談崩之后…

今日聚焦

這個(gè)周末又發(fā)生了不少重要的事，依次說(shuō)下。

1、關(guān)注度最高的無(wú)疑是美國(guó)和伊朗在巴基斯坦首都伊斯拉堡的談判，雙方一共談了三輪，耗時(shí)21小時(shí)，但很可惜，最終沒(méi)有達(dá)成任何協(xié)議，基本算是談崩了。。

美伊雖然在部分問(wèn)題上達(dá)成了共識(shí)，但在"霍爾木茲海峽控制權(quán)、濃縮鈾"等核心問(wèn)題上依然存在較大分歧。

萬(wàn)斯在發(fā)布會(huì)稱(chēng)，美方已展現(xiàn)出相當(dāng)?shù)撵`活與誠(chéng)意，但伊朗不接受。而伊朗方面則表示，美方的貪婪和野心阻止了協(xié)議的達(dá)成。基本上就各說(shuō)各話了。。

雙方代表團(tuán)現(xiàn)在都已經(jīng)回國(guó)了，而且目前尚未宣布下一輪的談判進(jìn)程。在這次談崩之后，估計(jì)又要進(jìn)入新一輪的"膽小鬼游戲"了，為了博取籌碼而進(jìn)行極限施壓。感覺(jué)現(xiàn)在伊朗也是看準(zhǔn)了瘋王要中期選舉，不敢再肆意妄為的這一點(diǎn)，因此條件咬得比較死。

從目前的情況看，談判的周期可能會(huì)拖的比較長(zhǎng)，然后過(guò)程中以色列再搞點(diǎn)小動(dòng)作，你來(lái)我往，直到全球都脫敏，有點(diǎn)類(lèi)似俄烏的狀態(tài)了。

2、關(guān)于霍爾木茲海峽，爭(zhēng)議依然較大，伊朗方面明確拒絕了共同管控，堅(jiān)持要求保留控制權(quán)和收費(fèi)權(quán)。在談判受阻后，海峽的通行率大概率依然維持在低位，瘋王甚至在昨晚宣布將封鎖任何試圖進(jìn)出霍爾木茲海峽的船只，其中將"重點(diǎn)照顧"向伊朗支付過(guò)通行費(fèi)的船只。

瘋王此舉主要目的就是要切斷伊朗財(cái)路，使其國(guó)內(nèi)陷入經(jīng)濟(jì)困境，進(jìn)而倒逼其回到談判桌，但美國(guó)甚至全球都會(huì)為這個(gè)行為付出代價(jià)，即高油價(jià)帶來(lái)的輸入性通脹。

上周五晚間美國(guó)披露了3月的CPI數(shù)據(jù)，同比+3.3%，創(chuàng)兩年新高。其中汽油指數(shù)環(huán)比上漲21%，是1967年發(fā)布以來(lái)的歷史最大漲幅。。最近TikTok有不少美國(guó)消費(fèi)者哭訴高油價(jià)的視頻，美國(guó)電車(chē)比例低，而且很多家庭都開(kāi)高油耗的大車(chē)，油價(jià)上漲對(duì)民生的影響確實(shí)挺顯著的。

不過(guò)從剔除能源和食品的核心CPI來(lái)看，要溫和許多，同比2.6%，低于預(yù)估的2.7%，而且只比前值高0.1%，意味著現(xiàn)在高油價(jià)還沒(méi)有向下游大面積傳導(dǎo)。

但再拖一陣就不好說(shuō)了，目前化肥價(jià)格已經(jīng)漲了不少，后面可能會(huì)對(duì)食品端形成傳導(dǎo)，而且化肥作為農(nóng)民的重要成本，目前的大幅漲價(jià)對(duì)瘋王的票倉(cāng)也形成了直接打擊，這也是其周末在社媒發(fā)文質(zhì)疑化肥價(jià)格的重要原因。

現(xiàn)在壓力確實(shí)挺大的，如果CPI始終在3%以上，美國(guó)今年降息就很難了，不加息都不錯(cuò)了，這對(duì)美股和美債都不是好事，要是再考慮到對(duì)農(nóng)業(yè)負(fù)擔(dān)的加重，那就相當(dāng)于把華爾街和農(nóng)民都得罪了，那瘋王中期選舉基本上就涼涼了。

3、相比美國(guó)，我國(guó)的物價(jià)指數(shù)受到高油價(jià)的影響要明顯更小一些。從同樣是周五發(fā)布的3月CPI數(shù)據(jù)看，國(guó)內(nèi)同比增長(zhǎng)為1%，環(huán)比甚至還下降了0.7%，更多是反饋了春節(jié)假期后的季節(jié)性回落。

