79%收入靠傳音控股“托底”！易景信息赴港IPO，押注AIoT破解低毛利難題|港E聲

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年4月2日，上海易景信息科技股份有限公司（以下簡稱“易景信息”）正式向港交所遞交主板上市申請，聯(lián)席保薦人為招銀國際與交銀國際。該公司成立于2008年7月，總部位于上海，是國家高新技術(shù)企業(yè)與專精特新“小巨人”企業(yè)，專注于提供“智能終端+AIoT”雙輪驅(qū)動的全棧智能硬件產(chǎn)品解決方案。

招股書顯示，易景信息是一家全棧智能硬件產(chǎn)品解決方案提供商，提供從產(chǎn)品定義、軟硬件開發(fā)、云端協(xié)同、供應鏈整合到制造交付的一站式服務。其產(chǎn)品矩陣覆蓋四大板塊：智能終端（智能手機、平板電腦、功能手機）、智慧穿戴（智能手表、智能手環(huán)、AI眼鏡）、企業(yè)級AIoT（AI數(shù)據(jù)采集終端、AI支付終端、機器人組件）和行業(yè)定制（工業(yè)級智能終端、醫(yī)療設(shè)備、防爆終端）。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，以2025年出貨量計，該公司在全球智能手機ODM制造商中排名第六，在全球智能手機制造解決方案供應商中排名前十，且2023—2025年出貨量復合年增長率位居全球十大供應商首位，展現(xiàn)強勁增長動力。

易景信息的核心優(yōu)勢在于其全棧式服務能力與優(yōu)質(zhì)客戶資源。根據(jù)招股書，該公司自2014年開始與傳音控股（688036.SH）建立合作，2025年來自傳音控股的收入占比達79.0%，是該公司最大客戶。同時，該公司與中興通訊、TCL等頭部企業(yè)保持長期合作，業(yè)務覆蓋全球多個國家和地區(qū)，在新興市場（非洲、東南亞）建立了穩(wěn)固的市場地位。AIoT業(yè)務成為新增長引擎，2024—2025年銷售收入增速達59.6%，毛利率高達19.6%，遠高于智能手機業(yè)務的8.7%，有助于提升該公司整體盈利能力。

財務表現(xiàn)方面，2023—2025年，易景信息的總收入從22.25億元增長至32.19億元，復合增長率達19.4%，其中2024年同比增長57.7%，2025年同比下降8.0%。尤為亮眼的是，盡管2025年營收略有下滑，但凈利潤從2023年的5615.8萬元增長至2025年的7021.7萬元，復合增長率達11.8%，實現(xiàn)營收下滑但凈利反增的態(tài)勢。毛利率在過去三年內(nèi)呈現(xiàn)波動趨勢，從2023年的9.9%下降至2024年的6.8%，2025年又回升至9.5%，主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化及高毛利的AIoT業(yè)務占比提升。

作為一家技術(shù)驅(qū)動型智能硬件解決方案提供商，易景信息面臨多重機遇與挑戰(zhàn)。招股書披露，為保持技術(shù)領(lǐng)先性，其業(yè)務高度依賴于持續(xù)高強度的研發(fā)投入。同時其也面臨客戶與供應商高度集中的風險——2025年前五大客戶收入占比達97.7%，其中最大客戶傳音控股占比79.0%；前五大供應商采購額占比達67.3%，其中最大采購商的采購額占比達56.8%。此外，該公司還面臨貿(mào)易應收款周轉(zhuǎn)天數(shù)激增（從2023年的27天大幅增長至2025年的115天，增幅達326%）、勞務派遣用工比例曾超規(guī)定上限、生產(chǎn)基地集中等運營風險。

易景信息此次赴港IPO，旨在利用資本市場加速其從傳統(tǒng)智能手機ODM向高附加值A(chǔ)IoT領(lǐng)域的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，拓展新客戶以降低客戶集中度，并加強供應鏈管理與研發(fā)創(chuàng)新能力。若能成功上市，其募資將主要用于提升AIoT業(yè)務研發(fā)與生產(chǎn)能力、拓展全球銷售網(wǎng)絡(luò)及優(yōu)化供應鏈。易景信息能否持續(xù)提升AIoT業(yè)務占比、降低客戶集中度并改善盈利能力，將是其實現(xiàn)長期價值的關(guān)鍵。

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