上市豬企一季度產銷觀察：豬價下探之下行業分化明顯，頭部企業出欄謹慎

近期，多家頭部養豬企業披露了3月銷售月報，這意味著一季報集體亮相前，一季度銷量和收入“提前”在月報中呈現。

2026年一季度，生豬價格持續下探，拖累多家上市豬企營收同比、環比雙雙下滑。

每經媒資庫 胥帥 攝

一季度，行業分化明顯，牧原股份（SZ002714）、溫氏股份（SZ300498）、新希望（SZ000876）等頭部企業出欄謹慎，而正邦科技（SZ002157）、巨星農牧（SH603477）、東瑞股份（SZ001201）等二三線豬企卻逆勢放量，個別企業實現收入增長。分析師預計，4月生豬存欄有望迎來“由增轉減”的拐點，但在虧損周期下，市場供應壓力仍存。

3月出欄節奏恢復正常

進入2026年，豬周期的底部特征愈發明顯，生豬價格持續下行成為籠罩在各大豬企頭頂的最大陰霾。

3月，隨著春節假期影響消退，生豬出欄節奏逐漸恢復正常，多家頭部企業銷量呈現出環比上升態勢。溫氏股份3月銷售肉豬368.28萬頭，環比上升36.55%；新希望3月銷售商品豬130.47萬頭，環比增長32.83%；大北農（SZ002385）3月生豬銷售數量為48.69萬頭，環比增長23.92%。即便是體量龐大的牧原股份，其3月商品豬銷量也達到675.1萬頭，較2月的460.3萬頭顯著回升。

然而，銷量的回暖未能掩蓋價格的低迷，3月生豬銷售均價大面積跌破10元/公斤的整數關口。牧原股份商品豬銷售均價低至9.91元/公斤，同比降幅達30.70%；新希望商品豬銷售均價僅為9.74元/公斤，同比下滑33.06%。

價格下跌直接拖累各家企業的月度收入。牧原股份3月商品豬銷售收入86.06億元，同比下滑32.73%；新希望3月商品豬銷售收入15.47億元，同比下滑19.86%。即便是銷量同比大增18.97%的溫氏股份，其48.28億元的銷售收入也同比下降11.27%。

再將時間拉長至完整的季度，今年一季度環比去年四季度數據更是呈現出全面滑坡。不過，第四季度歷來是豬肉消費的傳統旺季，通常是豬企沖刺全年銷售的核心發力期，而一季度則為相對淡季。

牧原股份今年一季度累計銷售商品豬1836.2萬頭，相較2025年四季度的2065.8萬頭，環比下滑11.11%；一季度實現銷售收入255.77億元，相較去年四季度的293.88億元，環比下降12.97%。

溫氏股份與新希望的環比收縮幅度更大。溫氏股份今年一季度累計銷售肉豬934.34萬頭，較去年四季度的1280.92萬頭，環比下降27.06%；對應銷售收入134.82億元，較去年四季度的155.36億元，環比下滑13.22%。新希望一季度商品豬銷量340.87萬頭，相較去年四季度的506.15萬頭，環比下降32.65%。

再同比2025年一季度的數據，則能更清晰地反映出長周期下的行業狀況。出欄量上，各家企業呈現出明顯的分化態勢。大北農在今年一季度實現28.91%的銷量同比增長，正邦科技銷量同比增幅則達到59.1%，巨星農牧、傲農生物、東瑞股份等同比增幅也十分明顯，均超過20%。

相比之下，牧原股份、溫氏股份、新希望三大龍頭的擴張步伐十分謹慎。牧原股份一季度1836.2萬頭的銷量與去年同期的1839.5萬頭基本持平（微降0.18%）；溫氏股份一季度肉豬銷量934.34萬頭，相比去年同期的859.35萬頭，實現8.73%的同比增長；新希望更是同比下跌。

二三線養豬企業“以量促收”的策略也取得了較好效果。以東瑞股份為例，去年一季度生豬銷售收入為4.75億元，今年一季度則增長至6.05億元。

4月生豬存欄將現拐點？

一位頭部養豬企業有關人士表示，一季度生豬銷量環比下降并不奇怪，這是由于每年的季節因素——春節放假會導致有效銷售時間減少。

不過，這一季度出欄情況也能反映市場對產能出清的渴望，特別是能繁母豬產能。卓創資訊生豬行業高級分析師容志發向《每日經濟新聞》記者表示，3月能繁母豬存欄與生豬存欄呈現出階段性的分化走勢，而進入4月，生豬存欄有望迎來“由增轉減”的拐點。

卓創資訊監測的196家樣本養殖企業生豬存出欄數據顯示，3月能繁母豬與生豬存欄的運行軌跡截然不同。能繁母豬存欄延續跌勢，3月綜合環比下滑0.98%；而生豬存欄量雖然增幅有所收窄，由2月的增加0.80%收窄至3月的0.15%，但依然保持了環比增長。

容志發向記者剖析了這種分化背后的雙重驅動因素。在能繁母豬端，下滑的核心在于“養殖虧損疊加政策引導”。卓創資訊數據顯示，截至3月底，自繁自養盈利均值為-311.93元/頭，較去年同期大幅下滑257.01%。現金流壓力迫使養殖端主動淘汰低效、老齡母豬，以優化種群結構。同時，農業農村部下調能繁母豬合理保有量目標，強化了產能調控。市場對長線行情預期偏弱，導致淘汰量明顯高于新增補欄量。

牧原股份3月簡報顯示，截至2026年3月末，公司能繁母豬存欄為312.9萬頭，去年同期則為348.5萬頭，降幅明顯。

而在生豬存欄端，環比增加主要受制于“前期產能充裕傳導與階段性出欄節奏變化”。前期充足的能繁母豬在3月形成了龐大的生豬接續供給，疊加仔豬成活率提升，育肥豬存量隨之增加。盡管3月養殖端出欄積極性處于高位，但終端需求表現一般，下游消化力度不敵上游出欄力度。更值得關注的是，受需求限制，部分養殖端仍存在被動壓欄現象。截至3月底，卓創資訊監測的生豬交易均重達到了125.89公斤，同比增加0.74%，顯示出大豬消化進度偏緩。

針對接下來的市場走向，容志發預計，隨著行業去產能方向明確，4月能繁母豬與生豬存欄均有望呈現下滑趨勢。

具體來看，4月樣本企業能繁母豬存欄量將延續減量，預計下滑幅度在0.8%~1%之間。為了控制成本，養殖企業將繼續淘汰產仔性能不佳的低效母豬。不過，容志發也強調，由于當前頭部企業資金相對充裕、抗風險能力較強，且市場對下半年豬價仍存回暖預期，行業整體將以理性去化為主，較難出現集中恐慌性的斷崖式下降，整體呈現穩步去化格局。

相較于母豬端的穩步去化，生豬存欄端在4月或將出現顯著的“由增轉減”拐點。這不僅是因為前置4~5個月（即2025年11~12月）能繁母豬存欄下滑帶來的理論供應減少，更現實的壓力在于，4月豬價預計將延續弱勢運行，養殖端抗虧損能力進一步減弱。為了緩解資金壓力，養殖端的被動出欄、順勢出欄行為將增多，減重出欄的操作也會更為徹底，進而提升大體重肥豬的消化速度。整體來看，雖然4月生豬存欄有望“由增轉減”，使整體供應壓力較前期有所緩解，但在深度虧損周期的籠罩下，當前的生豬市場盤面仍處于相對寬松的水平。