安克創新首破300億，23.49%營收增長難掩扣非凈利增速下滑 ｜ 出海參考

2026年4月10日，跨境電商頭部品牌安克創新發布2025年年度報告。年報顯示，2025年安克創新營收同比增長23.49%，突破300億元，達到305.14億元。

作為一家從亞馬遜發展起來的消費電子跨境企業，在跨境行業整體增速下滑、國際摩擦加劇的背景下，安克創新交出了一份令市場滿意的成績。截至4月10日收盤，安克創新股價上漲11.38%，總市值達到624.6億元。

然而，亮眼數字之下，財報也透露出不容忽視的經營隱憂：扣非歸母凈利潤增速持續下滑、經營活動現金流驟降逾八成、存貨激增超五成。

當行業從粗放增長進入紅海競爭與精細化運營階段，當消費電子行業被AI重塑，安克創新的“淺海戰略”能否支撐下一階段的增長，成為行業關注的焦點。

中大充穩住大盤，歐洲與線下渠道崛起

從財報來看，安克創新2025年營收突破300億主要得益于三大增長引擎： “中大充”產品的增長、歐洲市場的擴張、和線下渠道的崛起。

2025年安克創新充電儲能類營收同比增長21.59%，收入達到154.02億元，占比50.47%，穩居公司收入的半壁江山。其中，“中大充”產品是其增長的核心來源。

受充電寶召回事件的影響，真正拉動充電儲能大盤的是被內部稱為“中大充”的儲能業務（涵蓋便攜儲能、陽臺光儲和固定家儲）。

2025年4月，安克旗下Anker Solix與EUPD Research 聯合發布的《德國微型逆變器及陽臺光伏市場研究》預測，受德國政策紅利和用戶需求雙重驅動，到2025 年底德國全年將新增安裝67.5 萬套陽臺光儲系統。這無疑拉動安克陽臺光儲產品的銷售。

據《界面新聞》報道，安克創新2025年儲能業務的目標是沖刺60億元，同比增長近一倍。此外，智能創新業務（eufy Security、eufy Clean等）同樣表現突出，全年營收82.71億元，同比增長30.53%，增速居三大業務之首。

第二增長引擎是歐洲市場的大幅增長。在跨境行業整體發力歐洲市場的趨勢下，安克創新2025年歐洲市場實現收入81.51億元，同比大增43.48%，增速遠超北美的18.95%。反觀北美市場的營收占比已經從2019年的56.45%下降至2025年的46.31%。

與此同時，線下渠道的擴張是安克創新2025年業務增長的關鍵體現。2025年安克創新線下渠道同比增長27.81%，收入達到90.87億元，占比整體營收的30%。線下渠道的增速明顯高于線上渠道的21.74%，線下渠道正在成為新的增長動能。

亞馬遜依賴癥難除、扣非歸母凈利增速持續下滑

盡管安克創新近年來大力拓展線下渠道和獨立站，但2025年亞馬遜收入仍達159.55億元，占總營收的52.29%，較2025年上半年的49.97%不降反升。

這意味著，公司對亞馬遜的依賴并未真正減輕，反而在下半年有所反彈。

作為對比，拓竹、xTool等創作工具品牌的獨立站收入占比已超過50%。而安克創新的獨立站2025年收入為31.35億元，占比僅為10.27%。在新興跨境電商平臺崛起、海外渠道多元化布局的當下，安克創新仍然沒能擺脫對亞馬遜的路徑依賴。

這種依賴也直接體現在銷售費用上：亞馬遜模式依賴于站內站外的廣告投流，銷售費用成為公司第一大支出。當流量成本持續上漲，銷售費用率居高不下，凈利率便被持續擠壓。

銷售費用的上漲，疊加戰略性研發投入的加大、以及充電寶召回帶來的額外采購和存貨增加，給安克創新帶來了更大的隱憂：扣非歸母凈利潤增速的快速下滑。

2025年安克創新的扣非歸母凈利潤同比增長僅15.44%，相較2024年的40.5%和2023年的71.88%，增速下滑明顯。

安克創新推行“AI First”戰略，2025年研發費用達28.93億元，同比增長37.20%，研發費用增速遠高于23.49%的營收增速。其中，研發團隊擴至3549人，博士研究人員暴增376.19%。

充電寶召回或許是凈利潤增速驟降的直接導火索。2025年6月，因電芯供應商問題，安克創新在全球召回超235萬臺充電寶及部分藍牙音箱產品，行業測算直接損失在4.32億-5.57億元之間。公司被迫與寧德新能源（ATL）緊急簽約采購4500萬片高端電芯，這次交易按市價估算金額約2.7億至4.05億元。

這筆“補窟窿”的采購直接推高了營業成本和存貨水平，年末安克創新存貨余額達49.97億元，同比增長54.54%，進一步侵蝕了當期利潤。

安克創新2025年突破300億營收，證明了其“淺海戰略”和運營能力仍然有效。但扣非凈利增速的持續下滑，顯示出這家跨境巨頭的困境。

出海參考曾分析跨境電商已經告別高速增長的高利潤階段，面對這一輪跨境行業的競爭和AI重塑的新階段，安克創新的戰略性研發投入能否轉化出高利潤的產品和增長，是“后亞馬遜時代”這家跨境巨頭的必須回答的核心命題。而這，也正是300億營收之下最需要關注的隱憂。（文｜出海參考，作者｜王璐）