一季度財報密集披露：亞洲市場成LVMH、Brunello Cucinelli等增長主引擎

隨著 LVMH 集團 2026 年第一季度財報正式發(fā)布，全球時尚與奢侈品行業(yè)迎來新一輪財報季。盡管一季度市場仍在不確定性中震蕩前行，中東地緣沖突與宏觀經(jīng)濟波動持續(xù)壓制投資者對奢侈品需求反彈的預(yù)期，資本市場整體態(tài)度趨于謹慎，但行業(yè)基本面并未進一步下探，反而在階段性波動后顯現(xiàn)出溫和修復(fù)的積極信號。

與此同時，一季度財報密集披露也勾勒出一幅區(qū)域市場增長嚴重分化的行業(yè)現(xiàn)狀：歐洲市場疲軟、中東受地緣局勢拖累、美國復(fù)蘇溫和，而以中國為核心引擎的亞洲市場，憑借持續(xù)回暖的本地消費與不斷升級的高端需求，逆勢成為多個時尚集團最重要的業(yè)績支柱與增長主引擎。

圖片來源：LVMH路威酩軒集團微信公眾號

LVMH集團近日公布 2026 年第一季度財報。在中東沖突、匯率波動、旅游消費疲軟的三重壓力下，集團實現(xiàn) 1% 的有機增長，營收達 191.2 億歐元。其中，中國與美國市場回暖成為核心亮點，而中東市場則成為主要拖累因素。

數(shù)據(jù)顯示，本季度 LVMH 整體報告收入同比下滑 5.9%，主要受匯率波動（-7%）與中東局勢（-1%）影響。中東地區(qū)門店銷售額大幅下跌 30% 至 70%，其中沙特市場相對穩(wěn)健，阿聯(lián)酋承壓更為顯著，直接拉低集團整體有機增長約 1 個百分點。與之形成對比的是，亞洲（不含日本）市場大漲 7%，創(chuàng)下 2023 年以來最佳表現(xiàn)，中國市場較前期低迷狀態(tài)明顯復(fù)蘇；美國市場恢復(fù)正增長 3%，北美高端消費逐步回暖；歐洲與日本市場各下滑 3%，主要依靠本地客群支撐，跨境旅游消費依舊偏弱。

核心板塊時裝與皮具有機下滑 2%，但環(huán)比已出現(xiàn)改善。LV表現(xiàn)優(yōu)于板塊平均水平，Dior在Jonathan Anderson新品帶動下明顯好轉(zhuǎn)，Loro Piana 實現(xiàn)雙位數(shù)增長，Rimowa 亦跑贏板塊均值。腕表珠寶（+7%）、葡萄酒烈酒（+5%）、精品零售（+4%）成為集團三大增長引擎，Tiffany、絲芙蘭及香檳、干邑業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，香水化妝品業(yè)務(wù)則與去年同期持平。

與此同時，意大利奢侈品集團 Brunello Cucinelli亦公布了經(jīng)董事會審核的 2026 年第一季度財務(wù)數(shù)據(jù)（截至 3 月 31 日）：季度營收同比增長 8.1%，達 3.691 億歐元，按固定匯率計算增幅為 14.0%。從區(qū)域市場來看，亞洲市場尤其是中國的零售業(yè)務(wù)表現(xiàn) “極為亮眼”。中國市場對高端成衣的需求明顯回升，消費者對高品質(zhì)、精湛工藝的服飾尤為青睞。新增客群貢獻突出，與品牌既有的忠實客群形成良好互補，而老客戶也愈發(fā)傾向于選擇風(fēng)格獨特、辨識度高的服飾產(chǎn)品。

Brunello Cucinelli 品牌創(chuàng)始人、公司執(zhí)行主席兼創(chuàng)意總監(jiān) Brunello Cucinelli 評論道：“2026 年第一季度營收增長 14%，我們對此結(jié)果充滿信心，認為這是一個非常出色的成績。在人類面臨這一特殊時刻之際，我們汲取了2020年疫情期間的經(jīng)驗教訓(xùn)，并將其付諸實踐：即清晰明確我們企業(yè)的基本原則至關(guān)重要；我們每天的所有的決策都必須具有可逆性、彈性和靈活性，在文化層面也應(yīng)如此?！?/p>

