Token經濟引爆算力需求，潤澤科技領跑AI黃金時代

文|凌艷 出品|天下財道

時代的風口上，從來不缺好生意。

況且，沒有底層算力的狂飆，哪來AI應用的繁花似錦？

算力已成為數字經濟時代的核心生產力，AI大模型與多模態應用的普及，正推動全球智能算力需求進入指數級增長通道。

當前，AIDC（智算中心）賽道高速擴容，算力基礎設施正從傳統IDC（互聯網數據中心）向高性能、高可靠、綠色低碳的智算中心升級。

在人工智能浪潮推動下，以Token（詞元）為核心計價單位的新型數字經濟體系快速成型，Token經濟成為驅動AI產業商業化落地的關鍵力量。Token作為AI時代價值錨點與結算單元，其大規模應用直接催生海量算力需求，AIDC作為高效生成Token的核心基礎設施，是Token經濟的底層算力底座。

潤澤科技（300442.SZ）就如同驅動AI運行的“超級工廠”，為Token提供底層的算力支持。作為中國領先的人工智能產業科技公司，其憑借前瞻戰略布局與全鏈條運營能力，在行業黃金發展期實現規模、業績與全球化布局的三重躍升。

2025年年報顯示，潤澤科技全年實現營業收入56.74億元，同比增長29.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤50.5億元，同比大幅增長182.07%。同時，公司擬每10股派發現金紅利2.458元(含稅)，以真金白銀回饋股東。

2026年一季報數據再添亮點，公司實現營業收入18.4億元，同比大增53.55%；歸母凈利潤5.82億元，同比增長35.35%。

經營質效全面提升

Token經濟時代，全球AI算力需求呈指數級增長，國內智能算力規模高速擴張，AIDC成為智算中心領域核心增量賽道，行業向高功率密度、液冷化、綠色高效方向加速迭代。

據中國信通院測算，2023年全球算力總規模為1397EFLOPS，到2030年有望超過16000EFLOPS。工信部數據顯示，2025年末我國智能算力規模達到1590EFLOPS，較年中實現翻倍，印證了算力產業的爆發式增長趨勢。

隨著云計算、大數據、人工智能、物聯網等技術深度應用與千行百業數字化轉型加速推進，市場對算力中心的Token效率、算力密度、能效水平、安全穩定及網絡時延等要求持續提升，自主進化能力已成為人工智能基礎設施行業發展的必然趨勢。

站在AI基建新風口，潤澤科技秉持“研發創新驅動發展”理念，堅持在人工智能基礎設施、智能算力、數字經濟等領域持續性、大規模迭代投入，專注于園區級、高等級、高效高性能、綠色的綜合算力中心產業鏈的投資、建設、持有和運營。

緊抓行業發展機遇，潤澤科技多維度發力，交出了一份含金量十足的年報答卷。

2025年，公司營收突破56億元大關，歸母凈利潤同比增幅接近兩倍，扣非后歸母凈利潤19.01億元，同比上升6.87%；加權平均凈資產收益率高達41.8%，盈利能力優于行業水平；公司經營活動現金流量凈額達32.92億元，同比增長超過50%，有力保障公司持續穩健發展。

值得一提的是，在項目快速擴張的關鍵周期，公司依然堅持大手筆回饋投資者。根據年報，潤澤科技2025年擬向全體股東每10股派發現金紅利2.458元（含稅）。疊加年內已實施的中期分紅6.51億元，公司2025年度累計現金分紅達10.50億元。

回望近四年，公司現金分紅逐年遞增：2022年上市初期便推出大額分紅方案，前三季度分紅達8.2億元，2023年度分紅超8.88億元，2024年度提升至8.98億元，2025年度再創新高，加上2026年年中預計分紅6.99億元，潤澤科技累計現金分紅總額預計突破40億元。體現了公司對股東的長期回報理念。

邁入2026年，潤澤科技的增長動能持續釋放，一季度營收創下單季新高，扣非凈利潤同步高增，主業增長的確定性顯著增強。

為解決重資產發展瓶頸，公司還成功打造公募REITS平臺，實現了輕重資產高效協同發展新局面。

2025年8月，潤澤科技作為發起人的南方潤澤數據中心REITS成功上市，釋放約45億元流動資金，有效打通了“募投管退”全周期資金循環，資本結構進一步優化。據了解，公司擬將廊坊的A-7、A-8的資產裝入前期已經發行的南方潤澤科技數據中心REITS，并進行REITS的擴募申報，設立2期專項計劃。

AIDC撬動增長極

隨著人工智能產業爆發式增長，傳統IDC架構難以支撐高并行計算需求，AIDC以算力效率最大化為目標，通過高功率機柜、液冷散熱、RDMA網絡及算力池化調度體系，成為支撐AI訓練與推理的核心基礎設施。

