凈利暴跌70%！723家經銷商集體出走，“國民糖水”如今甜到發愁

作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：靠賣椰汁和罐頭攢出百億身家的父與子，遇到了盈利關口。

說起來，罐頭作為一種“國民糖水”，很多人在小時候都會找到自己最愛吃的那個品牌。對于2000年之前出生的那幾代人來說，罐頭簡直就是童年嘴饞時的“美味搭檔”和挨家長批評后的“開心神器”，撫慰了無數孩子弱小的心靈。

早年間，罐頭可以算是奢侈品。后來，以椰樹集團前身國營海口罐頭廠為代表的罐頭制造商相繼出現，但真正生存到今天的，不多。

幸運的是，有著二十年歷史的歡樂家就是其中一個。2025年3月，父親李興將總裁的擔子交到了兒子李子豪手中，仍保留董事長、董事會戰略相關職務，或許是在給兒子“監考+輔導”。

可讓業界出乎意料的是，成績單卻不是很理想。

凈利暴跌76.25%

暴雷年報無法甩鍋原材料上漲

2025年最新年報一出，罐頭界一片嘩然。2001年成立，2021年上市，深耕罐頭產業二十多年的歡樂家業績暴雷了。

年報顯示，2025年歡樂家營業收入15億，凈利潤約4417萬，而去年同期營收、凈利潤分別為18.55億、1.47億。

對比下數據即可發現其中的古怪之處，收入只減少3.55億，凈利潤卻暴跌70.03%，讓人大跌眼鏡。

更一反常態的是，2025年歡樂家營業成本為10.56億，而上年為12.24億，還減少了約1.68億，看來成本并不是始作俑者。

再回過頭看，2021—2025年的歡樂家，這五年凈利潤分別為 1.84億、2.03億、2.78億、1.47億、4417.46萬元，可以看出歡樂家上市后的拐點出現在2023年。

2023年，歡樂家營收達到19.23億，為五年來最高，這是上市后的罐頭大王努力擴張的成果，發展勢頭本來應該繼續猛烈。

沒想到的是，2024年歡樂家利潤驟降至 1.47億，同比跌幅達47.06%，而2025年歡樂家利潤暴跌至 4417.46萬元，同比降幅達70.03%，兩年間利潤總共蒸發值達2.34億。

不要懷疑，業績暴雷可能只有零次和無數次。

最有可能的罪魁禍首是銷量下跌，它帶來的直接后果就是收入減少。歡樂家主營產品是椰子汁飲料和水果罐頭，二者營收總額一直能占到總收入的80%左右。

讓人失望的是，現如今這兩大王牌核心產品業績都失速了。

2025年歡樂家靠賣椰子汁進賬7.56億元，同比下降21.51%。悄悄地甩個鍋，要怪就怪競爭對手椰樹家美工的營銷作品對消費者不俗的吸引力。另一張王牌也不過如此，同年靠著賣水果罐頭歡樂家收入囊中5.02億元，同比下降19.96%

為沖業績，歡樂家只能對部分產品漲價1%~8%，這樣一來似乎更加無人買賬。

討好Z世代失敗銷量猛跌

723家經銷商離開“罐頭大王”

罐頭大王選擇自己身邊的代言人，自然不能草率，而經典系列和新品系列的選擇當然不同。

不管哪個系列，罐頭大王重視的是將品牌向“年輕化、健康化”靠攏，看得出來，歡樂家在用力討好這個時代的消費生力軍，尤其是Z世代。

思路有了，經典系列看中的是“流量女王”楊冪。2020年4月，她成為歡樂家椰子汁的代言人，助力老板在新“流量”經濟時代縱橫四海。

夸張的是，2024年4月，新品系列遠渡重洋，不惜重金，把NBA的奧尼爾請來代言自家新品，讓他成為自家“椰鯊”椰子水覓得“鯊魚”郎。

既得“有情郎”，卻還想著求“無價寶”，2025年，“奶龍”IP官宣，一個虛擬憨憨代言了歡樂家主打罐頭產品黃桃、楊梅，期望獲得Z世代的喜歡，但沒能得到想象中的銷量。

