賴以立足的根基。而且真正優質的內容創作，人的視角始終無法缺席，這是AI難以取代的。

平臺對創作環境的規范，同樣有助于幫助普通人避開認知誤區。技術的迭代飛速，既讓人焦慮于被時代甩下，又不斷激發著利用技術走捷徑的幻想。AI暴富神話正在成為新一輪收割的鐮刀，尤其需要警惕。

聯想完成收購高端存儲公司

4月9日，聯想集團正式宣布，已完成對全球高端企業級存儲解決方案提供商Infinidat的收購。交易收官后，Infinidat將并表進入聯想集團的ISG（基礎設施方案業務集團）板塊，補齊ISG在高端存儲上的關鍵一環，完善聯想集團在存儲領域的布局。

聯想集團表示，通過整合Infinidat，將明顯增強自身企業存儲能力，并加快交付高可靠、高性能的數據基礎設施，以支持人工智能、數據分析以及關鍵業務負載等場景。這筆交易從首次披露（2025年1月）至今歷時超過1年，但聯想沒有對外披露這筆交易的具體金額。不過根據多方市場估算，這筆交易的金額可能達到十億美元級別。（澎湃新聞）

｜點評｜ 聯想完成對Infinidat的收購后，補齊了其在數據中心業務中高端存儲設備解決方案的短板。面向云服務商與企業用戶提供AI服務器等基礎設施建設的ISG板塊，已成為聯想營收增長的第二曲線。過去，聯想的存儲產品多偏向入門級，或依賴于第三方合作；而Infinidat能夠將成熟的硬件與自身軟件相結合，為客戶提供高性能的存儲陣列。通過此次收購，聯想不僅在高端存儲領域擺脫了對外部技術的依賴，同時，Infinidat本身的高毛利業務也有助于改善聯想ISG板塊的盈利水平。

聯想一直高度依賴收購來補足自身短板，然而，AI行業內的技術迭代十分迅速，聯想與Infinidat的技術框架融合、企業文化碰撞都需要一定時間。在此期間，市場需求隨時可能發生變化，或將令聯想收購Infinidat的戰略價值有所下滑。

臺積電一季度營收突破萬億大關

4月10日，臺積電公布3月營收數據。3月臺積電營收4151.9億元新臺幣（約130億美元），同比增長45.2%，今年1至3月臺積電營收1.134萬億元新臺幣（約357億美元），同比增長35.1%，單季營收規模首次突破萬億新臺幣門檻。臺積電將在4月16日公布第一季度財報，披露凈利潤數據和先進制程收入占比等。

市場研究機構TrendForce集邦咨詢3月的調查則顯示，除了英偉達、AMD的芯片廠商，谷歌、亞馬遜等廠商也在自研芯片并預計年內陸續量產出貨，拉動5nm或4nm以下的先進制程訂單增長，預計全年晶圓代工產業產值增長24.8%至2188億美元，其中臺積電產值增長32%。該機構稱，臺積電已全面調漲2026年5nm、4nm及以下制程的代工價格，且因訂單能見度已延伸至2027年，不排除價格連年調漲的情況。（第一財經）

｜點評｜ 人工智能帶來的龐大芯片代工需求，已經幫助臺積電擺脫消費電子行業周期，重新進入了業績高增長周期。目前，不光英偉達的芯片供不應求，谷歌、亞馬遜等云服務商也競相自研AI芯片，臺積電的芯片代工需求持續增長。臺積電年內的先進制程產能已被提前預訂，并順理成章地上調了代工價格。

三星和英特爾近期正在發力芯片代工業務，希望從中分一杯羹。然而，二者的產能和良品率距離臺積電還有很大差距，短期內難以彌補，給臺積電帶來的競爭壓力并不大。在硅谷巨頭千億美元的資本開支下，臺積電全年業績大概率保持高速增長態勢。

SpaceX去年虧損近50億美元

4月10日消息，SpaceX去年在獲得逾185億美元營收的同時，凈虧損接近50億美元，這一數字首次將SpaceX與其今年2月收購的AI公司xAI合并計算。目前SpaceX上市正式進入倒計時，預計6月掛牌，估值高達1.75萬億至2萬億美元，有望成為史上規模最大的IPO。此次發行最大亮點在于散戶配額最高可達30%，遠高于行業常規5%至10%的水平。

