智電變革、出海正酣！中國汽零，改寫全球供應鏈格局

全球汽車產業正經歷電動化、智能化變革，中國汽車零部件產業借此迎來歷史性機遇，多個細分賽道加速實現國產替代。但國內產業“大而不強”，多數為中小微企業、核心技術對外依存度高，想要突破增長瓶頸，全球化布局已成為國內汽零企業的必經之路。

海外汽零市場空間廣闊，2025年全球規模接近1.6萬億美元，且競爭秩序、商業環境更優，為國內企業提供了廣闊機遇。福耀玻璃的全球化路徑極具借鑒意義：2013年，國內市占率達63%的福耀，依托價格優勢與穩定盈利能力，疊加通用汽車屬地化配套需求，開啟海外擴張。其美國工廠歷經初期虧損后扭虧為盈，2025年實現凈利潤8.8億元，推動福耀2020年全球市占率達28%，穩居全球第一。

如今國內汽零企業已進入全球化新征程：國內車企2025年出口714.4萬輛，帶動配套零部件企業出海；特斯拉、Stellantis等全球車企的屬地化需求，進一步牽引國內企業走向全球。當前優秀汽零企業正加速海外產能布局，雖初期盈利承壓，但長期毛利率改善空間明確。在此背景下，梳理行業全球化趨勢、借鑒標桿經驗，具有重要意義，特此開展本次專題研究。

一、大勢所趨：全球化是汽車零部件企業的必經之路

電動化與智能化浪潮席卷全球，中國汽車零部件產業借此迎來了歷史性的發展契機，在多個細分賽道中加速推進國產替代進程。然而，若想實現更高層次的發展突破、邁向高階成長階段，全球化布局已然成為國內汽車零部件企業的必然選擇。海外市場不僅擁有更為廣闊的發展空間，其競爭格局與經營環境也相對更具優勢。參考福耀玻璃的全球化成功實踐，未來中國有望培育出一批具備全球核心競爭力的汽車零部件龍頭企業，具體分析如下：

• 海外市場擁有更為廣闊的發展空間，主要體現在兩個方面：其一，海外汽車零部件的市場需求量更為龐大。從近十年的行業數據來看，全球海外汽車銷量約為國內銷量的2倍，更高的整車產銷基數，對應著更為龐大的零部件配套需求，這為國內汽車零部件企業出海發展提供了充足的配套空間。其二，海外汽車零部件的售價普遍更高。以特斯拉Model Y、大眾途觀L、豐田RAV4三款全球熱銷車型為例，對比其在中國、美國、德國三個市場的售價（其中歐元與美元兌人民幣匯率分別按8.0、6.9計算）可以發現，這三款車型在海外市場的定價均顯著高于國內市場，相應地，其配套零部件的均價也具備更明顯的優勢。

• 除市場空間外，海外市場的競爭格局與經營環境也更具優勢。一方面，行業競爭秩序更為規范。海外汽車零部件行業集中度較高，市場參與者數量相對較少，且以國際頭部Tier 1企業為主，因此行業內無序競爭現象較少，惡性內卷程度遠低于國內市場，企業能夠更專注于技術研發與產品優化。另一方面，商業合作環境更為優越。海外主機廠的付款條件相對規范，賬期穩定性更強，這使得零部件企業面臨的現金流壓力更小，盈利質量也更高。

• 從盈利表現來看，出海企業的盈利能力持續優于整個汽車零部件板塊，且這一優勢有望進一步擴大。我們將2024年境外收入占比超過20%的汽車零部件企業劃定為出海板塊，通過對比該板塊與整體汽零板塊2020–2024年的財務數據可以發現：出海板塊的毛利率與凈利率始終高于整體汽零板塊（僅2021年凈利率出現階段性承壓，主要原因是當年海運費大幅上漲與匯率劇烈波動，大幅侵蝕了企業利潤），且兩者之間的差距在近年來呈現持續擴大的態勢。

• 我們認為，造成這一現象的主要原因有三點：一是出海企業的自身質地更為優秀，這類企業多為行業內規模較大、客戶結構更優、議價能力更強的頭部企業，天然具備更高的盈利中樞；二是海外市場競爭格局更優，產品定價水平更高，進一步提升了企業的盈利水平；三是全球化布局持續進階，隨著出海企業積累更多全球化運營經驗、海外產能逐步爬坡、供應鏈體系與定價策略不斷優化，其毛利率仍有進一步提升的空間。