從細(xì)分來(lái)看，反映油價(jià)的"交通工具用能源"環(huán)比增長(zhǎng)10%，顯著低于美國(guó)的21%以及油價(jià)的真實(shí)漲幅，體現(xiàn)了國(guó)內(nèi)價(jià)格調(diào)控的積極影響。

民生端有政策幫助，但企業(yè)端就要直面市場(chǎng)了。國(guó)內(nèi)3月的PPI同比+0.5%，終結(jié)了連續(xù)41個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，其中高油價(jià)對(duì)上游行業(yè)的影響是核心因素。

數(shù)據(jù)層面看貌似比較積極，但現(xiàn)在的堵點(diǎn)在于上游的漲價(jià)還未能順利的向下傳導(dǎo)，若始終傳導(dǎo)不下去，難免會(huì)對(duì)中下游企業(yè)的利潤(rùn)造成一定侵蝕，當(dāng)然也包括定價(jià)權(quán)比較差的上游企業(yè)。

但是這里會(huì)出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)性分化，像剛需必選消費(fèi)，以及產(chǎn)品力強(qiáng)(敢于提價(jià))的公司，受到的影響會(huì)小一些。

4、國(guó)內(nèi)層面周末最大的消息無(wú)疑是創(chuàng)業(yè)板的改革方案了，剛好上周五創(chuàng)業(yè)板大漲3.78%，一舉創(chuàng)出了4年的新高，這呼應(yīng)的堪稱(chēng)完美。。方案的信息量非常大，下面挑重點(diǎn)和大伙聊聊：

a.突出板塊功能定位，支持未盈利創(chuàng)新企業(yè)和數(shù)字、綠色、健康等新型消費(fèi)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)企業(yè)上市。

這與此前消費(fèi)服務(wù)行業(yè)在IPO面臨的"隱形限制"形成鮮明對(duì)比，過(guò)去由于消費(fèi)類(lèi)企業(yè)被認(rèn)為是技術(shù)含量低的飽和型企業(yè)，IPO要面臨嚴(yán)格的審查。政策轉(zhuǎn)向后，未來(lái)可能會(huì)有標(biāo)志性的消費(fèi)服務(wù)企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，值得期待。

b.增設(shè)創(chuàng)業(yè)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，在不要求IPO盈利的基礎(chǔ)上，分別設(shè)置了適用于兩類(lèi)企業(yè)的上市指標(biāo)，一是"預(yù)計(jì)市值≥30億元，近一年?duì)I收≥2億元，近三年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率≥30%"，主要適用于新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)；

二是"預(yù)計(jì)市值≥40億元，近一年?duì)I收≥2億元，近三年累計(jì)研發(fā)≥1億元且占營(yíng)收比例≥15%”，主要適用于未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域企業(yè)。不同指標(biāo)組合的方式，對(duì)IPO會(huì)有更加精準(zhǔn)的定位，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

相比于科創(chuàng)板的"硬科技"屬性，創(chuàng)業(yè)板的第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，側(cè)重于前沿技術(shù)的引入、轉(zhuǎn)化和應(yīng)用。

簡(jiǎn)單理解大概是，科創(chuàng)板負(fù)責(zé)科技攻關(guān)，偏"從0到1"的技術(shù)突破，創(chuàng)業(yè)板負(fù)責(zé)創(chuàng)新型的轉(zhuǎn)化應(yīng)用，偏"從1到10"的產(chǎn)業(yè)化擴(kuò)張，兩大板塊發(fā)揮各自特色和優(yōu)勢(shì)，協(xié)同發(fā)展、形成合力，從而實(shí)現(xiàn)"1+1＞2"的效果。

c.試點(diǎn)開(kāi)展由地方向村里和深交所推送擬在創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)信息。這是這次創(chuàng)業(yè)板改革的一項(xiàng)重要探索，相當(dāng)于地方進(jìn)行第一環(huán)把關(guān)，給企業(yè)做了初級(jí)的背書(shū)，可以一定程度提升注冊(cè)審核效果。

此外，本次改革還涉及推出更多創(chuàng)業(yè)板相關(guān)ETF和期權(quán)、引入做市商制度，將協(xié)議大宗交易調(diào)整為實(shí)時(shí)成交確認(rèn)等變化，不一一列舉了，整體上影響是比較積極的。

