清掉歷史包袱，防水龍頭刮骨療傷

文/樂居財經 靳文雨

防水行業龍頭科順股份（300737.SZ）近期動作頻頻：簽約澳門合作開拓國際市場、西藏生產基地正式投產、全國合作伙伴峰會四城聯動。

這三大戰略動作覆蓋國際化布局、國內產能優化、渠道生態加固三大維度，既是對行業周期的精準應對，更是長期價值的主動布局。結合業績表現與行業趨勢，科順正通過“內外兼修”的組合拳，為業績回暖積蓄動能。

一、密集落子：多維度布局夯實發展根基

近期，科順股份集中推進三大核心戰略動作，覆蓋國際市場、產能布局、渠道生態三大維度，各項舉措精準貼合行業發展趨勢與公司長期規劃，構建起“內外聯動、上下協同”的發展格局。

在國際市場開拓方面，3月27日，科順股份與泰利斯（澳門）公司達成深度合作，共同組建澳門科順公司，構建“產品+技術+服務+渠道”全鏈條一體化模式。

此次合作以澳門為支點，依托大灣區區位優勢與政策紅利，輻射東南亞及全球市場，推動公司從“產品輸出”向“本地化服務”轉型。

澳門綠色建筑投資持續增加，防水建材需求旺盛，此次合作既能幫助科順快速切入當地高端工程市場，也能借助合作方渠道資源拓寬海外覆蓋面，完善海外業務布局。

在產能網絡優化方面，3月20日，科順股份西藏生產基地正式投產，這是公司在雪域高原的首個生產基地，也是西藏首座現代化防水材料生產基地，預計年新增產值4000萬元。

當前國內防水行業呈現“東密西疏”格局，西部市場隨著川藏鐵路等重大工程落地，防水需求增速顯著高于全國平均水平。西藏基地的投產，填補了公司西部產能空白，降低了運輸成本，可深度對接西部重大工程需求，進一步完善全國產能矩陣，強化西南區域競爭力。

在渠道生態加固方面，科順股份以四城聯動形式舉辦全國合作伙伴峰會，與經銷商、服務商深度對接，通過政策支持、技術培訓、資源整合等方式，強化伙伴粘性、完善渠道體系。

目前公司渠道網點突破5萬家，零售與工建渠道協同發展，此次峰會進一步夯實了渠道基本盤，為業務穩定發展提供保障。

二、業績承壓：短期調整為長期回暖蓄力

受行業整體環境影響，科順股份短期業績面臨一定壓力，但公司通過積極舉措梳理發展包袱，為后續回暖奠定基礎。

根據2025年業績預告，公司歸母凈利潤預計虧損3.8億元至5.7億元，上年同期盈利4407.10萬元，業績波動主要源于三方面：一是房地產行業調整導致下游需求復蘇緩慢，市場競爭加劇；二是原材料價格波動帶來成本壓力；三是公司計提較多減值損失，清理歷史包袱、優化資產結構。

盡管短期承壓，科順股份已主動采取應對措施改善盈利狀況。盈利提升方面，通過優化產品結構、推進產品漲價，2025年全年毛利率提升近3個百分點至25%，四季度毛利率達26%以上，盈利改善趨勢明顯。

降本增效方面，持續優化內部管理，明確2026年費用下降約5000萬元的目標，提升運營效率。

業務結構方面，加大非房領域布局，重點對接基建、光伏、建筑修繕等需求，工程板塊深度綁定頭部央國企，2025年該板塊收入占比超50%，成為業績核心支撐。

從行業趨勢看，防水行業“筑底復蘇”態勢逐步顯現。2025年四季度起，行業開啟價格修復周期，頭部企業同步提價，行業集中度加速提升。

科順作為龍頭，憑借品牌、產能與渠道優勢，市占率穩步提升；同時國內基建投資發力、綠色建筑政策推進，為行業帶來新需求增量，為公司業績回暖提供外部支撐。