如何看待上市券商2026年首份一季度業(yè)績快報

4月9日晚，A股上市券商中信證券發(fā)布了《2026年第一季度業(yè)績快報公告》。根據(jù)這份業(yè)績快報公告披露，2026年一季度，中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入231.55億元，同比增加40.91%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤（下稱“凈利潤”）102.16億元，同比增加54.60%。

中信證券今年首季實現(xiàn)凈利潤超百億元，同比增幅達(dá)到54.60%，中信證券的這份業(yè)績快報顯然有些亮眼。由于中信證券發(fā)布的這份業(yè)績快報也是上市券商發(fā)布的首份2026年一季度業(yè)績快報，因此，中信證券一季報的業(yè)績也讓市場對上市券商一季報的整體業(yè)績充滿期待。受此鼓舞，不僅中信證券的股價在4月10日的行情中大幅沖高，盤中一度逼近漲停，全天最終收漲7.25%，而且券商板塊也集體走強(qiáng)，當(dāng)天證券股指數(shù)（880472）也上漲了3.26%。
如何看待中信證券一季度業(yè)績快報？有觀點認(rèn)為，龍頭券商一季報的業(yè)績亮眼，一定程度說明券商一季報業(yè)績的整體向好，券商一季報有望超預(yù)期。不過，本人以為，券商一季報業(yè)績整體向好，這是可以預(yù)料的，但業(yè)績超預(yù)期的可能性并不大，業(yè)績能夠超預(yù)期的，極有可能是個別中小券商股，它不會是券商股的普遍現(xiàn)象。
中信證券2026年一季報的業(yè)績雖然亮眼，但并沒有超出預(yù)期。畢竟券商是靠天吃飯的，股市行情好，券商股的業(yè)績就亮眼，股市行情不好，券商股的業(yè)績就抓瞎。以2025年為例，股市行情總體上漲，結(jié)果券商的業(yè)績表現(xiàn)甚好。如中信證券，去年實現(xiàn)營業(yè)收入748.54億元，同比增長28.79%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤300.76億元，同比增長38.58%，公司全年凈利潤歷史首次突破300億元。其利潤總額更是達(dá)到了近400億元，同比增長40.13%。有了去年業(yè)績的40%左右的增長作為鋪墊，今年一季度業(yè)績增長54.60%并不令人意外。
不僅如此，中信證券今年一季報的業(yè)績之所以能夠增長54.60%，主要基于今年一季度的行情較去年一季度行情火爆的緣故。去年一季度，A股市場的行情總體處于盤整狀態(tài)，而今年一季度，A股行情總體強(qiáng)勁，尤其是一、二月份，市場賺錢效應(yīng)較為明顯。以日均成交金額比較，去年一季度A股日均成交金額為15366億元，而今年一季度的日均成交金額為25974億元，同比增長69.04%。市場成交金額的大幅增長，意味著券商手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的大幅增長。正是基于今年一季度與去年一季度股市行情的不同，作為頭部券商的中信證券，業(yè)績增長54.6%，應(yīng)是預(yù)期之中的事情，
而且，中信證券作為頭部券商，擁有不錯的優(yōu)質(zhì)資源。根據(jù)中信證券2025年年報披露，截止去年末，其客戶數(shù)量累計超1,700萬戶，較上年末增長10%；托管客戶資產(chǎn)規(guī)模超人民幣15萬億元，較上年末增長24%。此外，中信證券去年末的資產(chǎn)管理規(guī)模合計人民幣17,615.41億元，包括集合資產(chǎn)管理計劃、單一資產(chǎn)管理計劃、專項資產(chǎn)管理計劃，規(guī)模分別為人民幣4,289.78億元、9,858.57億元、3,467.06億元。公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)(不包括養(yǎng)老業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品)市場份額14.02%，排名行業(yè)第一。
也正因如此，于是在中信證券去年的收入構(gòu)成中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入達(dá)到207.87億元，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入達(dá)到142.94億元，證券投資業(yè)務(wù)收入達(dá)到276.05億元，證券承銷業(yè)務(wù)收入達(dá)到60.55億元,其他業(yè)務(wù)收入達(dá)到61.12億元，合計748.54億元。而這些資源在今年一季度的行情里自然會給中信證券帶來良好的業(yè)績。
所以，中信證券一季報的業(yè)績并沒有超出市場預(yù)期。其業(yè)績快報發(fā)布后，中信證券及券商股之所以走出強(qiáng)勁的上漲走勢，這只能算是在利好刺激下的一種反彈走勢。雖然去年券商股的業(yè)績整體向好，今年一季度的業(yè)績也大概率向好，但券商股去年以來的行情并不出色。以中信證券為例，2024年11月8日，其階段高點為36.49元，而2025年最高價出現(xiàn)在8月25日，最高價為32.53元，隨后股價進(jìn)入回調(diào)整理狀態(tài)，到今年4月7日創(chuàng)出近一年半以來的行情新低23.77元。
因此，在中信證券一季報業(yè)績快報出臺后，其股價出現(xiàn)一定幅度的反彈是很正常的。也正因為只是反彈行情，對中信證券及券商股后市的反彈高度，投資者不宜過于樂觀。實際上，4月10日，中信證券的股價除了早盤開盤后的前半個小時沖高之外，隨后股價基本上處于橫盤狀態(tài)，這也表明了市場追高意愿的不足，投資者對中信證券及券商股的反彈走勢，總體上還是保持著較為謹(jǐn)慎的態(tài)度。