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重點(diǎn)新聞

1、滬深北交易所分別就修訂交易規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)。滬深交易所將主板風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格漲跌幅限制比例由5%調(diào)整為10%，北交所將增加風(fēng)險(xiǎn)警示股票和退市整理股票的風(fēng)險(xiǎn)揭示安排，并設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)警示股票單日買(mǎi)入數(shù)量上限。

三大交易所的動(dòng)作均是遏制炒作的一種調(diào)整，5%的漲停連板炒作屢見(jiàn)不鮮，調(diào)整為10%后，連板難度將大大增加，北交所買(mǎi)入數(shù)量的限制相當(dāng)于抑制了投機(jī)流動(dòng)性，同樣是對(duì)這類(lèi)標(biāo)的邊緣化的操作。現(xiàn)在A股有五千多只股票，沒(méi)必要在已經(jīng)出問(wèn)題的股票中做選擇。。

另外，三大交易所齊推盤(pán)后固定價(jià)格交易，雙創(chuàng)已經(jīng)在實(shí)行了，后續(xù)要推廣至全部A股。說(shuō)白了，常規(guī)交易時(shí)段沒(méi)能實(shí)現(xiàn)買(mǎi)或賣(mài)的投資者，收盤(pán)后還有半個(gè)小時(shí)的時(shí)間，能以"收盤(pán)價(jià)"進(jìn)行撮合交易。

2、香港向碇點(diǎn)金融及匯豐銀行發(fā)出首批穩(wěn)定幣發(fā)行人牌照。此次審批極為審慎，從36份申請(qǐng)中僅選出2家，凸顯了其"高門(mén)檻、少數(shù)量"的監(jiān)管思路。很多預(yù)期較高的企業(yè)落選了，需要等待第二批的機(jī)會(huì)了。。

首批牌照落地，標(biāo)志著香港穩(wěn)定幣從立法階段正式邁入落地實(shí)施的新階段，或?qū)εc穩(wěn)定幣相關(guān)的配套板塊會(huì)有一定的帶動(dòng)作用。

3、有關(guān)部門(mén)發(fā)布智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)、半導(dǎo)體器件、腦機(jī)接口、北斗芯片等18項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，助力前沿技術(shù)領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，其中，腦機(jī)接口是該領(lǐng)域國(guó)內(nèi)首批系統(tǒng)性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)確定后，產(chǎn)業(yè)將有更加清晰的發(fā)展路徑，或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入快速發(fā)展周期。

4、據(jù)悉，近期引發(fā)熱議的多模態(tài)大模型HappyHorse或由阿里團(tuán)隊(duì)研發(fā)。此前，名為HappyHorse1.0的匿名模型，在文本轉(zhuǎn)視頻(無(wú)音頻)賽道以1332的積分空降第一，超過(guò)第二名Dreamina Seedance 2.0近60分。。

值得一提的是，排名第二是字節(jié)的模型，國(guó)內(nèi)模型性能迭代的速度確實(shí)太快了，甚至在國(guó)際上已經(jīng)形成了一定的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)是值得期待的。

5、五部門(mén)聯(lián)合公布《人工智能擬人化互動(dòng)服務(wù)管理暫行辦法》。AI擬人化是AI應(yīng)用的主要方向，在文化傳播、適老陪伴等領(lǐng)域有較大的發(fā)展?jié)摿Γ珨M人服務(wù)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范先行有助于行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

全球市場(chǎng)

周五隔夜美股三大指數(shù)漲跌互現(xiàn)，漲跌幅度都不算大，A50、金龍也是類(lèi)似的狀態(tài)。大宗方面，原油小幅下跌，黃金、白銀一跌一漲，幅度也不算大，感覺(jué)彼時(shí)的市場(chǎng)都在等待會(huì)談的結(jié)果。

在美伊階段性談崩后，周末仍在交易的比特幣出現(xiàn)了一定的跳水，不過(guò)跌幅還算可控，體現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)談判一次便能成功的這種情景，并沒(méi)有太多的預(yù)設(shè)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：choice

公司觀察

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基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構(gòu)成業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金投資組合策略的風(fēng)險(xiǎn)特征與單只基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征存在差異。過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資者應(yīng)自行閱讀相關(guān)法律文件，自行做出投資選擇。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

從業(yè)人員信息公示：

姓名：朱哲甫

執(zhí)業(yè)編號(hào)：A20210813000322

所屬公司：珠海盈米基金銷(xiāo)售有限公司