a2，強化“增長韌性”

盡管面臨短期供應壓力，a2牛奶公司在報告期內仍保持了兩位數的增長態勢，中國市場的強勁需求成為支撐公司業績的核心引擎。面對供給不足、物流成本上漲以及監管更嚴格等因素的影響，a2牛奶公司選擇主動升級產品檢驗標準并推進供應鏈升級工作，為未來的持續增長奠定基礎。對于2026財年，a2牛奶公司保持樂觀預期：26財年仍能保持兩位數的增長。

新西蘭a2牛奶公司于4月13日發布2026財年半年報，宣布對2026財年（截至2026年6月30日）的收入和盈利展望進行調整。受多重因素疊加導致的暫時性供應鏈挑戰影響，a2牛奶公司將全年收入增長預期從此前的“高雙位數”下調至“低至中雙位數”，稅后利潤預計與上一財年基本持平。

所有市場實現強勁增長

此次業績展望調整并非源于市場需求疲軟，而是高速增長的訂單量與供應鏈產能之間出現了階段性錯配。

2026財年上半年，a2牛奶公司交出了一份亮眼的成績單：全球所有市場和品類均實現強勁增長，半年全球營收同比增長18.8%。其中，中國及亞洲市場表現尤為突出，在嬰兒配方奶粉、全家營養新品以及新興市場強勁需求的三駕馬車拉動下，銷售額同比增長20.3%，貢獻了公司超過七成的營收。

基于上半年的出色表現，a2牛奶公司曾在2月15日的半年公告中，將全年業績預估上調至"高雙位數增長"。進入第三季度后，中國市場的增長勢頭進一步加速。以"小馬寶莉"為代表的系列營銷活動成功落地，精準觸達年輕消費群體，有效拉動了終端銷售，訂單量持續超出市場預期。數據顯示，a2在中國嬰幼兒配方奶粉市場的份額已提升至8.0%，首次躋身行業前四。

a2牛奶公司方面表示，公司對中國市場充滿信心，公司在各方面的業務指標也均展現出a2的成長的韌性和長期穩健發展。

然而，市場需求的爆發式增長也給供應鏈帶來了巨大壓力。公告顯示，受加工合作伙伴新萊特（Synlait）產能限制影響，a2牛奶公司自上半年以來奶粉庫存一直處于低位。但a2牛奶公司強調，a2跨境產品紫白金在中國市場貨源穩定，其他全家營養產品系列包括老年粉、兒童粉、兒童液態奶等供應充足，不會受到此次供應緊張的影響。

主動升級檢驗標準

與雀巢集團今年年初的召回事件不同的是，a2牛奶公司此次面臨的供應鏈挑戰更多是由需求超預期、產能瓶頸、物流不暢和監管升級等多重因素共同導致的。其中，產能問題是最核心的制約因素。據悉，長期以來，a2牛奶公司的嬰配粉產品主要由新西蘭新萊特工廠代工生產。這種輕資產模式在公司發展初期幫助其快速擴張市場，但隨著中國市場需求的持續增長，單一供應商的產能局限性日益凸顯。

a2在公告中指出，在新萊特自身也面臨產能擴張和技術升級的情況下，難以完全滿足a2公司爆發式增長的訂單需求。物流方面，中東戰爭的持續發酵對全球供應鏈造成了深遠影響。

監管升級則是影響產品供應周期的另一個重要因素。近年來，中國政府不斷加強對嬰幼兒配方奶粉的監管力度，進口嬰幼兒配方奶粉的通關流程更加嚴格，檢驗周期相應延長。

在此背景下，a2牛奶公司方面表示，公司積極響應并配合中國政府監管要求，升級了產品檢驗和放行標準，確保每個批次產品從源頭上符合最新監管要求，并委托新西蘭獨立的第三方檢驗機構出具檢驗報告，客觀上也延長了產品放行時間。

市場人士分析指出，在當前的行業環境下，企業必須跳出"合規即安全"的思維誤區，建立更加嚴格的主動監測與風險評估機制，這既是對消費者負責，也是企業可持續發展的必然要求。a2牛奶公司主動升級產品檢驗標準的做法，雖然短期內影響了產品供應，但從長遠來看，有助于提升產品質量安全水平，增強消費者信心，為公司在中國市場的長期健康發展奠定基礎。

a2牛奶公司表示，供給不足、物流因素以及監管等因素的疊加，導致a2至初嬰兒配方奶粉中標產品在4月至5月間出現暫時性的局部供應緊張。對此，a2公司明確表示，目前正在積極加速生產，加快產品檢測，抓緊協調產品供應，力爭盡快緩解市場供應壓力。

供應鏈優化升級

面對短期的供應鏈挑戰，a2牛奶公司并未被動應對，而是通過一系列戰略舉措，從根本上提升供應鏈的自主性和穩定性。其中，最具戰略意義的是對新西蘭Pokeno工廠的收購與升級。據悉，2025年8月，a2公司以2.82億新西蘭元（約12億元人民幣）全資收購了蒙牛雅士利旗下的新西蘭Pokeno工廠，標志著公司供應鏈從"外部代工"向"垂直整合"的重大轉變。

a2牛奶公司首席執行官DavidBortolussi曾表示：“收購Pokeno制造工廠，標志著我們供應鏈升級的重要里程碑。這些舉措使公司能夠打造一個更優質、更高增長、風險更低的端到端業務，并為股東帶來實質性回報。”

a2牛奶公司表示，a2Pokeno工廠的供應鏈優化升級工作正按計劃穩步推進，包括資產升級、團隊和產能建設、產品測試和新中標產品注冊修訂等工作均進展順利，計劃于2027上半財年逐步投產。

除了供應鏈升級，a2牛奶公司還持續深化在中國市場的戰略布局。在產品方面，a2牛奶公司采取“中標+英標”雙軌策略，有效對沖了政策風險。中標產品a2至初系列深耕線下母嬰渠道，英標產品a2紫白金、紫曜系列則通過跨境電商和O2O渠道滿足高端消費者的多樣化需求。同時，公司積極拓展全家營養產品線，推出老年粉、兒童粉、兒童液態奶等產品，打造覆蓋全生命周期的營養解決方案。

目前，全家營養系列已成為a2牛奶公司新的增長引擎，市場需求強勁，供應充足。a2牛奶公司透露，其他全家營養產品系列包含老年粉，兒童粉，兒童液態奶等中國市場需求強勁，供應充足。

在品牌建設方面，a2牛奶公司始終堅持高端化定位，通過與小馬寶莉等知名IP的合作，以及一系列精準的營銷活動，不斷強化品牌在消費者心中的認知度和美譽度。同時，公司與中國農墾（中墾上海）保持著長達十多年的戰略合作關系，雙方在產品進口、分銷、市場推廣等方面深度合作，成為中國-新西蘭商貿合作的典范。