據悉，SpaceX的估值在短短數月內接連躍升：從2025年末的8000億美元，到2026年初的1.25萬億美元，再到當前目標區間的1.75萬億至2萬億美元。馬斯克為SpaceX描繪的長期藍圖，是打造太空數據中心，依托軌道太陽能突破地面能源限制。（華爾街見聞）

｜點評｜ SpaceX原本已經實現了可觀的盈利，虧損大概率來自剛剛合并的xAI。xAI在全球AI行業中的表現并不突出，處于正在追趕的第二梯隊，用戶來源高度依賴x（原推特）生態和特斯拉等馬斯克旗下的其他產業。SpaceX與xAI合并后，向資本市場描繪了由百萬顆衛星構成龐大太空數據中心的宏偉藍圖。然而，在運營層面，xAI現在的巨額虧損嚴重拖累了SpaceX的財務表現。

馬斯克為SpaceX講述的故事十分誘人，也導致市場難以給SpaceX一個合理的估值。SpaceX如今已不是一個傳統的航天公司，還融合了AI和通信屬性。正因如此，馬斯克試圖憑借自己的號召力，讓更多愿意為夢想買單的散戶參與到IPO中。

亞馬遜自研芯片營收翻倍至200億美元

4月10日消息，亞馬遜CEO Andy Jassy在年度股東信中披露，公司AI布局商業回報加速。芯片業務年化營收超200億美元，AWS云業務AI收入年化運行率突破150億美元，兩項數據均為首次公開。其中，芯片業務（涵蓋Graviton、Trainium及Nitro系列）年化營收從此前披露的100億美元翻倍至200億美元以上，同比增速達三位數。因自研芯片需求旺盛，若獨立運營規模或達500億美元。

在AI業務之外，亞馬遜多條業務線亦取得重要進展。物流方面，公司承諾投入超過40億美元擴展農村配送網絡，履約中心內運行的機器人數量已突破100萬臺。（華爾街見聞）

｜點評｜ 此前亞馬遜公布了2000億美元的年度資本支出計劃，著實讓投資者捏了把汗。高額投入換來的收益尚不明確，回報周期更難以預測。年度股東信中，亞馬遜首次公開芯片和AI云業務營收數據，或也是為了穩定市場信心。作為AI云服務的“賣鏟人”，亞馬遜似乎已有進一步涉足硬件業務的意圖。按照其內部測算，如果全面對外出售自研芯片，營收有望再上一級臺階。

實際上，OpenAI與亞馬遜以訂單換投資的合作中，OpenAI已經承諾在云服務器上部署亞馬遜的芯片。科技巨頭間達成的長期巨額訂單，又成為支撐其龐大資本支出的重要籌碼。只是要在市場蛋糕中分得更多份額，產能約束依然是亞馬遜首先要面對的瓶頸。

周五兩市震蕩反彈滬指漲0.51%

4月10日，深成指震蕩反彈漲超2%，創業板指盤中大漲超4%，突破前期高點，創2021年12月以來新高。黃白線分化明顯，權重股走勢較強。滬深兩市成交額2.32萬億，較上一個交易日放量1888億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3900只個股上漲。從板塊來看，電池產業鏈全線走強，CPO概念快速走高，燃氣輪機概念表現活躍，金融板塊盤中異動拉升。下跌方面，多只高位人氣股持續下挫，貴金屬、小金屬板塊走低。

截至收盤，滬指報3986.22點，漲0.51%，成交額為9557億元；深成指報14309.47點，漲2.24%，成交額為13672億元；創指報3448.79點，漲3.78%，成交額為6516億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周五兩市對于中東沖突的定價再次“糾偏”，兩市全面回暖。從板塊上看，頭部券商一季度業績超出市場預期，券商板塊早盤沖高。四部門召開儲能電池企業座談會，抵制不合理競爭，電池相關板塊全天領漲。兩市情緒有所修復，AI硬件方向重新走強，場外觀望資金對于成長方向的選擇慣性依舊存在，推動創業板指率先走出震蕩區間，創階段新高。

本周全球市場又是被中東沖突來回揉搓的一周，隨著沖突接近尾聲，市場也逐漸對事件的來回反轉慢慢脫敏。金融板塊的異動上漲表明市場對于一季報的正面反饋情緒較高，只是板塊行情的延續性仍然存疑。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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