同創偉業鄭偉鶴：拓荒者沒有終點 | 嘉賓校董案例

鄭偉鶴不是一戰成名的投資人，而是見證中國本土創投一路走來的拓荒者。

1980年代，他在南開攻讀法律；1990年代，他南下深圳。在中國資本市場剛拉開大幕，深圳證券交易所開業時，他就進入深交所上市部工作。他是全國首批證券律師，主持過萬科、中興通訊、深發展等60余家企業上市的法律事務，業務熟練到他能“聞”出一家企業能不能上市。

2000年，他創立同創偉業；2007年，他親手起草了中國第一只有限合伙制創投基金的法律框架。走到今天，同創偉業管理資產規模超過350億元人民幣，累計投資企業逾700家，成功助推逾120家企業上市。

作為中國本土創投行業的常青樹，同創偉業穿越了兩次互聯網泡沫、三大IPO發行體制變革、無數行業冷熱輪回，依然穩居清科、投中榜單前列。

鄭偉鶴也始終保持著對行業的開放與反哺。過去幾年，他曾幾次走入嘉賓商學的課堂，無論是“閉門論劍”還是“戰疫直播”，他總能以冷靜的視角，引導企業家們在不確定性中“把握大概率成功，創造小概率驚喜”。如今，他受邀出任嘉賓商學校董，將以更深度的陪伴，賦能嘉賓生態內的企業家學員。

鄭偉鶴是穩健型投資人，他與他所創辦的同創偉業，都給外界留下同一印象——專業、穩重、順勢而為。本期校董案例，我們將帶您走進鄭偉鶴與同創偉業的25年。鄭偉鶴和同創偉業的故事，是中國一代本土創投拓荒者的縮影，也是“同創偉業”最好的注腳。

1、新世界拓荒者

1984年，來自安徽蕪湖的鄭偉鶴考入南開大學，隨后師從法學家高爾森教授，攻讀國際經濟法專業碩士學位，研究方向是國際金融法。在當時的中國，這是個相當超前的領域。1991年，26歲的鄭偉鶴從南開畢業，南下深圳。

“剛到深圳的時候，為了完成原始積累，無論夏天有多熱，我都不愿買空調，早上洗個澡就很爽了，上下班都盡量騎自行車。”鄭偉鶴曾如此回憶那段時光。

艱苦的條件并沒有消磨他對資本市場的敏感。1990年12月，深圳證券交易所剛剛試開業，內地老百姓還不知道證券為何物。精研國際金融法的鄭偉鶴已經看出來，中國資本市場的大幕剛剛拉開，不久后他進入深交所上市部工作。

1993年，鄭偉鶴獲得全國首批證券律師資格，此后在廣東信達等律師事務所擔任合伙人，一做就是十年。他主持了萬科、深圳發展銀行、中興通訊、深南玻、許繼電器、煙臺冰輪、新疆廣匯等60余家公司的上市法律業務，并長期擔任深發展、萬科、南玻等公司的法律顧問。他是市場最為活躍的證券律師之一。鄭偉鶴曾不無自豪地說：“我聞都聞得出來哪些企業可以上市。”

長達10年的職業歷練，讓他對資本市場的游戲規則了然于胸。他審視一家企業時，總是從“擬上市公司”的標準出發，逐條審視其財務合規、股權結構和公司治理。自然而然，鄭偉鶴開始轉戰投資領域。

2000年，深圳證券交易所開始籌備創業板，鄭偉鶴看到了機會。他與妻子黃荔創立了深圳市同創偉業創業投資有限公司。對于同創偉業的命名，鄭偉鶴解釋說：“作為一家本土私募股權基金，我們的目標是做創業者的同行者。”

這一年前后，正值本土創投“井噴”，深創投、達晨創投、深港產學研等相繼成立，日后叱咤中國本土創投圈的風云人物登上歷史舞臺。然而好景不長，2001年，納斯達克泡沫破滅，深圳創業板計劃隨即擱置。深圳本土創投從數百家銳減至不足三十家。那幾年，鄭偉鶴后來坦言，“備受煎熬”。

所幸的是，2004年，同創偉業所投資的達安基因實現IPO，成為中國本土風險投資通過IPO退出的第一個案例；2005年，軸研科技也順利上市，同創偉業在深交所中小板早期上市企業中占據兩席。這兩場及時的IPO退出，讓同創偉業在寒冬里活了下來。

2、快進中的IPO狙擊手

25年的投資實踐中，同創偉業逐漸形成了鮮明的風格：順應規則、勝率優先、擅長捕獲隱形冠軍。

鄭偉鶴的律師背景，使他對規則變化高度敏感。2007年，新合伙企業法正式實施，增設有限合伙制度。在大多數人眼中，這不過是一次常規調整，但有過多年律師生涯的鄭偉鶴，卻敏銳察覺到規則變化背后的機遇。

彼時沒有先例，沒有可參照的法律文本。鄭偉鶴憑借證券律師的積累，按照國際慣例，一條一條親自起草了南海成長一期的法律框架，制定了行業沿用至今的“5+2”管理標準，南海成長一期基金成為中國第一只有限合伙制創投基金。

