臺(tái)積電1650億投資計(jì)劃，美國(guó)工廠遇冷，稀土斷供引擔(dān)憂

大家好，我是安叔。

去年3月，臺(tái)積電董事長(zhǎng)魏哲家和特朗普在白宮記者會(huì)上宣布：臺(tái)積電將在美國(guó)亞利桑那州追加1000億美元投資。

這讓臺(tái)積電對(duì)美投資總額從之前的650億美元飆升到1650億，這筆投資的具體動(dòng)向是計(jì)劃建成包含8座晶圓廠和4座先進(jìn)封裝廠的超級(jí)工廠集群。

截止今年4月，建廠工程是處于快速推進(jìn)狀態(tài)，這意味著臺(tái)積電押注美國(guó)的終極戰(zhàn)略沒(méi)有任何變動(dòng)。

可問(wèn)題在于，從去年中美關(guān)稅戰(zhàn)開打，大陸稀土出口管制就在持續(xù)升級(jí)，這種被稱為“工業(yè)維生素”的關(guān)鍵材料一旦斷供，不要說(shuō)耗資千億的美國(guó)工廠會(huì)陷入困境、根本顧不上它，就連臺(tái)灣本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也難以抵抗。

難道，臺(tái)積電就一點(diǎn)不怕嗎？

回溯近幾年臺(tái)積電的赴美投資，從不是什么一時(shí)沖動(dòng)的上頭決策，而是持續(xù)了五年的添油戰(zhàn)術(shù)，從最初的120億美元到現(xiàn)在的1650億美元，每一次提升都藏著復(fù)雜考量。

比如，2020年的時(shí)候，臺(tái)積電最初只計(jì)劃了120億美元投資，在亞利桑那州建一座5納米工廠，最開始的想法很簡(jiǎn)單，那就是分散產(chǎn)能風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也滿足蘋果和英偉達(dá)這些美國(guó)客戶的本土化需求。

這時(shí)候的基本狀態(tài)是先進(jìn)制程的核心產(chǎn)能還在臺(tái)灣本土，美國(guó)工廠說(shuō)到底就是一個(gè)備胎，起到輔助作用，并且面子價(jià)值是要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于實(shí)用價(jià)值的。

直到2022年，拜登政府推出芯片科學(xué)法案，要拿著520億美元補(bǔ)貼芯片產(chǎn)業(yè)，臺(tái)積電就開始快速調(diào)整策略，把對(duì)美投資增加到了400億美元，這樣既能拿到更多的補(bǔ)貼，也能借機(jī)討好美國(guó)政府，爭(zhēng)取更寬松的市場(chǎng)環(huán)境。

到2024年，為了爭(zhēng)取補(bǔ)貼和市場(chǎng)準(zhǔn)入，臺(tái)積電再次加碼投資，將總額提升到650億美元，新增了第三座晶圓廠的建設(shè)計(jì)劃，但到這個(gè)時(shí)候，投資范疇還是相對(duì)“理性”的。

真正的轉(zhuǎn)折點(diǎn)就是去年特朗普重返白宮以后，根據(jù)美媒的披露，特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)給臺(tái)積電施加了很大壓力，要求其進(jìn)一步擴(kuò)大在美投資額，否則就會(huì)對(duì)臺(tái)積電輸美芯片加征關(guān)稅，在關(guān)稅威脅下，臺(tái)積電果斷低頭，一口氣給出了1650億美元的終極承諾。

這筆錢相當(dāng)于臺(tái)積電2026年全年資本支出的幾倍，算上2021年到2024年間已經(jīng)投資的兩百億，計(jì)算下來(lái)，臺(tái)積電在美投資總額將達(dá)到1800億美元左右，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)遠(yuǎn)超臺(tái)灣省任何一筆對(duì)外投資項(xiàng)目。

這筆巨額投資的直接后果就是讓臺(tái)積電的財(cái)務(wù)壓力激增，2024年，在美子公司虧損高達(dá)143億新臺(tái)幣。

這不禁讓人疑惑，明明在美工廠一直虧損，為什么還要加碼投資，不是純粹燒錢嗎？

背后因素是多方面，既有賴清德和特朗普施加的政治壓力，也有市場(chǎng)需求和戰(zhàn)略布局等因素，總之每一個(gè)原因都是合理的，讓人難以拒絕的，比如政治層面上，特朗普就不好糊弄，對(duì)臺(tái)積電的投資從一開始就從歡迎變成了強(qiáng)制，不然就加關(guān)稅。