二、以史為鑒：福耀玻璃的全球化成功路徑

通過復盤福耀玻璃等國內優質汽車零部件廠商的全球化擴張歷程，我們得出核心結論：國內優秀汽車零部件企業在本土市場站穩腳跟、贏得穩定市場份額后，通常會啟動全球化布局，將其在國內市場已驗證成熟的核心競爭優勢，復制到海外市場當中。當前階段，國內頭部汽車零部件企業依托本土完善的研發體系與資源優勢，持續深化全球布局，不僅在全球范圍內實現了生產經營成本的最優化，更實現了海外業務利潤率對海外本土同業廠商的超越。

2.1 多因素驅動全球化布局，福耀開啟海外擴張之路

國內龍頭地位穩固、成本與價格優勢顯著、主機廠屬地化配套需求迫切，多重因素共同驅動福耀玻璃走上全球化發展道路。福耀玻璃長期專注于汽車玻璃主業，逐步成長為全球汽車玻璃行業的頭部企業，其產品成功進入全球主流主機廠供應鏈，在此基礎上，開啟海外布局成為企業發展的自然選擇。

• 1）國內業務已確立龍頭地位：2013年，福耀玻璃在國內汽車玻璃市場的市占率已達63%，全球市場份額約為20%，穩居行業絕對龍頭位置。此時國內市場的增量空間已較為有限，全球化擴張成為公司突破增長瓶頸、實現進一步發展的必然選擇。

• 2）具備顯著的成本與價格優勢：2013年，國內汽車玻璃均價為119元/平方米，同期全球均價約為34美元/平方米，國內產品在價格上具備明顯優勢。與此同時，公司憑借優秀的垂直一體化產業鏈布局與極致的成本管控能力，綜合毛利率長期穩定在40%左右，這為其出海布局提供了充足的盈利安全墊，保障了海外擴張的可持續性。

• 3）主機廠提出屬地化配套需求：2011年，福耀玻璃與通用汽車簽訂戰略合作協議，約定福耀成為通用汽車全球第一大汽車玻璃供應商，同時協議明確要求公司需在2016年前完成美國本土建廠，以保障對通用汽車的屬地化穩定供貨，這也成為福耀啟動美國工廠建設的直接驅動因素。

2.2 復制國內成功路徑，北美布局全產業鏈

福耀玻璃早期的海外業務主要采用“國內生產+出口海外”的模式，其中北美和亞太（除中國）是公司主要的出口市場。這種模式能夠充分發揮國內的生產成本優勢，但隨著業務體量不斷擴大，潛在的貿易壁壘逐漸顯現，美國和加拿大針對福耀的反傾銷調查便是典型體現。

為應對貿易壁壘、提升海外市場競爭力，福耀美國工廠復制了國內成熟的全產業鏈布局模式，實現了產能快速爬坡與業務規模化落地。2013年10月，公司投資2億美元設立福耀玻璃美國有限公司；2014年，完成對俄亥俄州西南部工廠及伊利諾伊州浮法玻璃生產線的收購，同步推進汽車玻璃與上游浮法玻璃產能的屬地化建設。2015年，汽車玻璃與浮法玻璃產線相繼實現量產，其中汽車玻璃一期項目年產能達300萬套；2017年，汽車玻璃二期項目全面竣工并進入產能爬坡階段，兩期項目合計年產能提升至550萬套。

2022年，公司宣布對福耀美國追加6.5億美元投資，用于進一步擴建汽車玻璃產線；2025年，再次宣布追加4億美元投資，用于擴張一條汽車級浮法玻璃生產線。美國工廠建成投產后，福耀對北美客戶的就近響應能力大幅提升，疊加公司在技術與成本端的核心優勢，成功斬獲大量整車廠OEM配套訂單，陸續為通用、福特、現代、本田、寶馬、凱迪拉克等北美本土主機廠提供配套服務。