面對AIDC藍海，潤澤科技如何實現戰略轉型，打造自身核心競爭力？

2023年，公司以“引流策略”切入智能算力服務賽道，精準把握人工智能高速發展的行業機遇，持續加大資源投入與市場拓展。經過三年的戰略布局與深耕落地，公司在供應鏈渠道多元化、智算集群組網技術儲備、客戶信任度積累等方面形成顯著競爭優勢。

依托領先的技術儲備與AIDC全棧式服務能力，公司全面實現從傳統IDC向AIDC的戰略升級，AIDC業務收入占比大幅提升。

從年報來看，AIDC業務已成為公司第一增長級，AIDC智能算力業務營收25.1億元，同比大增72.97%，收入占比升至44.24%，毛利率達到48.5%，核心財務指標均趕上或超越IDC業務，業務結構優化成果亮眼。

潤澤科技積累了優質的客戶資源，深度覆蓋國內前三大互聯網企業、頭部云廠商及核心頭部AI企業，單一客戶依賴度顯著降低。公司承接高速增長的頭部客戶算力需求能力顯著增強，能夠充分滿足AI大模型、智能體、具身智能、智能駕駛等新興領域爆發帶來的算力增量需求。頭部客戶覆蓋廣度及深度持續提升，為業務穩健增長提供堅實支撐與充足韌性。

2025年，潤澤科技新增交付算力規模約220MW，其中包含行業首例單體100MW超大規模智算中心，年度交付規模超過前十六年累計交付規模的40%，創歷史新高；成功交付行業首例單體100MW超大規模智算中心，其功率遠超通用算力中心，可支撐高密度智算集群，融合低時延高吞吐智算網絡、超高算力密度以及綠色制冷系統，上架速度創歷史新高。

同時，公司加快推進行業首例單體200MW智算中心建設，該智算中心可聚集10萬卡以上集群，將為高復雜度、高計算需求的萬億大模型訓練和推理，提供全方位的服務支持和技術保障。

中原證券研報認為，公司目前算力建設加速，即將迎來收入規模的高增長，同時公司資金充足、融資渠道通暢，在積極加大向AIDC領域的投資，有望進一步穩固行業頭部地位和在智算領域的領導權。

6GW算力框架成型

全國一體化算力網絡建設正按下快進鍵，一方面，“東數西算”國家戰略深入推進，境內算力樞紐節點加速完善；另一方面，AI算力需求跨區域擴散，東南亞、港澳成為算力出海核心樞紐。國內頭部企業加快“境內+境外”雙循環布局，提升全球資源配置與服務能力。

潤澤科技面向全球AI算力需求，目前已布局九個人工智能基礎設施集群，合計規劃算力規模約6GW，累計交付規模達750MW，成熟算力中心上架率超過90%，算力儲備與運營效率位居國內頭部陣營。

境內方面，公司深度綁定國家“東數西算”戰略，已在京津冀、長三角、大灣區、成渝經濟圈、甘肅、海南六大核心區域，布局了七個人工智能基礎設施集群，合計規劃算力約5.4GW。

境外方面，2026年公司采取“人力服務出海+資產投資出海”的方式，通過自建和收購并舉，迅速完成了香港沙嶺和印尼巴淡島兩大境外核心節點布局，合計規劃算力規模約600MW，樹立中國算力服務出海標桿。

可以看出，潤澤科技已基本完成境內外“一體化算力中心體系”框架布局，逐步形成“國內外聯動、全球化協同”的人工智能基礎設施體系，這為公司扎實推進全球化布局奠定堅實基礎。

華泰證券研報認為，AIGC浪潮下，國內智算需求逐步上量，公司有望憑借其核心地段數據中心資源積累，積極把握新一輪產業革命帶來的新機遇，率先覆蓋AI頭部客戶，發展再上新臺階；此外，公司在香港沙嶺+印尼巴淡島兩大境外節點完成布局，有望受益于全球AI產業的發展，享受海外數據中心供不應求帶來的發展機遇。

2026年是“十五五”規劃開局之年，“數字中國”戰略部署將持續深化，“人工智能+”行動迎來全面實施與規模化推廣，人工智能技術將深度融入各行各業，成為推動產業升級的重要動能，這也為算力基建、智能應用與產業數字化打開廣闊空間。

在Token經濟全面激活、全球AI產業高速發展的背景下，潤澤科技將繼續深耕AI算力基礎設施賽道，以AIDC業務為核心增長引擎，加快6GW算力規劃落地，依托技術創新、規模優勢與資本平臺，不斷筑牢競爭壁壘，描繪智算發展新藍圖。

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