市場(chǎng)需求方面，隨著AI技術(shù)的爆發(fā)，全球?qū)ο冗M(jìn)制程芯片的需求激增，臺(tái)積電的3nm和2nm工藝幾乎壟斷高端AI芯片市場(chǎng)，蘋果，英偉達(dá)和AMD等大客戶清一色要求臺(tái)積電在美建立產(chǎn)能，確保供應(yīng)鏈安全。

此外就是戰(zhàn)略布局上，近年來(lái)全球供應(yīng)鏈重構(gòu)加速，臺(tái)積電也清楚雞蛋不能放到一個(gè)籃子里，特別是民進(jìn)黨在臺(tái)大搞分裂主義，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也是重要影響因素，他們的目的是在美建立工廠與臺(tái)灣省形成雙核心局面，為企業(yè)發(fā)展買個(gè)保險(xiǎn)。

只是這種長(zhǎng)期戰(zhàn)略帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)狀況太過(guò)慘痛，在美建廠的成本飆升，一片晶圓折舊成本在美國(guó)高達(dá)7289美元，在臺(tái)灣只要1500美元，成本差距一目了然，再者就是供應(yīng)鏈體系問(wèn)題，美國(guó)半導(dǎo)體不如亞洲成熟，關(guān)鍵材料需要從亞洲進(jìn)口，物流成本也是問(wèn)題。

比起這些負(fù)面因素，真正的致命威脅還是稀土斷供，這是美國(guó)的先天短板，臺(tái)積電美國(guó)工廠的稀土庫(kù)存據(jù)悉只夠維持一個(gè)月時(shí)間，一旦大陸方面徹底斷供，整個(gè)工廠就是停擺。

特別是從去年特朗普上臺(tái)以后，中美貿(mào)易摩擦不斷，大陸在反制手段上，稀土管制是王牌，從去年10月開始，大陸商務(wù)部發(fā)布的第61和62號(hào)公告，就是對(duì)稀土出口管制進(jìn)行了史無(wú)前例的調(diào)整，基本上每項(xiàng)變化都在痛擊臺(tái)積電。

其中最關(guān)鍵的“0.1%規(guī)則”，之前管控門檻是10%，意思是只要產(chǎn)品中稀土成分超過(guò)10%才需要申請(qǐng)出口許可，但現(xiàn)在新規(guī)降低到0.1%，意味著任何在境外生產(chǎn)的產(chǎn)品，只要含有0.1%以上的大陸稀土成分，在出口就必須獲得商務(wù)部許可，這就堵死了臺(tái)積電的第三方采購(gòu)戰(zhàn)術(shù)。

此外就是這次管制還覆蓋了稀土全產(chǎn)業(yè)鏈，從原礦到分離產(chǎn)品，再到合金和永磁體等等，甚至包括使用這些材料的芯片產(chǎn)品都在管制范圍以內(nèi)，臺(tái)積電賴以生存的7nm以下制造工藝都被涵蓋在里面，直接被鎖死。

一言以蔽之，大陸去年的管制措施就是進(jìn)行了“長(zhǎng)臂管轄”，不管我們的稀土在外面加工什么產(chǎn)品，只要含有大陸稀土成分，都要遵循我們制定的游戲規(guī)則。

如果大陸稀土斷供，臺(tái)積電當(dāng)前的應(yīng)對(duì)策略是用短期庫(kù)存來(lái)?yè)Q取未來(lái)兩年左右的時(shí)間窗口，并尋找替代來(lái)源，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是拖時(shí)間找出路，在短期庫(kù)存緩沖方面，臺(tái)積電宣稱已經(jīng)儲(chǔ)備了至少一到兩年的用量，這讓其高管對(duì)外宣稱短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。

中長(zhǎng)期的多元化采購(gòu)，雖然臺(tái)積電聯(lián)合多國(guó)企業(yè)，試圖獲取稀土加工品替代供應(yīng)，但大陸在稀土全產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢(shì)地位短期內(nèi)無(wú)法撼動(dòng)，斷供危機(jī)是長(zhǎng)期存在的。

就目前情況來(lái)看，臺(tái)積電已經(jīng)處于顧此失彼的狀態(tài)，一邊要加速美國(guó)工廠的建設(shè)，來(lái)滿足政治和市場(chǎng)需求，一邊又要面對(duì)稀土斷供的生存危機(jī)，若斷供成為長(zhǎng)期現(xiàn)實(shí)，臺(tái)積電雖然短期有庫(kù)存不會(huì)陷入停產(chǎn)危機(jī)，但全球擴(kuò)張計(jì)劃是必然受到阻礙的。

臺(tái)積電花1650億美元對(duì)美投資，本質(zhì)上是一場(chǎng)以短期犧牲換取長(zhǎng)期布局的豪賭，至于結(jié)果如何，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。