斯特拉斯堡2024-2025賽季7800萬歐元赤字是否令人擔憂？

根據法國國家管理控制局（DNCG）上周公布的數據，與其他法國俱樂部類似，斯特拉斯堡在2024-2025賽季錄得7800萬歐元的創紀錄赤字。《阿爾薩斯今日》請足球金融專家就此情況進行解讀。

為何斯特拉斯堡在2024-2025賽季結束時會出現7800萬歐元的虧損？原因是多方面的：電視轉播權收入下降（斯特拉斯堡本賽季收入1370萬歐元，2025-2026賽季將進一步降至500萬歐元）；梅諾球場因翻修導致比賽收入減少；新冠疫情期間支持法國足球的CVC基金援助終止；此外，Blue Co集團進行了大規模投資，首要用于球員引援。

為留住核心球員，斯特拉斯堡還提高了薪資水平（2024-2025賽季薪資總額達6700萬歐元）。這些因素共同導致了7800萬歐元的巨額赤字。而在上一賽季，即Blue Co入主后的首個賽季，虧損僅為1400萬歐元。

需要指出的是，斯特拉斯堡并非唯一出現凈虧損的法國俱樂部。它在法甲各隊中虧損額排名第三：馬賽虧損超1億歐元，里昂更是高達2億歐元。2024-2025賽季，法甲18家俱樂部累計赤字達4.66億歐元。唯一的例外是里爾，該隊通過大量出售球員實現了超8000萬歐元的盈利。

在Blue Co入主前，俱樂部主席馬克·凱勒以“阿爾薩斯式持家之道”管理斯特拉斯堡：俱樂部從不寅吃卯糧，資金短缺時便通過出售球員（如西馬坎、阿霍盧、福法納等）來填補缺口。

Blue Co入主后，俱樂部戰略發生根本轉變。為力爭長期躋身歐洲賽事常客行列（巴黎圣日耳曼、馬賽、摩納哥、里爾、雷恩、里昂）——這些球隊能獲得歐洲賽事獎金及轉播收入（2024-2025賽季，參加歐洲賽事的法國俱樂部共獲得3.775億歐元收入），斯特拉斯堡開始承擔財務風險，大規模投資球員。

俱樂部短期財務狀況是否令人擔憂？短期內并不擔憂，因為Blue Co已向俱樂部注入大量流動資金。目前俱樂部自有資金達1.6億歐元，2024-2025賽季結束時可用資金接近7800萬歐元。憑借翻新后的球場及新增VIP區域，斯特拉斯堡本賽季將獲得額外收入（預計比賽收入將從近3900萬歐元增至約6000萬歐元）。俱樂部還計劃在今夏高價出售部分核心球員，如巴爾科、莫雷拉、埃梅加，可能還有杜埃，并啟動積極的球員交易策略。

我們就短期財務狀況咨詢了DNCG聯邦委員會成員托馬斯·丹巴赫，他表示：“這是一個過渡賽季，因為2024-2025賽季球場處于翻修中，無法100%投入使用。2025-2026新賽季球場已交付使用，尤其是所有接待區域，預計比賽收入將大幅增長。俱樂部確實進行了大量球員引援，也確實存在7800萬歐元的赤字，但考慮到俱樂部擁有近1.6億歐元的自有資金，整體狀況依然穩健，因此短期內俱樂部的存續不存在風險。”

這一財務狀況能否長期維持？斯特拉斯堡是否在寅吃卯糧？能否承受持續的賽季虧損？這些是許多斯特拉斯堡球迷，尤其是堅決反對多俱樂部所有權模式的球迷協會成員提出的合理疑問。他們計劃本周六在倫敦與切爾西球迷舉行集會，后者同樣對Blue Co管理俱樂部的方式感到擔憂。

斯特拉斯堡球迷聯合會副主席亞歷山大指出：“這一赤字令人擔憂，因為斯特拉斯堡極度依賴其股東。正常公司年終會有盈虧，盈利后會向股東返還部分收益。而斯特拉斯堡則依賴股東定期注資填補缺口，隨后將注資轉為資本。我們不禁要問，股東愿意且能夠持續注資到何時？俱樂部當前運營模式并不具備可持續性，Blue Co能否扭轉這一嚴重虧損的趨勢，確實存在疑問。”

目前，Blue Co已向俱樂部注入大量資金，超出了前主席馬克·凱勒的預期。但這一注資不太可能無限期持續，因為其期望獲得投資回報。為減少虧損、提高盈利能力，俱樂部主要依靠兩大途徑：高價出售球員，以及幾乎每年參加歐洲賽事以獲取轉播權收入和歐洲賽事獎金。

顯然，參加歐冠聯賽比歐協聯的收益高得多（約為十倍）。例如，巴黎圣日耳曼因2025年贏得歐冠冠軍獲得了近1.5億歐元的巨額收入。斯特拉斯堡目前正在參加歐協聯，若本周四在四分之一決賽中不敵美因茨，或能一路晉級至5月底在萊比錫舉行的決賽并奪冠，其收入將在1000萬至2000萬歐元之間。

如果連續多個賽季競技成績未達預期，且球員交易不如預期有效，會發生什么？斯特拉斯堡方面表示，對Blue Co的財務實力及其在必要時繼續注資的能力并不擔心。

切爾西同樣創紀錄虧損。Blue Co在2023年6月收購斯特拉斯堡之前，已于2022年5月成為切爾西的所有者，這家美國財團目前已虧損慘重。2024-2025賽季，切爾西錄得2.62億英鎊（約3億歐元）的虧損，創下英超紀錄。

吉勒·戈里格也就Blue Co戰略的長期有效性提出質疑：“盡管Blue Co的快速發展雄心可嘉，但其戰略存在多重長期風險。首先，該模式似乎依賴高強度投資政策，需要大量資金支持。然而，俱樂部若要實現可持續發展，最終需走向財務自主，避免長期依賴股東注資來平衡運營或支撐發展。其次，球員資產快速增值的邏輯可能導致對持續交易的依賴，進而損害競技穩定性、項目連續性及陣容長期建設。最后，多俱樂部結構引發治理問題，部分俱樂部可能被視為全球金融模式的簡單組成部分，而非完全自主的體育項目。”