另據(jù)優(yōu)衣庫母公司日本迅銷集團（Fast Retailing）發(fā)布的截至 2026年2月28日的2026財年中期財報，營收與利潤均實現(xiàn)大幅增長，創(chuàng)下歷史新高：集團總營收同比上漲 14.8%，至 2.0552 萬億日元（約合人民幣 879 億元）；營業(yè)利潤同比增長 28.3%，至 3869 億日元（約合人民幣 165 億元）。財報期內(nèi)，公司營收達 12413 億日元，同比增長 22.4%，營業(yè)利潤 2330 億日元，同比增幅 37.4%。

分區(qū)域來看，大中華區(qū)整體表現(xiàn)亮眼：中國大陸市場營收實現(xiàn)增長，營業(yè)利潤更是錄得兩位數(shù)增幅。第二季度恰逢中國春節(jié)銷售旺季，品牌針對暖冬氣候，重點推出下裝、運動衛(wèi)衣、衛(wèi)褲及休閑外套等春季與四季款搭配，帶動銷售表現(xiàn)強勁。中國香港市場營收有所增長，但營業(yè)利潤有所下滑；中國臺灣地區(qū)則實現(xiàn)營收與營業(yè)利潤雙雙增長。

而無印良品母公司株式會社良品計畫公布的2026 財年第二季度財報顯示，集團當(dāng)期營業(yè)收入及各階段利潤均創(chuàng)下歷史新高，且均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。其中，營業(yè)收入達 4385.49 億日元，約合人民幣196.1億元，同比增長 14.8%；營業(yè)利潤為450.45億日元，約合人民幣 20.15 億元，同比增長 24.8%。營收增長主要得益于全球門店網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴張，以及海外業(yè)務(wù)銷售額的大幅提升，截至2026年2月底，集團全球門店總數(shù)已達到1460家。

作為核心市場之一，中國大陸本期實現(xiàn)增收增益。集團積極優(yōu)化線下門店布局、持續(xù)開拓新店，上半期凈增 15 家，門店總數(shù)增至 437家。期內(nèi)既有門店與電商業(yè)務(wù)合計銷售額同比達到 113.2%，在 “雙十一” 大促與春節(jié)消費旺季均取得強勁銷售表現(xiàn)。同時，由中國本地商品開發(fā)團隊主導(dǎo)的商品策略成效顯著，以護膚品為代表的生活雜貨及食品類產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力，共同推動區(qū)域營收穩(wěn)步提升。在消費理性化、競爭白熱化的當(dāng)下，生活方式品牌的增長邏輯已變：不再依賴單一市場紅利，而是“全球化布局+區(qū)域深度本土化”的雙輪驅(qū)動共同推動。

值得關(guān)注的一個不容忽視的趨勢是，全球奢侈品行業(yè)正迎來新一輪創(chuàng)意更迭周期，創(chuàng)意換帥帶來的產(chǎn)品革新，正成為品牌拉動增長、實現(xiàn)業(yè)績修復(fù)的重要動力。以 Dior 為例，新任創(chuàng)意總監(jiān) Jonathan Anderson 執(zhí)掌后的首個系列產(chǎn)品，自 1 月 2 日起陸續(xù)上架門店。雖然新品全面鋪貨尚在初期，匯豐依然預(yù)估該品牌一季度有望實現(xiàn)約 6% 的增長，并在全年逐步釋放更強動能，這也將徹底扭轉(zhuǎn)其2025 年錄得的高個位數(shù)下滑態(tài)勢。

除此之外，行業(yè)同樣對Chanel與Gucci兩大巨頭的創(chuàng)意新周期抱有高度期待。Chanel將于 5月公布全年財報，市場將重點評估新任創(chuàng)意總監(jiān)Matthieu Blazy 首秀系列的實際市場接受度。目前多地門店已出現(xiàn)排隊購買的現(xiàn)象，釋放出積極的消費信號，不過這股熱度能否長期延續(xù)仍需持續(xù)觀察。

Gucci的轉(zhuǎn)型復(fù)蘇之路則仍在起步。新任藝術(shù)總監(jiān) Demna的首批作品僅在一季度小規(guī)模面世，對本季度銷售的提振作用相對有限，其完整的“Primavera” 系列要等到 7 月才會正式登陸市場。母公司開云集團（Kering）將在 4 月 14 日發(fā)布最新財報，并于 4 月 16 日的資本市場活動中對外披露全新集團戰(zhàn)略。整體來看，新一輪創(chuàng)意周期的落地成效，將成為接下來判斷奢侈品牌增長動能的重要風(fēng)向標(biāo)。