這份敏銳，讓同創偉業總是快市場半步：提前蓄力2009年開板的創業板，2015年率先掛牌新三板，2021年提前布局科創板硬科技賽道。

但快進，不等于冒進。鄭偉鶴對企業有嚴格的風險把關。比起投資人關注項目的盈利空間，鄭偉鶴更關注項目是否有硬傷。如果一家公司業務漂亮，增長飛速，但法律結構和合規上存在根本問題，鄭偉鶴也不會考慮。比起賠率，他更看重投資的命中率。這也讓同創偉業成為創投圈的IPO“狙擊手”，以項目成功率極高和IPO回報倍數高而聞名。目前，同創偉業已累計收獲120家上市企業，在本土創投機構中長期處于TOP 10序列。

同創偉業以極強的穩定性和極深的專業度，穿越25年周期。同創偉業擅長捕獲細分行業的“隱形冠軍”。聯合光電就是典型案例。2010年，同創偉業已投企業歐菲光向鄭偉鶴推薦了一家做光學鏡頭的小公司——聯合光電。那時它的營收只有數千萬元，在行業里并不起眼。鄭偉鶴與創始人談了一個小時，便決定投資。7年后，聯合光電登陸創業板，成為同創偉業回報倍數極高的代表項目之一。

吉林奧來德則呈現了這種打法的另一面。這是一家主營OLED有機發光材料的吉林企業。同創偉業在東北累計投了10多個項目，初始投入約4億多元，其中7個虧損。但奧來德成為組合里的“超級贏家”：約1億元投入，帶來逾6億元回報，最終登陸科創板，也把整個東北投資組合的總回報拉升至約8億多元。

鄭偉鶴后來談到東北投資時說：“投資不過山海關，只是個偏見。真正的投資人，需要在別人放棄的地方，找到被低估的價值洼地。”

貝特瑞、格林美、歐菲光等項目，也大致遵循同樣的邏輯：在它們還不顯山露水時，先看見其產業位置、技術能力和長期價值。

3、做勝率的贏家

判斷一個項目值不值得投，如何找到合適的項目，如何看待回報與退出，鄭偉鶴從不吝嗇于分享自己的創投經。

2017年12月，在同創偉業CEO峰會上，鄭偉鶴系統提出了他的“投資九維空間”，也被稱為“投資九陽真經”。創投行業常說看項目要看“賽道、賽車、賽手”，他則把判斷維度擴展為九個：賽道、賽車、賽手之外，還包括時點、地點、買賣點、環境、氛圍、格調。

其中，他最看重的有兩個維度。一個是“賽車”，也就是企業本身的質量。回到他的律師底色，企業質地始終排在前面。另一個是“買賣點”。他曾說，“最好的投資，可能是只進去不出來。”在他看來，真正的超級回報需要時間，需要在公司真正進入價值釋放區間時，克制住過早退出的沖動。

比“九維空間”更具操作性的，是同創偉業的全產業鏈投資方法。它不是孤立地看一個項目，而是通過已投企業向上下游延展：從客戶到供應商，從龍頭到關鍵零部件，再從鏈主企業延伸到技術節點。同創偉業與華為、比亞迪、騰訊等產業龍頭保持深度連接，更早感知產業鏈上的變化，并提前布局那些還沒被市場充分認識的核心公司。鄭偉鶴說，“不是看一個點，而是通過一個點，打透一條線。”

在收益取向上，鄭偉鶴一直強調“80分哲學”。他不執著于捕捉百倍獨角獸，而是更愿意拿下大批5到10倍、確定性更高的項目。與其重倉一個可能大賺、也可能歸零的故事，不如持續積累一批勝率更高的企業。

4、共赴十年之約

鄭偉鶴對同創偉業的定位，是“企業超級合伙人”，幫企業家登頂珠峰的夏爾巴人。這種“陪跑”理念，也讓同創偉業與嘉賓商學之間的關系，超出了一般的財務投資。

2017年，嘉賓傳媒完成千萬級Pre-A輪融資，由同創偉業領投。幾個月后，嘉賓派第一季畢業典禮上，鄭偉鶴又傾囊相授，分享“投資九陽真經”。疫情初期，鄭偉鶴還在嘉賓商學直播間授課，第一時間做出宏觀方向的研判，幫助創業者看清大勢。

從投資方到內容共建者，同創偉業與嘉賓商學的關系，更像是鄭偉鶴“企業超級合伙人”理念的一次落地：不止于資本投入，也包括認知、資源和長期信任的投入。如今他受邀擔任嘉賓商學校董，化身為更深度的超級合伙人，將以二十五年磨一劍的專業與定力，幫助嘉賓生態內的每一位志在頂峰的創業者。

回頭看，嘉賓商學從2016年《我有嘉賓》在雙創大潮中破繭而出，到首創“嘉賓派”標桿企業深度訪學課程；從影響400萬高質量粉絲，到賦能陪跑逾600名行業頭部企業家校友；十年來，已實現教育、媒體、投資的生態閉環，成為中國案例學習第一品牌。

過去十年，既是中國科創與商業大浪淘沙的十年，也是嘉賓商學與科創新貴們共舞、陪伴無數領軍者跨越周期的十年。如今，這份跨越周期的沉淀，將化作一場盛大的時代回音。2026年4月17日至19日，嘉賓商學將在東半球頂奢莊園——郎酒莊園隆重舉辦「為時代慶功——2026中國新貴嘉年華暨嘉賓商學十周年慶典」。

屆時，各個行業里的時代新貴們將齊聚一堂，激蕩新思維，共探新紅利。新周期的帷幕已經拉開，嘉賓商學在此發出誠摯邀約，期待與你在時代迭新的浪潮之上，共鑒未來，共襄盛舉。