中國(guó)海外資產(chǎn)悄然登頂！從追趕到超越，我們做對(duì)了什么？

80萬(wàn)億只是個(gè)開始，中國(guó)海外戰(zhàn)略全面升級(jí)。當(dāng)實(shí)力增長(zhǎng)到某個(gè)階段，鋒芒便再難隱藏。四月份以來(lái)三條看似不起眼的消息，恰恰說(shuō)明我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)力在海外不僅上了一個(gè)大臺(tái)階，還及時(shí)糾錯(cuò)，提高了出海的質(zhì)量與安全性。

縱觀歷史，經(jīng)濟(jì)崛起必然伴隨海外資產(chǎn)增長(zhǎng)。一戰(zhàn)、二戰(zhàn)期間，美國(guó)海外資產(chǎn)快速飆升，目前已積累42萬(wàn)億美元，全球排名第一。但由于美元是世界硬通貨，理論上沒有預(yù)算約束，其海外資產(chǎn)很大程度上依賴美元債務(wù)支撐——居民、企業(yè)、政府海外債務(wù)合計(jì)超過(guò)70萬(wàn)億美元，資產(chǎn)減負(fù)債后，海外凈資產(chǎn)為負(fù)28萬(wàn)億美元，全球倒數(shù)第一。

這并非貶義，反而凸顯了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的超然地位。

1960至70年代，德國(guó)和日本經(jīng)濟(jì)先后崛起。與美元不同，它們的貨幣并非硬通貨，海外資產(chǎn)主要依靠高端制造帶來(lái)的出口順差逐步積累。

目前，日本海外資產(chǎn)約10萬(wàn)億美元，長(zhǎng)期排名全球第二，扣除外債后凈資產(chǎn)為3.7萬(wàn)億美元，同樣長(zhǎng)期位居全球第二。德國(guó)海外資產(chǎn)8萬(wàn)億美元，凈資產(chǎn)4.2萬(wàn)億美元，排名全球第一。

1990年代，我國(guó)也開始依靠出口順差積累海外資產(chǎn)，但與日本、德國(guó)不同，我們起步于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，利潤(rùn)微薄，致富速度緩慢。

第一次提速：2001年加入世貿(mào)組織后，我國(guó)家電從日本手中搶份額，機(jī)械設(shè)備從德國(guó)手中搶份額。

第二次提速：2008年，為應(yīng)對(duì)全球金融風(fēng)暴，我國(guó)推進(jìn)大基建、大地產(chǎn)和城市化，率先走出危機(jī)陰影。而國(guó)外許多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)格低廉，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)紅利開始外溢，石油、石化、礦產(chǎn)、港口、公路、鐵路等領(lǐng)域大舉出海投資。

第三次提速：2020年以后，一方面引入特斯拉，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)新能源車爆發(fā)，快速蠶食德國(guó)和日本車企的海外市場(chǎng)份額；另一方面，大量國(guó)外工廠因疫情被迫停產(chǎn)減產(chǎn)，中國(guó)工廠幾乎成為唯一能保持有序生產(chǎn)甚至逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)的制造基地，以一己之力供應(yīng)全球。

第四次提速：2025年以來(lái)，美國(guó)關(guān)稅戰(zhàn)嚴(yán)重?cái)_亂國(guó)際貿(mào)易，中東局勢(shì)動(dòng)蕩沖擊能源與資源運(yùn)輸。為保障能源和資源安全，我國(guó)加大了相關(guān)領(lǐng)域的海外投資。

經(jīng)過(guò)四輪提速，截至2025年底，我國(guó)海外總資產(chǎn)近11.8萬(wàn)億美元，約合81萬(wàn)億元人民幣，一舉反超日本和德國(guó)，排名全球第二。扣除所有外債后，凈資產(chǎn)達(dá)4.07萬(wàn)億美元，同樣反超日本、排名全球第二，距離第一名的德國(guó)僅一步之遙。

海外資產(chǎn)的快速積累也帶來(lái)了諸多問(wèn)題。例如，投資前和投資過(guò)程中，有時(shí)因調(diào)查不充分而盲目投資，造成損失；投產(chǎn)后又要面對(duì)海外各種政策變化；當(dāng)合法權(quán)益受到損害時(shí)，不僅維權(quán)經(jīng)驗(yàn)不足，還缺乏統(tǒng)一協(xié)調(diào)、各自為戰(zhàn)，導(dǎo)致效果一般。

為改進(jìn)這些問(wèn)題，4月8日，我國(guó)成立了境外國(guó)資工作局，專門監(jiān)督國(guó)企的海外投資和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范與化解，承擔(dān)突發(fā)事件和危機(jī)處理工作。

很多人不知道，僅央企在“一帶一路”沿線投資的項(xiàng)目就超過(guò)3400個(gè)，僅中石油一家企業(yè)就積累了1.03萬(wàn)億人民幣的海外資產(chǎn)。成立這一機(jī)構(gòu)，確實(shí)是雪中送炭。

最重要最隱蔽的是，本輪美伊沖突爆發(fā)以來(lái)，以人民幣為基礎(chǔ)的國(guó)際支付系統(tǒng)CIPS正在肉眼可見地加速替代以美元為核心的Swift系統(tǒng)。尤其是在能源資源貿(mào)易結(jié)算上，中東對(duì)華石油出口的人民幣結(jié)算比例已突破40%，中俄全品類貿(mào)易人民幣結(jié)算占比超過(guò)90%。

更關(guān)鍵的是，CIPS不僅提供了美元以外的第二選項(xiàng)，其轉(zhuǎn)賬速度明顯快于Swift，手續(xù)費(fèi)卻比Swift低80%。短短幾年間，CIPS已覆蓋190個(gè)國(guó)家和地區(qū)，入會(huì)境外金融機(jī)構(gòu)超過(guò)5000家，海外持有人民幣的機(jī)構(gòu)和個(gè)人數(shù)量快速飆升。

未來(lái)的挑戰(zhàn)在于，如何為這些海外持有人提供更豐富的人民幣投資品種。目前幾乎只有香港發(fā)行的離岸人民幣債券，未來(lái)很可能出現(xiàn)離岸人民幣股權(quán)憑證、離岸人民幣reits等，構(gòu)建海外人民幣的金融產(chǎn)品全家桶。

如果說(shuō)過(guò)去30年的海外戰(zhàn)略是快速拓荒，那么未來(lái)十年必將是精耕細(xì)作。這一切，才剛剛開始。