看來要想打動Z世代的心不容易，但籠絡住罐頭大王家的經銷商伙伴們更難。二十幾年前，一起穿開襠褲“槍林彈雨”摸爬滾打都沒打散，如今他們卻在命運的十字路口走散。

創業難，守業更難。遙想當年為了生存，這些伙伴手把手、一家家地憑空干出1900家門店，成就了歡樂家傳統渠道經銷模式的根基。

功成名就后，“有功之臣”為罐頭大王貢獻的收入占比年年超過80%。看起來，罐頭大王似乎沒有必要再“開疆拓土”了。

并不意外的是，2021年歡樂家成功踏入股市后，罐頭大王的野心再度膨脹。呼朋喚舊友，增網點、擴渠道，再度“征戰沙場”。

終究還是沒讓人失望，老朋友們兩年的不懈努力和兢兢業業，換來總共2157家門店和將70萬個網點滲入縣鄉，2023年收入沖上19億，成為上市以來最新高。

照理說應滿足于此，可新的一頁又閃亮登場。2024年，零食量販異軍突起，一夜之間遍布大街小巷，這足夠吸引罐頭大王的目光。

或許起初是出于戰略眼光，但輕松進入零食很忙、趙一鳴等頭部“戰場”，這一“仗”又硬得漂亮，所以2025年歡樂家才能實現零食量販渠道營收1.75億的成長。

本來一路高歌猛進，但2025這一年，一邊是零食量販渠道帶來的亮眼業績，一邊是傳統渠道經銷商的流走，讓諸位老朋友們迎來了散場。2025年年報上723家跑路的經銷商，忘記了曾經和他們并肩作戰的罐頭大王。

值得欣慰的是，另外有449家經銷商新進入場。商場如戰場，從來都是只見新人笑，不見舊人哭。罐頭大王手頭還握有的1962家門店，成了對這幾年最終的獎賞。

子承父業主打“椰基+”戰略

賣椰汁仍狂攬7.56億

或許是雄心不再，此刻罐頭大王上演了父子傳承的商界戲碼，準備交棒。在白手起家為家族打下百億資產的“湛江富豪”父親李興的安排下，歡樂家由李子豪正式接掌。

成功上市四年后，2025年3月，李興辭去總裁一職，保留董事長及董事會戰略相關職務。兒子李子豪接任總裁，全面負責經營、渠道、品牌等事項，這是又一位“二代少帥”的出場。

回想這幾年的拼殺，業績寒冬中的罐頭大王李興忙于擴張，還忙于資本市場，曾經的老朋友走的走散的散，最終留下的，都愿意幫忙看著李子豪的成長。

算是臨危受命。對于營收與凈利潤雙下滑、經銷商大規模流失、現金流壓力巨大等種種困境，李子豪做到了心里有數，他把戰略重心轉向自己認可的方向。他繼續主推“椰基+”戰略，強力布局東南亞，業績頹勢中仍守住7.56億關口，避免了歡樂家口碑的下滑。

可效果并不如想象般理想，雖然李子豪忙得認認真真，但終究還是年輕經驗淺而無法穩定“軍心”，沒能重整旗鼓，業績還是不佳。

確實未能盡如人意，2025年，歡樂家主打產品飲料和罐頭營收分別為8.48億、5.26億，而2024年這兩項分別為11.05億、6.65億。

回想當年，2002年時意氣風發的父親李興帶著在湛江旺多多總經理崗位累積的經驗，創辦了歡樂家食品有限公司，從賣罐頭起步，這一干就是二十多年。

雖然兒子李子豪接棒后，凈利潤下跌了近70.03%，但是，2025年歡樂家的營業收入仍達15億。2026年，李興家族在胡潤全球富豪榜還是名列前茅，以100億人民幣位列第3138位。

比上年還多了35億，刨除通脹的因素，財富增值速度仍然讓人驚詫。想來是，“少帥”力主開辟新營銷“戰場”專攻Z世代，由此為歡樂家帶來了資本市場的追逐者。

可以想象，業內資深達人父親李興應是志仍在千里，兒子李子豪一年來的考卷分數基本為“負”，想要“及格”甚至是“優秀”，還需要老行家父親和他一眾老朋友們的多多指教。

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