十名席位占一半！私募掃貨ETF，三類品種持倉占比超75%

在機構投資者布局ETF的浪潮中，私募機構近期動作頻繁，越發活躍。

截至4月14日，2026年以來已有逾60家私募機構現身40多只新上市ETF的前十名持有人名單，多家私募持有ETF份額超1000萬份，個別ETF的前十名席位甚至有一半是私募機構。

從統計數據來看，私募機構去年在ETF上的活躍度已開始提升，活躍于ETF前十大持有人的私募數量增加至近200家，持有權益ETF的份額增長幅度超過60%。整體來看，行業主題、寬基和港股三類ETF合計持倉占比超過75%，成為私募持倉的顯著偏好與持倉主體。

頻繁現身新上市ETF前十大持有人之列

私募借道ETF大舉布局權益資產，直接體現在新上市的ETF中。

4月中上旬剛上市的景順長城標普中國A股紅利100ETF，前十大份額持有人中有5名為機構投資者，且均為私募機構。托特（三亞）私募基金管理有限公司-托特周行9號私募證券投資基金持有1200.17萬份，以3.79%的比例位居第一。第二大持有人為上海秉昊私募基金管理有限公司-秉昊世濤3號私募證券投資基金，持有1000.14萬份，占比3.16%，其余三家分別為第四、第七、第十位持有人。

同于4月10日上市的華夏中證港股通信息技術綜合ETF，前十大持有人中有四名來自廣東和浙江的私募，涵蓋量化對沖和衍生品等策略產品。此外，于4月9日上市的平安國證石油天然氣ETF，前十名份額持有人中有7名為機構投資者，青島立心私募基金管理有限公司-立心鴻途1號私募證券投資基金持有500.02萬份，占總份額比例為2.16%，是第五大持有人。于4月3日上市的華寶中證全指家用電器ETF，前十名份額持有人中有三名為私募基金。

拉長時間看，統計數據顯示，截至4月13日2026年以來現身新上市ETF前十名持有人名單之列的私募，已約有60家，合計持有份額接近5億份。其中，17家私募持有年內上市ETF份額超1000萬份，包括上海秉昊私募、眾壹資產、鑄鋒資產等。而在2025年下半年，私募參與ETF廣度和深度已實現了顯著增長。

中信建投金工及基金研究團隊研報（下稱“中信建投研究”）顯示，去年下半年，現身ETF前十大持有人的私募數量從基金2025年中報的114家激增至2025年年報的193家，覆蓋的ETF數量從279只增到390只，合計持有份額約145.32億份（有66家的持倉超1000萬份），其中權益ETF份額大增62.8%至72.3億份。從單家機構看，北京誠旸投資以78.76億份高居榜首，第二名恒毅持盈（深圳）19.63億份，呈現頭部極度集中的格局。此外，持有份額居前的還有樂溪私募、上海寧苑資產、中信證券資管等。

（來源：中信建投研究）

三大核心品種持倉超75%

進一步看，私募機構在對ETF持續布局下，配置偏好也在逐漸凸顯。

據私募排排網統計，2026年以來，私募共計出現在10只名稱中帶有“恒生”“港股”字眼的ETF前十名持有人名單中，占總份額的28.48%。同時，私募共計出現在5只名稱中帶有“科創板”字眼的ETF前十名持有人名單中，合計持有份額達0.69億份，占總份額的13.94%。

在過去的2025年，據中信建投證券分析，共有133家私募機構現身367只權益類ETF前十大持有人名單，合計持有份額73.61億份。ETF一級標簽持倉數據方面，行業主題類ETF成為私募核心配置方向，涵蓋150只產品、71家私募機構，持有份額27.76億份，占比達39.21%，位居各分類首位；寬基類ETF以79只產品、45家私募機構、14.64億份持有份額、20.68%的占比位列第二；港股類ETF以16只產品、9家私募機構、12.77億份持有份額、18.04%的占比位居第三。

綜合來看，上述三大核心分類ETF合計持倉占比超77.93%，構成私募ETF持倉的絕對主體。其余分類中，風格策略、美國、跨市場等方向持倉占比均不足10%，整體呈現分散化、差異化的補充配置特征。

從ETF持倉二級標簽來看，2025年科技TMT、港股行業主題、超大盤三大板塊為私募機構絕對配置核心，合計持倉占比超40%，是當前核心配置主線。其中，科技TMT以15.40%的占比位居首位，是私募成長風格配置的第一大方向；港股行業主題以14.09%的占比緊隨其后，成為私募跨境布局與主題博弈的核心抓手；超大盤寬基以11.47%的占比位列第三，承擔底倉配置與Beta把握的核心功能。其余周期/資源、制造、醫藥/健康等賽道持倉占比均不足7%，整體為結構性補充配置，進一步強化了私募“科技成長進攻+港股主題布局+大盤寬基底倉”的集中化配置特征。

三重影響特征

私募配置ETF持續深入，是機構投資者在ETF上加大布局的一個縮影。根據wind統計，截至2025年末機構投資者持有ETF的份額平均占比為57.88%，這一比例在2025年年中和2024年末，分別為54.31%和50.61%。相比之下，個人投資者占比有所下降。天相投顧數據顯示，在2025年末ETF前十大持有人中，個人投資者持有份額從171.71億份降至155.89億份，下降9.21%；持有市值比例從0.5%降至0.42%。

北京一家中型公募市場人士對券商中國記者稱，機構投資者體量大、金額高，他們的ETF投資不僅是單向的資產配置，也逐漸成為ETF生態的重要部分，對ETF的市場結構、流動性和定價機制產生重要影響。中信建投研究認為，私募機構對ETF市場生態的影響，呈現出“賦能支持、結構影響、風險并存”三重特征。

就賦能支持而言，私募機構是ETF（尤其是新發細分主題ETF）發展初期的重要參與主體。部分創新型、窄基主題ETF在發行及上市初期面臨募集規模不足、流動性偏弱等挑戰，私募機構通過參與產品發行、持有等方式，為產品提供了初期規模支持，助力產品跨越存續的必要規模門檻，豐富了市場工具供給。同時，私募機構的專業交易行為，包括一二級市場申贖、套利操作等，能夠在ETF上市初期有效平抑折溢價，補充市場流動性，為產品后續吸引更多投資者參與、形成良性交易生態創造了條件。

但中信建投研究也提及，私募在參與ETF市場的過程中，也需注意潛在風險。部分私募機構的交易策略存在同質化特征，若扎堆參與規模偏小的主題型ETF，在市場環境發生變化、觸發集體止損時，可能引發集中拋售行為，對ETF及底層成分股的流動性造成沖擊，加劇市場波動。此外，當大量資金通過ETF集中配置某一細分主題時，可能推高相關成分股價格，脫離個股基本面，放大板塊估值波動，增加市場整體的脆弱性，需警惕相關風險對市場穩定的影響。

責編：戰術恒

排版：汪云鵬

校對：祝甜婷

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