2.3 從扭虧到高盈利，福耀美國工廠的出海成功驗證

依托強大的規模效應與極致的成本管控能力，福耀美國工廠僅用兩年時間便實現了從量產到扭虧為盈的跨越式發展，成功驗證了中國零部件企業全產業鏈出海模式的可行性。

• 1）規模效應快速釋放：憑借福耀在全球市場的強勢品牌影響力與深厚的客戶基礎，美國工廠投產后迅速獲得大量北美本土整車廠訂單，產能利用率快速攀升，規模效應充分凸顯，為企業盈利改善奠定了核心基礎。

• 2）成本管控能力突出：公司通過實現浮法玻璃自給自足、推動產線高度自動化、推行中國式精細化管理并成功應對美國工會挑戰，大幅提升了勞動效率與人均創收；同時，疊加北美地區低廉的能源價格，以及當地政府提供的稅收補貼等政策優惠，有效壓縮了綜合運營成本，進一步提升了企業盈利能力。

財務數據清晰印證了福耀美國工廠的盈利改善成果：該工廠于2016年正式投產，當年實現營收約1.04億美元，虧損0.4億美元；2017年之后成功實現扭虧為盈，期間雖受疫情等短期因素影響，凈利率出現階段性波動，但整體保持穩態向上態勢。2025年，福耀美國工廠實現收入79.2億元，凈利潤達8.8億元，凈利率達11.2%，創下歷史新高。

此外，美國工廠的持續放量，進一步推動福耀玻璃全球市占率穩步提升。根據科力裝備招股說明書數據顯示，2020年福耀玻璃在全球汽車玻璃市場的份額已達28%，穩居全球第一位置。

三、未來已來：國內汽零企業進入全球化新征程

3.1 出海基石：競爭力提升 + 全球配套需求釋放

在智電變革的歷史性機遇下，國內優秀汽車零部件企業正加速在多個細分賽道實現國產替代。近年來，國內零部件企業持續加大技術研發投入、積極擴張產能、快速提升響應效率并強化質量管控，伴隨自主品牌銷量的穩步增長實現了快速成長，尤其在車燈、被動安全、內外飾、高壓線束及線控制動等核心領域取得了突破性進展。

以車燈行業為例，星宇股份的成長軌跡頗具代表性。2018 年，公司在國內乘用車車燈市場的市占率約為 10%。依托對新能源客戶的精準布局，其配套車型以中高端為主，且多聚焦高價值量的智能大燈項目。至 2024 年，公司國內市占率已提升至 14.5%，坐穩行業龍頭寶座，其中智能大燈的市占率更是高達 70.2%，顯著領先于競爭對手。

國內車企的全球化步伐與海外車企的配套需求，構成了中國汽零企業出海的雙重引擎。

• 國內車企出海：自 2020 年起，中國乘用車出口量開啟高速增長通道，由當年的 80.5 萬輛激增至 2025 年的 714.4 萬輛，復合增長率（CAGR）高達 54.7%。目前，國內車企出海仍以整車出口為主，并同步在泰國、印尼、巴西、墨西哥、土耳其等關鍵市場布局本地化生產基地。這一戰略直接帶動了深度綁定的中國汽零企業同步跟進海外產能部署，大幅降低了汽零企業單獨出海的門檻與邊際成本。

• 海外車企配套需求：全球汽車產業的電動化轉型，為中國汽零企業帶來了前所未有的發展機遇。以特斯拉、Stellantis 等為代表的海外車企巨頭，其全球化配套需求正加速牽引中國汽零企業走向全球。以特斯拉為例，其在中美歐多地布局全球化產能，上海超級工廠的國內 Tier 1 供應商超 400 家，其中 60 余家已進入其全球供應鏈。出于規模化配套、關稅成本及屬地化快速響應等剛性需求，這些頭部 Tier 1 企業正陸續在墨西哥等地投資建廠。全球第四大汽車集團 Stellantis 亦在積極推動電動化轉型，其與在成本控制和新能源配套領域經驗突出的中國汽零企業合作日益深化，并鼓勵相關企業跟隨其在東南亞等低成本區域投資設廠。

3.2 持續獲取定點，加速建設海外產能

智電變革深刻重塑了行業競爭格局，打破了燃油車時代國際 Tier 1 長期寡頭壟斷的局面，為中國汽零企業切入全球頭部車企供應鏈創造了歷史性窗口期。憑借在電動化、智能化領域的先發技術積累、規模化生產的成本優勢以及極致的快速響應能力，國內汽零企業持續突破特斯拉、Stellantis、大眾、通用、福特等全球主流車企的嚴苛準入壁壘，成功斬獲多品牌、跨區域、全平臺的全球車型正式定點項目。

