佰維存儲(chǔ)赴港IPO的雙面畫像

編者按：拆解企業(yè)招股、估值、上市表現(xiàn)，以專業(yè)視角記錄資本脈動(dòng)。投資時(shí)間網(wǎng)攜手標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)聯(lián)袂鍛造“解碼港股IPO”特別策劃，深度探尋每一次資本浪潮背后的機(jī)遇與邏輯，敬請(qǐng)關(guān)注。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 習(xí)羽

人工智能浪潮席卷之下，存儲(chǔ)器已從傳統(tǒng)計(jì)算中的配角，躍升為決定AI運(yùn)算效率、規(guī)模與成本的核心瓶頸與核心資源。

據(jù)TrendForce2026年1月預(yù)測(cè)，2025年全球存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)（DRAM+NAND Flash）產(chǎn)值為2354億美元，2026年預(yù)計(jì)達(dá)5516億美元，同比增長(zhǎng)約134%，而2027年有望進(jìn)一步增至8427億美元，同比增長(zhǎng)約53%。

行業(yè)前景的持續(xù)向好，為A股存儲(chǔ)芯片龍頭帶來了強(qiáng)勁的估值與股價(jià)支撐。2026年4月14日，科創(chuàng)板存儲(chǔ)芯片龍頭佰維存儲(chǔ)（688525.SH）股價(jià)沖高至294.22元，觸及歷史新高。

佰維存儲(chǔ)股價(jià)近期走勢(shì)圖（元）

數(shù)據(jù)來源：通達(dá)信

弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按2024年相關(guān)收入統(tǒng)計(jì)，佰維存儲(chǔ)已成為全球最大的AI新興端側(cè)半導(dǎo)體存儲(chǔ)解決方案供應(yīng)商，在AI存儲(chǔ)領(lǐng)域確立了領(lǐng)先地位。近年來，憑借行業(yè)東風(fēng)與自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，佰維存儲(chǔ)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)。2025年，佰維存儲(chǔ)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)68.82%，歸母凈利潤(rùn)同比激增429.07%。究其原因，期內(nèi)AI眼鏡存儲(chǔ)產(chǎn)品貢獻(xiàn)9.6億元，2023年至2025年復(fù)合增長(zhǎng)率約為378.09%，成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心引擎。

基于在AI新興端側(cè)領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)與業(yè)績(jī)高增態(tài)勢(shì)，佰維存儲(chǔ)亦于2025年10月28日正式向港交所遞交招股書，啟動(dòng)了H股發(fā)行進(jìn)程。根據(jù)港交所規(guī)定，招股書自遞交之日起6個(gè)月內(nèi)有效。截至2026年4月14日，距離前述招股書到期僅剩約兩周時(shí)間，該公司仍未公開披露明確的聆訊進(jìn)展。

投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員注意到，自2025年6月至今，佰維存儲(chǔ)先后遭遇三輪來自江波龍?bào)w系的專利侵權(quán)指控，訴訟頻次、力度逐步升級(jí)。

首輪訴訟由江波龍全資子公司——元預(yù)知技術(shù)（深圳）有限公司發(fā)起，索賠金額約121.69萬(wàn)元；后續(xù)因原告主體資格問題，該起訴訟最終撤訴。

2025年9月，埃姆梯爾存儲(chǔ)技術(shù)（深圳）有限公司（以下簡(jiǎn)稱埃姆梯爾公司）就同一專利包兩起案件再次對(duì)佰維存儲(chǔ)提起訴訟。該等案件已于2026年4月2日至3日完成首次開庭審理，目前仍處于司法審理階段、尚未判決。

另?yè)?jù)佰維存儲(chǔ)2026年4月8日披露的公告，埃姆梯爾公司再新增兩起訴訟、新增兩項(xiàng)專利侵權(quán)指控，合計(jì)索賠5000萬(wàn)元；同時(shí)埃姆梯爾公司要求判令佰維存儲(chǔ)停止相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售，對(duì)公司eMMC產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)構(gòu)成直接威脅。

據(jù)悉，此次新增訴訟涉案兩項(xiàng)專利（ZL201510093389.3、ZL200980106241.1），一項(xiàng)原始申請(qǐng)人為美國(guó)內(nèi)存技術(shù)有限責(zé)任公司（MTL），另一項(xiàng)為諾基亞公司；兩項(xiàng)專利均經(jīng)轉(zhuǎn)讓，最終由埃姆梯爾公司持有。該公司由江波龍全資子公司——深圳市安捷存電子有限公司與美國(guó)專利主張實(shí)體MTL合資設(shè)立。

在港交所IPO審核過程中，擬上市公司核心技術(shù)專利的穩(wěn)定性與權(quán)屬清晰度是重點(diǎn)審核內(nèi)容，企業(yè)需充分披露重大未決訴訟風(fēng)險(xiǎn)，并充分論證該等風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。此次埃姆梯爾公司發(fā)起的專利訴訟，直指佰維存儲(chǔ)的核心eMMC存儲(chǔ)產(chǎn)品，而該類產(chǎn)品涉及公司營(yíng)收占比較高的消費(fèi)電子與AI端側(cè)核心業(yè)務(wù)，法院的判決結(jié)果是否會(huì)對(duì)公司正常經(jīng)營(yíng)與IPO產(chǎn)生影響？

佰維存儲(chǔ)關(guān)于公司收到《民事起訴狀》的自愿性披露公告

資料來源：公司公告

作為科創(chuàng)板上市公司赴港進(jìn)行雙重上市，佰維存儲(chǔ)還需同步接受內(nèi)地證監(jiān)會(huì)的境外上市備案審核。2025年12月，證監(jiān)會(huì)已要求其補(bǔ)充技術(shù)出口合規(guī)性相關(guān)材料。截至目前，佰維存儲(chǔ)港股IPO仍處于“有效在審”狀態(tài)，此次遞表結(jié)果如何值得關(guān)注。

投時(shí)關(guān)鍵詞：佰維存儲(chǔ)（688525.SH）