以 Stellantis 集團為例，國內多家優質汽零企業已成功獲得其全球平臺的項目定點，彰顯了中國企業的全球競爭力：寧德時代：與 Stellantis 各持股 50%，共同投資 41 億歐元成立合資公司，計劃在西班牙薩拉戈薩建設一座大型磷酸鐵鋰電池工廠。該項目規劃年產能達 50GWh，預計于 2026 年底正式投產。松原股份：成功獲得 Stellantis 全球 F 平臺前后排安全帶及 S 平臺前后排安全帶 + 氣囊的項目定點。該項目生命周期長達 8 年，累計生命周期總額超 50 億元人民幣。

隨著全球車企屬地化生產要求不斷收緊、國際貿易壁壘加劇，疊加中國自主品牌整車出海節奏全面加快，國內汽車零部件企業正加速推進全球化產能布局。一方面，企業緊跟比亞迪、吉利、奇瑞等自主品牌出海步伐，在泰國、馬來西亞、巴西等新興市場集中建廠，實現整車與零部件協同出海、就近配套，快速搶占新興市場增量空間；另一方面，為突破歐美市場貿易壁壘、滿足本地化率硬性要求，頭部企業紛紛在匈牙利、西班牙、德國等歐洲汽車產業核心區，以及墨西哥等北美門戶市場布局生產基地，深度融入全球主流汽車產業集群。這種全球化產能布局，不僅有效降低了物流與關稅成本、提升了屬地化交付能力，更幫助企業分散地緣政治風險，為長期深耕全球市場筑牢根基。

3.3 出海盈利：短期承壓，長期向好

國內汽零企業出海初期，毛利率往往處于低位，核心原因是剛性成本集中投放與規模效應缺失。一方面，為突破海外主機廠嚴苛的供應鏈準入壁壘，企業需投入大量研發完成體系認證、開展海外車型定制化開發，疊加產能建設、倉儲物流、服務網絡布局等前期固定開支集中投入；另一方面，出海初期海外訂單規模有限、工人熟練度不足，新建工廠產能利用率處于爬坡階段，單位固定制造與研發成本難以有效攤薄。

但中長期來看，出海業務毛利率具備明確改善空間。其一，國內汽零企業的海外產能多布局在墨西哥、東歐等接近終端客戶的低成本區域，這些地區人力成本雖略高于國內，但能顯著規避關稅壁壘、大幅降低跨境物流成本，疊加就近配套帶來的客戶粘性提升與訂單增長，長期綜合成本優勢突出；其二，隨著訂單進入量產爬坡階段，產能利用率持續提升，規模效應逐步顯現，單位制造與研發成本將被有效攤薄；其三，海外本地化運營體系成熟后，可通過提升精細化管理效率、搭建本地化采購供應鏈等方式，持續優化成本。

以賽輪輪胎為參考，2008年其境外業務收入占比32%，毛利率僅1.3%，遠低于國內的12.2%；到2025年上半年，境外業務收入占比提升至77%，毛利率達25.3%，反超國內的22.1%。核心原因在于：一是海外產能布局完善，接近原材料產地與終端客戶，長期享受成本、物流及關稅優勢；二是海外競爭格局更優，盈利水平更高；三是海外市場更偏好大尺寸輪胎，這類產品技術壁壘高、單車價值量高，天然具備高毛利屬性。

隨著智電變革持續推進，汽車零部件全球化已成為驅動行業增長的核心引擎。中國零部件企業憑借技術研發、產業鏈配套、成本控制等領域的突出優勢，持續突破海外市場，逐步從本土配套走向全球供應，在全球汽車供應鏈中的話語權不斷提升。同時，海外主流車企加速電動化轉型帶來的供應鏈重構機遇，為國內優質零部件企業創造了廣闊成長空間，行業全球化紅利持續釋放。

我們圍繞全球化布局深度、技術壁壘、客戶結構與業績彈性等核心維度，篩選出具備全球競爭力的優質標的，建議重點關注：寧德時代、福耀玻璃、拓普集團、銀輪股份、均勝電子、伯特利、星宇股份、新泉股份、松原安全。

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